Северо-западная лесопромышленная компания (СЗЛК) в четверг разместила свой дебютный облигационный заем. Результаты аукциона нельзя назвать потрясающими: несмотря на то что выпуск был размещен полностью, доходность к годовой оферте составила 16,75% годовых. Впрочем, падение рынка облигаций подвело не только СЗЛК, но и других эмитентов, чье размещение пришлось на этот период.
По выпуску предусмотрено поручительство со стороны Каменногорской фабрики офсетных бумаг и Неманского целлюлозно-бумажного комбината, которые входят в состав СЗЛК. Но, несмотря на это, привлечение средств с помощью облигаций оказалось для компании дорогим удовольствием. Специалисты банка "НИКойл", выступившего организатором займа, оценивали доходность бумаг к погашению не выше 15,5% годовых, однако в условиях падающего рынка им пришлось пересмотреть свои оценки. Уже перед аукционом организаторы рассчитывали на ставку первого купона в размере 15-16% годовых, что соответствует 15,5%-16,5% годовых доходности к первой оферте. В результате же итоги аукциона превзошли даже эти прогнозы: ставка купона достигла 16,1% годовых, а доходность к оферте — 16,75% годовых. При этом спрос превысил предложение.
Размещаться на падающем рынке — рискованное занятие для эмитентов, что наглядно показало во вторник размещение трехлетних облигаций ЛОМО на 700 млн рублей. Эмитент, уже успевший погасить первый выпуск, смог разместиться лишь под 16,05% годовых к годовой оферте. Большинство эмитентов примеру ЛОМО и СЗЛК следовать не рискуют, а откладывают размещение своих выпусков на осень, когда должна проясниться конъюнктура. В то, что неблагоприятная ситуация на рынке — явление временное, верят и инвестиционные банкиры. Так, директор инвестиционно-банковского управления Вэб-инвест банка Юрий Новожилов считает, что нынешняя ситуация во многом определяется политическими факторами и в ближайшие месяцы должна прийти в норму. При этом падение котировок облигаций пока в меньшей степени коснулось бумаг первого эшелона, спрос на которые по-прежнему остается высоким.
ЛЕОНИД ЯХНИН