|
75% в неделю за веру в "Ростелеком" |
 |
 |
Бурный рост на российском фондовом рынке на позапрошлой неделе и не менее бурное падение в начале прошлой не могли не сказаться на материальном положении участников нашего конкурса. Сильные ценовые колебания привели к тому, что в течение последних трех дней описываемого периода дважды менялся лидер конкурса.
Такое положение дел, несомненно, добавляет нервозности игрокам — понятно, что никто не имеет пока преимущества над соперниками, гарантирующего если и не победу в конкурсе, то хотя бы даже призовое место. Более того, шансы получить главный приз остаются у всех, даже у тех, кто занимает последние строчки рейтинга. Например, занимавший на 21 октября последнюю, 57-ю позицию в рейтинге участник misyz показывал доход -60,65%. Если посмотреть на то, как часто участники конкурса за день демонстрировали прирост портфеля, сравнимый с этой величиной, можно предположить, что даже у него до сих пор остаются шансы претендовать на первое место.
Хотя и у лидеров есть несомненное преимущество. Чем больше у них текущий доход, тем большие темпы прироста стоимости портфеля они могут показывать, поскольку объемы средств, которые они могут использовать, существенно выше, чем у тех участников, кто только вступил в ряды конкурсантов, и у тех, кто к этому моменту имел меньший показатель дохода (это связано с тем, что доход считается в процентах к изначально внесенным средствам; поэтому если участник, к примеру, уже удвоил стоимость портфеля, то, увеличив его стоимость еще на 5%, он получит прирост дохода в 10%).
Но вернемся к событиям, произошедшим на рынке в период с 15 по 21 октября. Поскольку большинство участников пользуется инструментами срочного рынка, а точнее — фьючерсами, особое значение имеют внутридневные изменения цен именно по этим инструментам. Самое большое за неделю в относительном выражении движение котировок фьючерсов было продемонстрировано 17 октября фьючерсом на акции "Сургутнефтегаза" — он вырос на 5,82%. Вторым по этому показателю инструментом был фьючерс на акции РАО ЕЭС, который в последний день описываемой недели упал в цене на 5,58%.
Как обычно, мы представляем и таблицу, в которой указаны величины возможного прироста стоимости портфеля участника для стратегии, заключающейся в открытии позиции в начале недели и закрытии ее в конце недели. Самыми доходными в этом смысле, как всегда, были бы операции по опционам. На этой неделе максимальный доход (92%) могли бы показать участники, купившие опционы колл на фьючерсы на акции РАО ЕЭС со страйком 10 500. Из фьючерсов самыми доходными были бы операции по "Ростелекому", на его росте конкурсант, вложивший в него все свои средства, мог бы увеличить стоимость своего портфеля на 22%.
Что касается рынка акций, то здесь необходимо выделить бумаги "Ростелекома", которые по итогам недели подорожали на 5%, и это несмотря на пятипроцентное падение в прошлый понедельник. Таким образом, конкурсанты в течение прошедшей недели имели возможность получить высокие доходы, играя как на повышение, так и на понижение и как на срочном, так и на классическом рынках. Дело было, как обычно, за малым — угадать, куда двинется рынок. Некоторым это удалось.
Впрочем, вначале ничто не предвещало столь бурных событий. Среда, 15 октября, оказалась самым спокойным днем на неделе. Котировки менялись слабо. Максимальное в относительном измерении изменение цен из всех фьючерсов было по фьючерсу на акции "Газпрома", упавшему на 1,11%. В свете последующих скачков цен на этот инструмент данное падение больше было похоже на боковое движение. Кроме того, в этот день было отмечено продолжение начавшегося еще на позапрошлой неделе роста цен на акции "Ростелекома". В этот день лидер конкурса maximus был в минусе, поскольку держал длинные позиции по своему любимому инструменту — фьючерсам на "Газпром", а они, как уже было замечено, хоть и не сильно, но понизились в цене. В этот момент, как казалось, особенно сильна была позиция у larin, который за счет коротких позиций по фьючерсам на акции "Газпрома" сумел перекрыть потери по операциям с другими фьючерсами. В итоге его отрыв от лидера сократился до минимума — 3,46%.
