Главным экономическим событием июля для России следует признать повышение мировых цен на нефть. В США — главном мировом импортере нефти — сверхвысокой ценой считается $30 за баррель американской нефти (она всегда несколько дороже североморской Brent, нефти из "корзины ОПЕК" и российской Urals). В июле она доходила аж до $32. За баррель Brent давали около $29. За баррель Urals — около $28. Страны ОПЕК продавали баррель своей нефти в июле за $27,9 (в июне цена составляла $26,7, а в апреле — $25,3). В общем, рост цен был заметным и напомнил благодатный для нефтедобытчиков 2000 год.
Конечно, все это выглядело несколько странно. В 2000 году США еще демонстрировали прекрасные темпы роста производства и спекулянты увлеченно играли не только на повышение американских акций, но и на подорожание нефти (предполагалось, что при росте производства непременно возрастет спрос на нефть). В какой-то замечательный американский рост уже никто не верит (разуверились уже в 2001 году). В пользу подорожания нефти в начале нынешнего года играло ожидание войны в Ираке — мол, неизвестно, как пойдут боевые действия и в каком состоянии окажутся иракские нефтяные месторождения. Сейчас всем известно, что боевые действия пошли очень хорошо и нефтяные месторождения вполне сохранились. Казалось бы, цены должны падать. Они было и начали падать, но потом снова стали расти.
Дело объясняется тем, что нефтяные спекулянты вовсе не уверены, что американская эпопея на Ближнем Востоке закончилась. У США имеются большие претензии и к Саудовской Аравии, и к Ирану. Между тем эти страны являются ведущими производителями нефти в ОПЕК. Неизвестно, что ждет их нефтяной экспорт в дальнейшем. С Ирака международные санкции сняты, но слишком много нефти он пока производить не может по ряду технических причин. Соответственно, никак нельзя сказать, что мир залит нефтью,— еще может возникнуть дефицит. По-видимому, американские потребители именно так и считают, потому что они не только покупают нефть по нынешним дорогим ценам, но еще и покупают ее в больших количествах: нераспроданные запасы у американских торговцев постоянно сокращаются.
ОПЕК даже не знает, что сейчас делать со своими производственными квотами. Сокращать вроде бы глупо, потому что при естественно растущих ценах нужно успеть заработать побольше. Расширять опасно, потому что у рынка может создаться впечатление, что никакой нехватки нефти нет и не будет, особенно если Ирак все-таки наладит приличный экспорт. Обычно расширять производство при растущих ценах картель заставляют западные страны, прежде всего США. Мол, не мешайте мировому экономическому росту дороговизной нефти. Но сейчас ОПЕК вполне может указать, что США имеют полную возможность самостоятельно расширять производство, раз они контролируют нефтяные запасы Ирака. И вообще, нечего так уж выступать за подешевение нефти: иракскому народу при новом режиме как никогда нужны нефтедоллары. В общем, ОПЕК оставалось только наживаться на внешнеполитической напряженности вокруг виднейших членов самого картеля.
Какие последствия все это имело для России? Ожидаемого радикального сокращения поступлений иностранной валюты на внутренний рынок пока не произошло — наоборот, поступления даже увеличились. Соответственно, Центральному банку очень легко было проводить ставшую уже излюбленной политику постепенного снижения курса доллара, которая сопровождается заметным увеличением государственных золотовалютных резервов. При известной фантазии даже можно сказать, что рубль постепенно становится все более конвертируемым (коль скоро в странах вроде России, Таиланда или Индонезии конвертируемость национальной валюты и интерес к ней иностранцев напрямую зависят от золотовалютных резервов). Экономический рост выглядел очень хорошо: что ни говори, несмотря на теории пагубности хороших сырьевых цен для национального промышленного развития, нефтяной бум в России почему-то чрезвычайно стимулирует ВВП. Очень неплохо увеличивалась сама по себе нефтедобыча. Раньше ОПЕК довольно резко критиковала Россию за чрезмерное использование возможностей мировой конъюнктуры (обеспеченное усилиями самого картеля) и бесконечное наращивание экспорта. Употреблялись даже сильные выражения вроде: "Мы не позволим русским на себе ездить". Россия даже брала на себя обязательства по временному сокращению производства. Сейчас ОПЕК таких заявлений не делает, понимая, по-видимому, что нынешние цены высоки по внешнеполитическим причинам, так что с Россией дискутировать особого смысла нет.
Наконец в июле стало особенно ясно, что российские нефтяные компании далеки от финансового кризиса — наоборот, богатеют день ото дня. И это придало особую остроту политическим дискуссиям вокруг их поведения, использования нефтедолларов и дальнейшей судьбы.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть"), НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ ("Власть")
В августе доллар упадет ниже 30 рублей, инфляция составит 0,5%
1. Что будет с курсом рубля?
