АКЦИИ

В начале сентября оживился рынок акций ОАО "Севзаптелеком" (СЗТ): обыкновенные подорожали на 15,7%, до $0,405 (цена спроса в РТС), привилегированные — на 10,5%, до $0,243 за акцию. Заместитель генерального директора СЗТ Николай Бредков во вторник в ходе интернет-конференции так прокомментировал эту динамику: "Рост стоимости акций "Северо-Западного телекома" объясняется возросшим интересом инвесторов. Что вызвано положительными изменениями в деятельности компании: переходом на международные стандарты финансовой отчетности, повышением рейтинга корпоративного управления S&P, ростом чистой прибыли". Господин Бредков также озвучил планы по дивидендам: "Исходя из прогнозируемой (порядка 800 млн рублей) величины прибыли за 2003 год размер дивидендов на одну привилегированную акцию можно ожидать на уровне 0,34 рубля. По обыкновенным акциям — порядка 0,16 рубля на акцию". Впрочем, планируемое более чем двукратное увеличение прибыли и дивидендов произойдет в основном за счет сопоставимого уменьшения расходов на резервы по сомнительным долгам. Зато в этом году сдвинулся с мертвой точки процесс присоединения к СЗТ таких региональных активов, как АО "Ленсвязь", АО "Связь" (Республика Коми) и АО "Псковская ГТС". Кроме того, грядет введение повременной оплаты, что, как полагают аналитики, должно существенно увеличить доход оператора. Напомним, что с начала этого года, когда акции объединенной телефонной компании Северо-Запада впервые появились на рынке, их цена застыла на месте, в то время как акции других объединенных операторов стремительно росли. Поэтому теперь надежды аналитиков на рост акций "Севзаптелекома" основываются еще и на том, что если раньше СЗТ считался переоцененным и поэтому не рос, то сейчас он уже недооценен относительно других компаний отрасли.
       ОБЛИГАЦИИ
       Архангельский ЦБК оправдал свои надежды
       Итоги дебютного размещения 3-летних облигаций ООО "АЦБК-Инвест" (дочерняя структура Архангельского ЦБК и инвесткомпании "Метрополь") практически полностью совпали с оценками организатора займа Международного московского банка. Ставка первого купона выпуска объемом 500 млн рублей по итогам аукциона достигла 14,95% годовых (аналитики ожидали, что она не превысит 15% годовых). С учетом того, что все шесть квартальных купонов вплоть до полуторагодовой оферты равны первому, банк-организатор прогнозировал эффективную доходность к оферте не более 16% годовых, что несильно отличается от фактического значения в 15,81% годовых. Полученная доходность соответствует ставкам вторичного рынка для облигаций эмитентов, сопоставимых с Архангельским ЦБК, который предоставил поручительство по займу своей "дочки". За время аукциона удалось реализовать почти 78% выпуска, остальные бумаги эмитент продал уже в режиме переговорных сделок. Такая схема размещения довольно необычна — на аукцион было подано всего 12 заявок, и это позволяло предположить, что все бумаги уже были распределены. Но, видимо, на весь объем заранее найти андеррайтеров не удалось, что и привело к доразмещению. Привлеченные средства эмитент направит на финансирование технического перевооружения ЦБК и рефинансирование краткосрочных кредитов комбината.
       Строителям бумаги пришлись по вкусу
       В пятницу строительный холдинг RBI объявил о планах по выпуску в первой половине следующего года второго облигационного займа. Финансовый директор компании Марк Лернер объясняет столь далекую дату выхода тем, что до конца текущего года на рынке пройдет и так слишком много размещений, что, в свою очередь, не позволит холдингу получить средства под низкие ставки. По его словам, "в начале 2004 года может образоваться дефицит предложения бумаг, что создаст более выгодные условия для эмитентов". Сейчас на рынке уже обращаются облигации входящей в холдинг компании "Северный город", которые торгуются на ММВБ с доходностью около 15% годовых. Учитывая, что погашение этого выпуска состоится только в ноябре 2004 года, можно предположить, что новые заимствования холдингу понадобились не для рефинансирования облигационного выпуска, а для финансирования реальных инвестпроектов. Чтобы повысить свою оценку в глазах потенциальных инвесторов, RBI до конца года составит бухгалтерскую отчетность по МСФО.
       РЕЙТИНГИ
       Риски МБСП оказались высокими
       Рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило Международному банку Санкт-Петербурга кредитный рейтинг "ССС", краткосрочный — "С", а также рейтинг по российской шкале на уровне "ruB+". Рейтинг "ССС" означает, что исполнение банком долговых обязательств в заметной степени зависит от благоприятных финансовых и экономических условий, а "С" — что существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств. Оценка "ruB+" свидетельствует о том, что заемщик способен в срок и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства, но неблагоприятные изменения финансовых и экономических условий могут существенно этому помешать. По мнению аналитиков агентства, присвоенные рейтинги отражают высокие коммерческие и финансовые риски банка, основной деятельностью которого являются операции на российском фондовом рынке, отличающемся значительными колебаниями котировок. Специалисты S&P также отмечают, что уровень капитализации и доходности банка невелики для существующих операционных рисков банка и имеющейся концентрации ресурсной базы. Качество активов банка S&P устраивает, поскольку в структуре активов преобладают российские государственные облигации.
       АРКАДИЙ ВЕЛЮРОВ, ЛЕОНИД ЯХНИН
       Что делать с деньгами?
       Профессионал:
       Дмитрий Аксенов, управляющий активами ИК "Энергокапитал":
       — Нести их в банки смысла нет, инфляция выше текущих ставок по депозитам. Пока самым доходным остается рынок акций, но зарабатывать на фондовом рынке лучше при помощи профессионалов — длинные средства я бы вложил в паевые фонды. И конечно по-прежнему актуальны инвестиции в недвижимость, собственное дело и образование.
       Любитель:
       Наталья Карпович, президент Фонда развития женского бокса Санкт-Петербурга:
       — Деньги нужны для того, чтобы жить и получать удовольствие. Так что я часть денег трачу на удовольствия, а часть вкладываю таким образом, чтобы их всегда хватало на дальнейшее развитие бизнеса. Если же говорить о боксе, то сегодня некоммерческим объединениям, каковым является наш фонд, просто невозможно выжить без заинтересованных людей, у которых есть деньги.