16 октября ощутимые изменения цен были только по фьючерсам на акции "Ростелекома" и "Сургутнефтегаза". По первому из них рост составил 3,94%, по второму — 2,28%. Если учесть, что 17 октября фьючерс на акции "Ростелекома" вырос еще на 5,31%, то становится ясно, почему использовавшие эти инструменты участники сумели сильно увеличить стоимость своего портфеля. Именно благодаря такому двухдневному ралли по фьючерсу "Ростелекома" два конкурсанта — batmen и impuls04 — сумели за эти два дня увеличить свой доход на 45,42% и 59,58% соответственно. Все, что потребовалось для этого,— находиться "в позиции" по фьючерсам на "Ростелеком" и терпеливо ждать. Обоим участникам удалось своими действиями в течение этих двух дней сильно улучшить позиции в рейтинге. В итоге 17 октября impuls04 находился на третьем месте, а batmen — на четвертом, начав неделю на восьмом и одиннадцатом. На фоне столь масштабного роста котировок по фьючерсам на "Ростелеком" движение цен по остальным фьючерсам было не столь заметным, и торговавшие ими участники не могли и мечтать о подобных доходах.
17 октября также стало окончательно ясно, что позиция лидера конкурса maximus стала довольно зыбкой. Ближайший преследователь находился всего лишь в 4,5% от него по размеру дохода; кроме того, еще выделилась и группа преследователей, показатели прироста стоимости портфеля которых отличались от лидера не более чем на 17%. В четверку лидеров в пятницу входили maximus, harlamov, impuls04 и batmen. Именно их и можно было бы рассматривать как претендентов на лидерство по итогам недели. В пятницу batmen сумел закрыть открытые до этого позиции по фьючерсу на "Ростелеком" и сделал это незадолго до того, как котировки на него стали падать. В этот день также произошел тот впечатляющий рост цен по фьючерсам на акции "Сургутнефтегаза", о котором упоминалось в начале нашей статьи, но, к сожалению, никто из лидеров конкурса не смог извлечь из него особой выгоды.
В понедельник, 20 октября, случилось то, что и ожидалось: один из преследователей maximus все-таки обогнал его. Этим преследователем был batmen, успех которого на 90% складывался из удачной игры на повышение по фьючерсам на "Ростелеком" и того, что, закрыв позиции по этим бумагам, он вовремя переложился во фьючерсы на РАО ЕЭС, котировка которых в течение 20 минут успела подняться с 9800 до 10 200 пунктов. Хоть этот рост и не был рекордным для недели, промежуток времени, в течение которого он был показан, был очень мал, поэтому по сравнению с плавными изменениями котировок по остальным инструментам резкий подъем по РАО стал очень заметным событием.
В целом же, если посмотреть на то, как изменялся доход этого участника в течение конкурса, выходит, что, начиная с 10 октября, ежедневно batmen демонстрировал разный по величине, но тем не менее положительный прирост стоимости своего портфеля. Поэтому все, кто следил за конкурсом, имели полное основание для того, чтобы предполагать, что если этот участник и покинет место единоличного лидера к концу недели, то уж по крайней мере не выйдет из топ-3. Однако случилось иначе. Потери, которые понес batmen во вторник, 21 октября, стали для него роковыми.
В этот день по своим длинным позициям по фьючерсам на акции РАО ЕЭС он понес убытки в размере 21 700 руб. и переместился с первого места на девятое — столь значительное понижения места лидера конкурса в течение одного дня произошло впервые, взлет batmen оказался столь же стремительным, как и его падение. Вообще же во вторник падение наблюдалось по всем акциям и фьючерсным инструментам, участвующим в конкурсе. Поэтому все претенденты на призовые места, имевшие длинные позиции, уменьшили свои показатели дохода. На фоне этого impuls04, занимавший короткую позицию по фьючерсу на РАО ЕЭС, получил существенную прибыль, в связи с чем и оторвался от преследователей почти на 40%, увеличив стоимость своего портфеля за неделю почти на 90 процентных пунктов (или на 75%). Пожалуй, этого задела ему должно хватить на то, чтобы продержаться в лидерах как минимум несколько дней при условии, что он уменьшит рисковость своих операций (на момент клиринга 21 октября доля зарезервированных им средств на гарантийное обеспечение под позиции на срочном рынке составляла около 70% от общей суммы средств, учитываемых на его счете). Экс-лидер конкурса maximus до конца оставался верен своей стратегии — купить и держать, которая и привела его к перемещению в рейтинге с первой позиции на третью с отрывом от лидера на 51%, что примерно равно абсолютной величине прироста стоимости его портфеля на конец недели.
СЕРГЕЙ ЗАМОЛОЦКИХ, ПЕТР РУШАЙЛО
Лидеры конкурса "Лучший частный инвестор-2003"
Как менялись цены на рынке