Курс доллара. Прогноз на 30—31 января

В середине недели рынки продолжали «переваривать» негатив от развития вирусной темы, а также занимали выжидательную позицию перед итогами заседания ФРС. Стоит отметить, что настроения инвесторов остаются далеки от полноценного пессимизма, спрос на российские бумаги в ходе аукционов Минфина по размещению ОФЗ сохраняется. Ожидаем, что до конца недели курс доллара будет находиться в диапазоне 62,4–63,3 руб./$. Наиболее важным фактором для дальнейшего движения российской валюты станут сигналы ФРС о своих планах в отношении продолжения наполнения рынков ликвидностью. Если участники рынка почувствуют излишнюю жесткость в риторике ФРС в виде намеков на скорое завершение программы увеличения баланса регулятора, рыночная коррекция может усилиться, что окажет давление и на рублевую валюту.

Обстановка на валютном рынке стабилизировалась после слабого для высокодоходных валют старта недели. Тем не менее набор новостей, который формирует рыночную динамику, существенно не изменился: угроза нового китайского вируса для рынков остается, а это значит, что поводы для роста присутствуют лишь технические. Снижение нефтяных цен от январских максимумов составило 12%, при этом российская валюта потеряла лишь 5%. С учетом окончания налогового периода и сохранения повышенного объема покупок валюты со стороны ЦБ перспектива укрепления рубля не выглядит очевидной. Вместе с тем поводов для паники также немного, о чем свидетельствуют выравнивание настроений на глобальном рынке и сохраняющийся спрос на локальный долг на аукционах Минфина.

Волатильность локального валютного рынка выросла выше ожиданий. Иностранные инвесторы всегда остро реагируют на резкий рост волатильности рубля, так как относительно нее оценивается риск вложений в рублевые инструменты в рамках стратегии carry trade. Как результат, одновременно со снижением рубля мы видим некоторое сокращение позиций в ОФЗ. В краткосрочном плане это означает, что укрепление рубля завершилось — рынок сокращает риски и в ближайшее время займет выжидательную позицию. Мы ожидаем движение курса доллара в диапазоне 62–64 руб./$.

Рубль остается во власти негативного внешнего фона, связанного с распространением коронавируса в Китае. Это центральная тема для всего блока рисковых активов. На этом фоне до конца недели риски по рублю смещены в сторону умеренного ослабления. Немного сгладить градус напряжения могут итоги заседания ФРС, если регулятор не сделает намек на сворачивание объемов операций по предоставлению ликвидности. Фактором риска выступают данные по индексу деловой активности в Китае в пятницу. Ориентир на конец недели по курсу доллара — 62,2–63,2 руб./$.

В конце недели можно выделить несколько основных факторов, влияющих на российскую валюту. Первым из них выступает ситуация с распространением коронавируса в Китае, которая окажет влияние как минимум на экономику Поднебесной. На опасениях расширения масштаба заражения на котировки высокорисковых активов, включая валюты развивающихся стран и нефть, оказывается давление, что негативно сказывается и на рубле. Вторым фактором станут итоги заседания ФРС. Этот фактор окажет влияние на спрос по широкому спектру высокорисковых инструментов, включая российскую валюту. Из внутренних факторов выделим сохранение высокого объема покупок иностранной валюты по бюджетному правилу, что также оказывает давление на рубль. В сложившихся обстоятельствах курс доллара будет стремиться к верхней границе коридора 62–63 руб./$ с попытками ее преодоления.

Не стоит ожидать ослабления рубля до 63 руб./$ в ближайшие дни, но и вероятность возврата курса в диапазон 61–62 руб./$ мы оцениваем как достаточно низкую. В пользу ослабления рубля продолжат играть снизившиеся нефтяные котировки и уход инвесторов от риска на фоне развивающейся истории с вирусом в Китае. При этом с точки зрения фундаментальных факторов курс рубля на уровне 63 руб./$ выглядит более обоснованным.