Июль в России начался с курсом доллара в 30,38 руб., а закончился с курсом 30,27 руб. Иными словами, рост рубля был не таким уж значительным. Но он все равно продолжился: в июле был момент, когда доллар вроде бы начал укрепляться, но затем снова пошел вниз.
Игроки российского валютного рынка и ЦБ ведут себя так, будто рубль будет дорожать до бесконечности. Формальный повод для этого прекрасный: нефтяные цены, несмотря на победу США в Ираке, идут не вниз, а вверх, поэтому нефтедоллары поступают в Россию в изобилии. Правда, рублевая инфляция на потребительском рынке чрезвычайно высока, так что укрепляться рублю вроде бы не с чего.
Дело, однако, в том, что доллар — один из немногих товаров, поставляемых на российский рынок не частными предпринимателями, а государством. Именно оно принудительно конфискует у экспортеров часть валютной выручки для снабжения российских граждан и импортеров. И раз частные предприятия беспрерывно повышают цены на свои товары, государству особенно приятно на свой доллар цену снижать (не забывая часть долларов запасать в личных резервах: например, золотовалютные резервы России за 18-25 июля повысились на $100 млн, с $63,8 млрд до $63,9 млрд). Может, оно таким образом надеется осуществить свой вклад в дело борьбы с общероссийской рублевой инфляцией (действительно, если в России дорожает еще и доллар, то инфляция обычно заметно ускоряется). В результате, однако, российская долларовая инфляция оказывается еще неприличнее, чем рублевая.
Наш прогноз: в августе подешевение доллара в России продолжится и он может преодолеть рубеж в 30 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Как обычно, мы не имеем возможности точно указать июльскую инфляцию, так как Госкомстат сообщает инфляционные результаты каждого месяца лишь через несколько дней после его окончания. Но мы располагаем предварительными оценками российских властей. Например, заместитель главы Минэкономразвития Аркадий Дворкович заявил в конце месяца: "В том, что инфляция в июле составит менее одного процента, я уверен на 95%, а уровень инфляции в 0,5-0,6% — наиболее вероятный прогноз. По крайней мере, уже началось сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию, а это самый главный фактор того, что инфляция в июле будет ближе к 0,5%".
Заметим, что в московских магазинах именно в июле цены почему-то начали расти особенно быстро. Но статистика есть статистика, и всегда можно указать, что стремительный рост цен на одни товары был компенсирован падением цен на другие (правда, обычно эти товары почему-то не попадаются вам на глаза). Как бы то ни было, можно ожидать, что по итогам июля официальная инфляция действительно составит меньше 1%, но больше 0,5%.
Это означает, что по итогам семи месяцев официальная инфляция уже будет близкой к 9%. До запланированных 12% годовых уже рукой подать (сейчас никто, конечно, уже не вспоминает, что на самом деле были запланированы 10-12%, потому что именно 10% являются магической цифрой, которую эксперты МВФ считают свидетельством относительной ценовой стабильности). Российские власти по-прежнему не теряют надежды на выполнение плана, указывая, что рост цен в ближайшие месяцы ожидается очень небольшой (хотя надежды на нулевой рост или даже дефляцию не выказывают).
Наш прогноз: Раз власти 0% не ожидают, его и не будет. В августе официальная инфляция составит 0,5% — сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию будет использовано статистикой в полной мере.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В последнее время российские власти чрезвычайно интересуются поведением мировых нефтяных цен. Как они влияют на российский экономический рост, власти еще не решили, зато пришли к выводу, что очень хороший российский платежный баланс при высоких нефтяных ценах представляет собой инфляционную опасность — мол, в Россию поступает слишком много денег. Центробанк даже объясняет постоянное падение доллара своим нежеланием искусственно его поддерживать, печатая рубли для покупки иностранной валюты. В июле мировые цены на нефть были чрезвычайно хороши для продавцов (если отвлечься от вышеупомянутых теорий и рассуждать в обычных торговых терминах). В августе игроки будут рассуждать о перспективах возврата на мировой рынок иракской нефти в довоенных объемах и возможного сокращения квот ОПЕК в сентябре.
