|
Честь и совесть рынка |
 |
Провинциал
Чарльз Меррилл родился 19 октября 1885 года в маленьком городишке Грин-Ков-Спрингс на севере штата Флорида. Ровно через полгода, 19 мая 1886 года, в 1000 км от него, в Балтиморе, родился Эдмунд Линч. Почти через 30 лет им суждено было создать компанию, которая до сегодняшнего дня остается одной из мощнейших на мировом фондовом рынке.
В отличие от своего будущего партнера Чарльз появился на свет в малонаселенной местности. И его отец избрал для себя, пожалуй, самую доходную в такой ситуации профессию — сельского доктора. Достаток позволял отправить Чарльза получать образование. Подошел вариант в штате Массачусетс — Эмхарст-колледж. Впрочем, как и большинству молодых людей во все времена, денег Чарльзу не хватало, и он подрабатывал сразу в двух местах: официантом в ресторане и продавцом в фирме, торгующей одеждой по почтовым заказам. Но несмотря на все успехи, ситуация сложилась так, что Чарльз в конце концов был вынужден бросить колледж, так и не получив образования.
Он вернулся домой, однако там перспектив почти не было. Поиграв за полупрофессиональную бейсбольную команду родного штата пару сезонов, Меррилл начал искать более достойного заработка. Имея некоторый опыт продажи одежды, он решил наняться в какую-нибудь текстильную фирму. И вскоре такая возможность представилась, и не где-нибудь, а в Нью-Йорке.
В 1907 году, собрав чемоданы, Чарльз отправился в финансовую столицу страны и приступил к работе. Однако больших успехов новое занятие ему также не принесло. Зато в Нью-Йорке он встретил своего будущего компаньона — Эдмунда Линча. Тот тогда занимался организацией продаж фонтанов с газированной водой — в начале XX века разливать этот напиток в бутылки еще не додумались. Сдружившись, Чарльз и Эдмунд обнаружили у себя много общего, хотя бы то, что ни у одного из них не хватало денег на аренду комнаты. Приятели поселились вместе, и, как и многие их ровесники, начали строить планы покорения Нью-Йорка.
Выбиться в люди, занимаясь тем, чем они занимались, было почти невозможно. И тогда Чарльз Меррилл решил сменить сферу деятельности — попытать счастья в одной из многочисленных брокерских контор. Разбогатеть в них можно было не только не имея специального образования, но и в отсутствие какого бы то ни было опыта. В одну из таких контор, George H. Burr & Co, Чарльз и устроился в 1911 году. Его расчет оказался верен — уже через два года он стал там главой отдела облигаций.
Однако это была хорошая должность в плохой компании. Продавая облигации, можно было зарабатывать только на комиссионных. Объективной информации об их фактической стоимости не было, и потому размер комиссионных выставлялся любой, лишь с оглядкой на ближайших конкурентов. Однако у Меррилла забота об инвесторах и доверительные отношения с ними перевесили жажду легкой наживы. Он даже опубликовал в одной из газет статью "Мистер средний инвестор", в которой выдвинул почти еретический для того времени постулат, что брокеры, продавая ценные бумаги, должны учитывать интересы клиента. Как и следовало ожидать, на руководство George H. Burr & Co такая позиция молодого сотрудника не произвела никакого впечатления. Тогда то ли в борьбе за свои принципы, то ли в погоне за еще большим доходом Меррилл решился на рискованный шаг.
6 января 1914 года открыла свои двери брокерская контора Charles E. Merrill & Co. Мерриллу, имевшему скромный капитал и не имевшему никакой поддержки, приходилось работать фактически в одиночку. Впрочем, через полгода Чарльз уговорил Эдмунда Линча присоединиться к нему и помочь трудом и деньгами. Симбиоз получался занятный: Меррилл отлично представлял себе перспективы инвестиций, а Линч знал, что бывает при их посредственном качестве. Уже в 1915 году компания была переименована в Merrill Lynch.
Ясновидец
По сути, успех нового предприятия предопределила первая же находка Меррилла. Ему почему-то казалось, что зарождающиеся в то время розничные сети будут доминировать в торговле. Теперь для многих это стало очевидным, но в далеком 1915 году конкурентов у Меррилла не было — тогда все хотели заниматься транспортными и нефтяными компаниями.
Меррилл с Линчем предложили сетевым торговым компаниям весь спектр услуг, начиная с андеррайтинга и заканчивая выкупом непопулярных бумаг. В итоге у Merrill Lynch скопился внушительный пакет акций компании S. S. Kresge (теперь K Mart) и Safeway Stores. Примечательно, что с оглядкой на структуру своих основных клиентов Merrill Lynch стала развивать и собственную сеть. Эта инвестиционная компания одной из первых открыла несколько офисов в крупных городах. Кроме того, Merrill Lynch была единственной брокерской компанией, которая закрывалась не в семь часов вечера, как было принято на рынке, а работала до девяти. Чарльз Меррилл ждал своих клиентов, которые получали возможность заниматься и чем-то другим помимо биржевых спекуляций. Кроме таких оправданных новаторств Меррилл зарабатывал популярность и неожиданными ходами. В частности, в 1919 году в офисе Merrill Lynch появилась 18-летняя Анна Гимс — первая женщина-брокер на Уолл-стрит.
Нестандартные ходы и новый взгляд на инвестиционный бизнес стали приносить весомые плоды. В то время все акции дорожали, но ценные бумаги сетевых компаний росли особенно быстро. В этих условиях компаньоны постоянно увеличивали свой портфель ценных бумаг, и к 1926 году у Merrill Lynch уже имелся контрольный пакет Safeway Stores. Одновременно компания скупала и мелкие фирмы с их клиентурой. В результате в канун Великой депрессии Чарльз Меррилл уже был миллионером и владельцем крупнейшей сети, предлагавшей брокерские услуги.
К краху 1929 года Merrill Lynch оказалась полностью готова. Меррилл и Линч были настолько уверены в неизбежности обвала, что еще за год до него рассылали своим клиентам рекомендации воспользоваться текущими баснословными ценами на акции и отдать последний приказ — на закрытие всех своих позиций. За несколько месяцев до биржевого краха Merrill Lynch закрыла и свои позиции, то есть распродала все ценные бумаги, кроме контрольного пакета Safeway. Так Меррилл приобрел славу безошибочного предсказателя. Однако, учитывая обстоятельства, это оказалось лишним. Осуществление его планов по построению честного брокерского бизнеса откладывалось на весьма неопределенное время — инвесторы многие годы не могли оправиться от шока.
Честные брокеры
В тот период Чарльз Меррилл отошел от дел, хотя формально компанию не покинул. Розничный брокерский бизнес Merrill Lynch & Co был продан E. A. Pierce & Co — крупнейшей фирме в этой сфере, а инвестиционный сегмент остался за партнерами. Воспользовавшись контролем над Safeway Stores, Меррилл стал активно развивать сетевой бизнес. И весьма успешно — в итоге сеть супермаркетов Safeway стала третьей по величине в США. Но даже это не может сравниться с его успехами в розничном брокерском бизнесе, на который Меррилл в нужный момент вновь обратил свой взор.
Доверие инвесторов, подорванное Великой депрессией, начало восстанавливаться, и в 1938 году Чарльз, решивший вернуться на Уолл-стрит, купил инвестиционное подразделение Cassatt & Co. В то же время брокерское подразделение этой компании контролировала E. A. Pierce & Co. Стоимость активов примерно совпадала, и потому было принято решение об объединении. В том же году в Англии в возрасте 52 лет умер Эдмунд Линч. В память о своем партнере и друге Чарльз дал новой компании старое имя — Merrill Lynch.
Вернув своей компании утраченное и еще столько же путем объединений, Меррилл начал новую экспансию на Уолл-стрит. Благо резервы для этого у него были. В 1941 году Merrill Lynch после поглощения Fenner & Beane стала крупнейшим брокерским домом в мире с офисами в 93 городах и членством на 28 биржах.
Вся эта мощь очень пригодилась Чарльзу для осуществления его мечты честного брокерского обслуживания. Он справедливо полагал, что выгоду от инвестиций должен получать не только спекулянт, но и любой разумный человек — представитель среднего класса. Но в то время проблем на этом пути было много. Одну из главных — недостаток представительств — Чарльз уже решил. Но была другая, гораздо более серьезная — недоверие потенциальных инвесторов.
Обычной практикой для брокерских компаний того времени было привлечение клиентов любой ценой. Деньги они зарабатывали на комиссионных. Соответственно, никакой выгоды от прибыли клиента они не получали, а раз так, то проще всего было обслуживать его, кормя подсказками и слухами, пусть и заведомо ложными. Главное — заставить клиента совершить сделку.
Вновь образованная компания Merrill Lynch наследовала все эти недостатки, и Меррилл взялся за их устранение. Сначала он стал платить продавцам твердую зарплату. Теперь они уже в меньшей степени были заинтересованы в честном обмане клиентов. Затем в 1945 году была создана школа по повышению квалификации персонала — первая в этом бизнесе. В результате сотрудники Merrill Lynch давали клиентам уже действительно дельные советы — суть современного консультативного брокерского обслуживания. В 1949 году были запущены семинары и для всех желающих.
Особое внимание уделялось рекламе. Объявления о предоставлении брокерских услуг тогда напоминали страницы учебников по инвестированию, и только в 1955 году таких вышло около 11 млн. В том же году Merrill Lynch очередной раз шокировала инвестиционное сообщество, купив три дорогостоящие цифровые машины IBM 650. Эта была одна из первых попыток компьютеризации бизнеса. (Кстати, в то время будущий "король биржи" Майкл Стейнхардт (см. "Деньги" #21 за 2003 год) посещал ближайшее отделение Merrill Lynch, чтобы узнать котировки своих акций и при случае докупить еще ценных бумаг.)
Все это не могло не привести к впечатляющим результатам — в частности, в 1956 году Merrill Lynch получила статус андеррайтера Ford Motor Company. Эта сделка оценивалась в $600 млн в первый год (взаимовыгодное сотрудничество компаний продолжалось девять лет). В том же 1956 году в возрасте 70 лет умер Чарльз Меррилл. В год смерти своего основателя Merrill Lynch обслуживала 400 тыс. клиентов.
Бизнес и принципы Чарльза Меррилла живут и здравствуют и по сей день. Merrill Lynch остается крупнейшей брокерской компанией в мире, распоряжаясь средствами в $1,5 трлн. А "маленький американский человек" имеет легкий доступ на фондовый рынок. Если в 1945 году только 16% домашних хозяйств США занимались инвестированием, то сейчас — более 50%. Таким образом, американцы поверили, что инвестиции не обязательно являются обманом.
АЛЕКСЕЙ БАЙБАКОВ