Курс доллара. Прогноз на 10—14 февраля

Рубль остается под давлением на фоне неопределенности относительно будущих действий ОПЕК+ в ответ на сохранение опасений о существенном сокращении спроса на нефть на фоне вспышки коронавируса в Китае. Решение картеля будет ключевым для динамики курса рубля на предстоящей неделе. Цены на нефть сейчас выступают для курса рубля более важным фактором, чем в последнее время, поскольку находятся на пониженных уровнях, где корреляция рубля с нефтью несколько сильнее, чем при более высоких ценах на нефть. Возможное завершение карантина в ряде провинций в Китае после 10 февраля может стать локальным поводом для позитива на глобальных площадках. Сильные данные по американской экономике создают предпосылки для сохранения крепких позиций доллара США, поэтому перспективы рубля сейчас выглядят несколько лучше в паре с европейской валютой.

Мягкие комментарии ЦБР способствовали некоторому ослаблению рубля, который снова протестировал отметку 64 в паре с долларом. На вечер пятницы не ясно, сумеет ли цена закрепиться выше, поскольку внешний фон нейтральный, а цены на нефть находятся на важном уровне поддержки и пытаются оттолкнуться вверх. В случае закрепления торгов выше 64 на следующей неделе будет логично ожидать диапазон 64–67, если нет — то 61—64.

Снижение ключевой ставки в эту пятницу до уровня 6% не стало для рынков сюрпризом, однако ожидания ее дальнейшего снижения после соответствующих сигналов ЦБ РФ, вероятно, и дальше будут фактором поддержки спроса на российские активы. На следующей неделе курс будет формироваться в диапазоне 63,2–64,3 руб./$. Неопределенность в настроениях инвесторов, вызванная вирусным фактором, сохранится. Тем не менее без появления существенных предпосылок для усиления рыночного негатива существенного ослабления рублевой валюты не предвидится.

Предстоящая неделя для рубля вновь пройдет под знаком коронавируса. Негативные новости из Китая по распространению инфекции будут оказывать давление на валюты развивающихся стран, включая рубль. Если же китайским властям удастся сдержать его распространение, снизится интенсивность роста числа заболевших, а соотношение летальных исходов к числу вылечившихся продолжит расти, оптимизм в рубль может вернуться. Поддержку рубль может получить со стороны рынка энергоносителей. Мы ожидаем согласия России на дальнейшее снижение добычи в рамках соглашения ОПЕК+, что позволит нефти марки Brent вернуться в район $58–60 за баррель в перспективе следующей недели. Из внутренних факторов выделим снижение более чем на треть объемов покупки валюты по бюджетному правилу относительно январских значений, что снизит давление на рубль со стороны данного фактора.

Основное давление на рубль оказывает неопределенность в ситуации с коронавирусом. Рынки в условиях высокого уровня ликвидности, несмотря на явные угрозы снижения финансовых показателей компаний из-за расширения коронавируса, глобально не уходят из рисковых активов. В этих условиях рубль может дальше ослабнуть в результате усиления risk-off, а также возможного усиления санкционной риторики в отношении российских компаний. Давление на рубль также оказывает низкая цена на нефть. Поэтому мы полагаем, что на неделе рубль будет находиться в диапазоне 62,5–64,7 руб./$.

Несмотря на попытки мировых рынков реализовать сценарий, глобально сильный доллар активно этому препятствует, сигнализируя об очередном затухании спроса на риск. Сильные данные по рынку труда США только упрочат позиции американской валюты, что не располагает в позитивной динамике развивающихся рынков. Среди внутренних событий давление на рубль может исходить со стороны неожиданно мягкой риторики ЦБ РФ на февральском заседании, которая с учетом турбулентности внешних рынков будет препятствовать дальнейшему притоку иностранного капитала. В условиях, когда инвесторы требуют дополнительной премии за неопределенность перспектив мировой экономики, рублевые активы могут выглядеть не так интересно, как аналоги из развивающихся рынков.

Снижение объема ежедневных интервенций ЦБ на данный момент будет оборачиваться в поддержку рубля. При этом принятое Банком России решение снизить ключевую ставку до 6% привело к ослаблению российской валюты, поскольку у инвесторов кэрри-трейд сокращается доходность. Высокая волатильность цен на активы сохранится на рынках до тех пора, пока не будет решен вопрос с вакциной от коронавируса и пока инвесторам не будет известен ущерб, причиненный им.