Наш прогноз: На самом деле все будут ждать развития ситуации на Ближнем Востоке, поэтому меньше $27 за баррель Brent стоить не будет.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В июле бесконечное подорожание евро на мировом валютном рынке прекратилось, и к концу месяца единая европейская валюта стоила меньше $1,13 — по меркам нынешнего времени доллар заметно укрепился. Для российских граждан событие можно считать очень важным. Они уже начали было сомневаться в ценности своих долларовых накоплений (мало того что доллар постоянно падает в России, так он еще и дешевеет во всем мире). Для западных валютных аналитиков случившееся тоже очень важно. Когда доллар в 1999-2001 годах до бесконечности рос, они указывали, что это является свидетельством слабости европейской экономики по сравнению с американской и очень невыгодно странам еврозоны, так как удорожает импорт и ускоряет инфляцию. Когда доллар в 2002 году начал до бесконечности падать, аналитики снова указали, что это невыгодно странам еврозоны, так как лишает их перспектив наращивания экспорта, зато очень выгодно США. Они даже начали подозревать американские власти в умышленном ослаблении доллара. Получалось, что любое поведение европейской и американской валют невыгодно европейцам (и соответственно, выгодно американцам). Теперь аналитики могут успокоиться насчет перспектив европейского экспорта и снова начать беспокоиться по поводу сравнительных темпов экономического роста (США по-прежнему опережают Европу в этом отношении).
Наш прогноз: раз инвесторы и спекулянты перестали молиться на евро, в августе курс единой европейской валюты может даже еще понизиться — до $1,11.
1. Изменения будут в значительной мере определяться трендом евро к доллару. Это связано с необходимостью обеспечить заданный уровень реального курса рубля по корзине валют. Но вряд ли ЦБ допустит резкие колебания курса, так что он останется около отметки 30,5 руб./$. 2. Темп инфляции в августе будет замедлен из-за традиционных для летнего периода факторов. Некоторый скачок возможен из-за ожидаемого снижения урожая зерновых. Но это вряд ли существенно скажется на росте индекса потребительских цен, который, скорее всего, будет в интервале 0-0,5%. 3. Если не произойдет каких-то экстраординарных событий, цена нефти будет колебаться вокруг сложившихся значений. Для смеси Brent это где-то $25-28 за баррель. 4. Мировой рынок доллара и евро нестабилен. Сейчас погоду делают крупные спекулянты, которые расшатывают рынок даже на незначительных новостях. Оценки ведущих аналитиков варьируются от $1,09 до $1,25 за евро, так что в августе рынок будет оставаться очень изменчивым.
1. Укрепление рубля будет продолжаться. И вряд ли стоит ожидать, что Центробанк допустит в августе резкое изменение курса. Уверен, что курс рубля по отношению к доллару останется в рамках 30-31 руб./$. 2. В августе, как правило, не пересматриваются тарифы. Хотя политики и называют август "черным", никаких серьезных экономических предпосылок для этого не существует. Инфляция останется на нынешнем уровне — 1%. 3. Мировые цены на нефть падать не будут. В августе смесь Brent будет стоить примерно $28. Сейчас цены диктует спрос, а не решения ОПЕК. ОПЕК — это психологический аспект, который ценовую политику не определяет. 4. Игры между долларом и евро в августе будут продолжаться. Даже если европейский ЦБ будет проводить более разумную политику, ситуации это не изменит. Американцы планомерно ослабляют доллар. И помешать им никто не может.
1. Август — традиционный месяц затишья, поэтому курс останется на июльском уровне. ЦБ продолжит политику его укрепления. Так что в августе курс останется в пределах 30-31 руб./$. 2. Инфляция зависит от деловой активности, а в конце лета, как правило, наблюдается ее спад. Никаких серьезных политических или экономических потрясений тоже не предвидится. Следовательно, мы не будем наблюдать колебаний инфляции, она останется на прежнем уровне — около 1%. 3. На рост или падение мировых нефтяных цен значительно влияет ситуация в Ираке. Думаю, мало что поменяется, так как на изменение положения потребуются скорее годы, чем месяцы. В августе мировые цены на нефть останутся в пределах $25-28. 4. Думаю, евро по отношению к доллару будет чуть-чуть, совсем незначительно, но падать. Однако речь здесь идет о таких копейках, что в целом картины соотношения двух валют они не поменяют.
1. Все зависит от решений Центробанка. Но я думаю, что в августе никаких неожиданностей не произойдет. В этом месяце, как правило, в платежном балансе не происходит изменений. Значит, курс рубля будет стабилен и останется на июльском уровне. 2. В августе инфляция будет даже ниже, чем в июне-июле, и составит меньше 1%. Это период дешевых овощей и фруктов. И цены на товары народного потребления в августе, как правило, ниже, чем в остальной период. А это, в свою очередь, благотворно сказывается на росте инфляции. 3. В августе никогда не бывает всплесков цен на нефть. В этом месяце никто пока еще не формирует запасы топлива на зиму, значит, потребление не увеличивается. 4. Все давно ждут хороших новостей из США, например о росте ВВП, но новостей пока нет. Поэтому инвесторы не спешат перекидываться из еврозоны в долларовую. Значит, ничего существенного в соотношении этих валют не произойдет. Все останется на июльском уровне. |
