Курс доллара. Прогноз на 16–17 января

Рублю удалось относительно спокойно пережить важные события текущей недели. Несмотря на довольно разочаровывающие условия торгового соглашения между США и Китаем и на отставку правительства РФ рублю удалось удержаться в коридоре 61–62, потеряв с начала недели около 0,6%. При этом аукционы по размещению ОФЗ показали, что привлекательность российских активов остается очень высокой. Спрос на предложенные бумаги превысил 86,6 млрд руб. Данный фактор, положительная сезонность по рублю в первом квартале и позитивная для рисковых активов политика ФРС по насыщению финансовой системы ликвидностью продолжат оказывать рублю поддержку в ближайшие месяцы. Ориентир до конца недели — 61–62 в паре с долларом.

Важным фактором в конце недели станет реакция инвесторов на фактическое содержание первой фазы торговой сделки между США и Китаем, а также планы по заключению второй фазы. Это окажет влияние на отношение инвесторов к рисковым активам, включая валюты развивающихся стран и рубль. Плюс к этому влияние на рисковые активы в конце недели окажет статистика по розничным продажам в США, а также по ВВП и промпроизводству Китая. При этом ситуация на рынке энергоносителей будет нейтральна для рубля — ожидаем бокового движения нефти марки Brent в диапазоне $63–65 за баррель. В ближайшие дни давление на рубль может продолжить оказывать увеличение объемов интервенций во исполнение бюджетного правила, которые со среды составят 18,2 млрд руб. в день против 9,3 млрд руб. в декабре. В сложившихся обстоятельствах мы ожидаем консолидацию пары доллар/рубль в диапазоне 61–62 руб.

Неожиданные новости об отставке правительства РФ добавили неопределенности локальному рынку, так как процесс формирования нового правительства не мгновенный. Незадолго до новостей об отставке Минфин разместил ОФЗ с премией к рынку (что в принципе несвойственно фазе растущего рынка), сделав косвенный намек на паузу в ралли ОФЗ. В краткосрочном плане поводов продолжить рост у рубля стало меньше. Увеличилась вероятность продолжения коррекции рынка и дальнейшей консолидации в диапазоне 61,2–62,5.

В центре внимания для российской валюты сейчас находится внутриполитическая обстановка в РФ, связанная с отставкой правительства. Реакция рубля на эти новости оказалась негативной, но пока краткосрочной. На мой взгляд, весь негатив этой ситуации связан с неопределенностью, которая установится на неделю-две, по мере прояснения нового состава правительства. Фундаментально это не вызовет рисков, напротив, смена главы правительства и кабинета министров в условиях предстоящей реализации инвестиционных расходов государства вселяет надежду на более тщательное администрирование этих ресурсов. На внешнем фоне ситуация складывается нейтрально, история с торговыми отношениями США и Китая отступает и вряд ли будет темой номер один в ближайшие месяцы.

К середине текущей недели мировые финансовые рынки утратили позитивный настрой, наблюдавшийся ранее. Основной причиной стали сообщения, что пошлины на китайские товары, импортируемые в США, видимо, не будут отменены до выборов. Результатом стала коррекция в большинстве рисковых активов. Рубль не стал исключением. Мы ожидаем, что в конце недели негативный настрой на рынке сохранится. Дополнительное влияние окажет уход с рынка компаний, покупавших рубли для осуществления платежей во внебюджетные фонды, а также окончание периода усреднения. Российский рынок будет пристально следить за новостями о новом составе правительства. На наш взгляд, доллар будет торговаться в диапазоне 61,5–61,8 руб., а евро — 68,5–68,8 руб.