кредитные рейтинги
Вчера международное агентство Moody`s приняло сенсационное и без преувеличения судьбоносное для России решение: нашей стране впервые присвоен рейтинг инвестиционного уровня. Это должно на порядок увеличить приток инвестиций в Россию, открыв для нее совершенно новый пласт институциональных инвесторов. По сути, вчера стартовал процесс новой масштабнейшей переоценки всех российских активов — от ценных бумаг до недвижимости. Как выразился один из аналитиков, Россия "входит в орбиту больших денег". И вчера финансовый рынок не уставал подтверждать эти слова бурным ростом котировок буквально на все.
В принципе повышения рейтинга России до инвестиционного уровня ждали многие и давно. Ждали в 1997 году, ждали и вчера. И всегда это считалось делом туманного будущего. Еще вчера утром практически любой аналитик на вопрос относительно такого рейтинга ответил бы, что нельзя исключать его присвоения после всех выборов, например, в будущем году.
Однако вчера днем агентство Moody`s внезапно объявило, что рейтинг российских суверенных еврооблигаций и рублевых облигаций повышен сразу на две ступени — до Ваа3. Это самый низкий рейтинг инвестиционного уровня. Аналогичный рейтинг, например, у Таиланда и Хорватии, но важно другое — Россия перешла в принципиально другую весовую категорию.
Кроме того, Moody`s установило потолок по банковским депозитам в иностранной валюте и рейтинг облигаций внутреннего валютного займа шестого и седьмого траншей (приравниваемых к российским долгам) на уровне Ва1. Рейтинг "советских" ОВВЗ пятого транша повышен до Ва2. Прогноз по всем рейтингам стабильный.
"Повышение рейтинга отражает усиление приверженности российского правительства разумной налоговой политике и политике управления долгом, значительные улучшения в коэффициентах долга и ликвидности, создание стабилизационного фонда, призванного сгладить возможное негативное влияние падения цен на сырье, и сокращение политического риска в стране",— объяснило свое решение Moody`s в официальном сообщении. "Мы повысили рейтинг из-за того, что видим, как улучшается ситуация. Предстоящие выборы не так для нас значимы,— заявил Ъ ведущий аналитик Moody`s по России Александр Мусавизадич.— Даже при наихудшем сценарии, если полностью изменится расстановка политических сил, реформы не прекратятся, а только замедлятся".
Неожиданное известие буквально развернуло российский фондовый рынок. Если в первой половине дня его участники фиксировали прибыль, то после 14.00 начался безудержный рост. Индекс РТС, опустившийся к 14.00 на 2%, по итогам дня показал прирост 3,15%, достигнув очередного исторического максимума — 628,98 пункта. Индекс Ъ вырос на 3,7%, до 442,57 пункта, а индекс ММВБ — даже на 3,9%, до 567,52. Объемы торгов резко возросли — на РТС объем торговли акциями превысил $165 млн, перекрыв в полтора раза достижение предыдущего дня. А на ММВБ объем торгов составил 22,7 млрд руб.— рекорд за всю историю рынка. Наиболее ликвидные российские еврооблигации выросли на три-пять процентных пунктов. В результате спрэд по доходности с американскими бондами у самых длинных выпусков сократился до 200-240 базисных пунктов. Рублевые облигации выросли на 0,5-0,7 процентных пункта — очень заметный рост для этого сегмента рынка. Не миновала эта волна и валютного рынка: вчера курс доллара достигал отметки 30,31 руб./$, а число желающих покупать американскую валюту резко сократилось.
Это пока лишь первая спекулятивная реакция, но участников рынка можно понять. Ведь решение агентства может привести к резкому росту притока иностранных инвестиций в Россию. Многие крупные иностранные институциональные инвесторы, например пенсионные фонды, не имеют права вкладывать средства в инструменты с рейтингом ниже инвестиционного. Теперь же российский рынок открыт для них. По оценкам участников рынка, если раньше Россия могла рассчитывать на средства фондов, управляющих $100 млрд, то теперь этот объем увеличился на порядок — до $1 трлн.
Конечно, эти деньги придут в Россию не сразу: на принятие подобных решений требуются месяцы. Однако, если в нашей стране ничего экстраординарного не произойдет, ждать их можно будет уже в следующем году. Такой поток денег должен привести к масштабной переоценке всех российских активов — от ценных бумаг и, соответственно, выпустивших их компаний до земли и недвижимости.
В принципе для прихода этих денег достаточно решения одного агентства. Однако можно ожидать, что за Moody's последуют и другие. Сейчас их рейтинги на одну-две ступени ниже: Standard & Poor`s — BB по займам в иностранной валюте и ВВ+ по займам в национальной валюте — и Fitch — BB+ по займам в иностранной и национальной валюте. С большой вероятностью это может произойти в ближайшие полгода, даже до президентских выборов.
Впрочем, пока они осторожны в комментариях. "Для повышения рейтинга предстоящие выборы, безусловно, важны, но это не главное,— заявил Ъ управляющий директор по суверенным рейтингам агентства S & P Конрад Рюсс.— Мы будем смотреть на то, как продвигаются реформы. Даже если выборы пройдут по оптимистичному сценарию, то сразу после них скачка в реформах не будет. В данный момент все зависит от правительства России". "Они все еще сильно зависят от нефти и газа и пока не столкнулись с трудностями при сборе налогов, которые могут быть вызваны падением нефтяных цен",— заявил вчера агентству Reuters глава подразделения Fitch, занимающегося суверенными рейтингами, Дэвид Райли.
Резюмировал же вчерашние события министр финансов Алексей Кудрин, заявивший, что "с учетом повышения рейтинга Россия быстрее решит проблему удвоения ВВП, поскольку это сигнал инвесторам, что в Россию вкладывать выгодно".
АЛЕКСЕЙ Ъ-БАЙБАКОВ, ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН