|
90% в день на падающем рынке |
 |
 |
Первый же день шестой недели конкурса (среда, 22 октября) ознаменовался падением цен по всем фьючерсным инструментам, принимающим участие в конкурсе, на 3% и более. Фьючерсы на акции РАО ЕЭС, к примеру, за день упали на 6,81%. Падение фьючерсов "Газпрома" повлекло за собой понижение позиции в рейтинге одного из претендентов на призы и долгое время единоличного лидера maximus — он переместился с третьего на 16-е место. Отметим, что, несмотря на то что фьючерсы на "Газпром" и дальше продолжали падать, maximus не торопился менять длинную позицию на короткую и к концу недели он оказался на 42-м месте.
Этот день был неудачным и для harlamov, который занимал в течение дня длинную позицию не по одному фьючерсу, а по нескольким. Отрицательное сальдо по его позициям в данный день составляло 9546 руб., 5075 из которых были потерями по позициям держателя по опционам колл на фьючерсы на акции ЛУКОЙЛа со страйком 7000. Эти опционы за день упали в цене почти на 14% при трехпроцентном падении базового актива этих опционов — фьючерсов на акции ЛУКОЙЛа. По итогам дня harlamov переместился со второго места на четвертое.
Для лидера конкурса impuls04 среда стала удачным днем не только потому, что он имел короткую позицию, но еще и потому, что закрыл ее практически по минимальной на тот день цене. Также отличился в этот день larin, который, как и impuls04, закрыл по низкой цене свои фьючерсные позиции по РАО ЕЭС и перенес с предыдущего дня короткие позиции по фьючерсам на "Газпром". Оба этих участника показали за среду почти одинаковый прирост стоимости портфеля. Только если для impuls04 этот прирост не принес никаких изменений в его позиции в рейтинге, то larin он позволил подняться с шестого места на второе. По итогам клиринга в этот день стало ясно, что лидер конкурса увеличил отрыв от своих преследователей и довел его с 36,31% до 55,28%, заметно упрочив свое положение.
Следующие два дня были относительно спокойными. В четверг небольшое движение было отмечено по акциям "Ростелекома": фьючерсы по нему выросли на 2,58%. А в пятницу вообще ни один фьючерс за день не изменился больше чем на 2%. Поэтому за этот период существенные колебания стоимости портфеля могли показать только те участники, кто либо активно совершал внутридневные спекулятивные операции, либо имел большое количество открытых позиций. Именно ко второй категории и принадлежал larin. Он стал одним из немногих, кто оба дня умудрялся проигрывать значительные суммы. Так, в четверг на небольшом росте он закрыл свои 100 коротких позиций по фьючерсам на "Газпром" с проигрышем в 13,9 тыс. руб. и открыл 50 коротких позиций по фьючерсам на РАО ЕЭС при том, что они поднялись за день на 1,64%. А в пятницу продал 25 контрактов на РАО, проигнорировав то, что они подросли еще на 1,5%.
Лидер конкурса impuls04 23 октября, несмотря на рост фьючерсов на РАО, практически не потерял в доходе, хоть и продал в течение торгов 150 этих контрактов. Это объясняется тем, что в отличие от larin он сумел продать их в тот момент, когда основной рост по этим контрактам в тот день уже произошел. Зато в пятницу потерь не удалось избежать и ему. Так же как и larin, он много потерял на небольшом росте РАО, однако сумел удержать первую строчку в рейтинге (тогда как larin по результатам пятничного клиринга опустился со второго на третье место). Единственным участником конкурса из претендовавших на тот момент на призовые места и сумевших встать в правильную позицию на эти два спокойных дня был harlamov. За два дня он показал изменения в показателе прироста стоимости своего портфеля на 23,89%, и все это благодаря длинным позициям по фьючерсам на "Ростелеком", РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ и "Газпром" (этот участник, в отличие от большинства соперников, пользуется широким спектром различных инструментов). Однако же оказалось, что второе место harlamov в рейтинге — явление временное, поскольку понедельник обернулся убытками не только для него, но и для всего фондового рынка России.
О масштабах событий, которые произошли в понедельник, 27 октября, можно судить хотя бы по тому, что торги в этот день по всем инструментам, участвующим в конкурсе, открылись вниз с большим гэпом (разницей между ценой закрытия торгов в пятницу, 26 октября, и ценой открытия их в понедельник). К примеру, по фьючерсам на акции РАО ЕЭС гэп составлял -3,81%, по фьючерсам на акции "Газпрома" — -7,32%, а по фьючерсам на акции ЛУКОЙЛа — -5,41%. В целом же по рынку не было ни одного фьючерса, цены на который только при открытии упали бы менее чем на 2,47%.
Через полчаса торгов оказалось, что на рынке царит паника. Все акции, участвующие в нашем конкурсе, безостановочно падали. В тот день минимальное значение цены фьючерсов на РАО ЕЭС отличалось от цены открытия торгов на 13,07%, по "Газпрому" этот показатель составлял 10,53%, а по ЛУКОЙЛу, "Ростелекому" и "Сургутнефтегазу" — 8,65%, 11,99% и 9,81% соответственно. И это при том, что уже сама цена открытия по этим инструментам была существенно ниже цены закрытия в пятницу вечером.
Несмотря на то что во вторник все участвующие в конкурсе акции демонстрировали коррекцию вверх, ни одна из них не вернулась на уровень, наблюдавшийся на момент закрытия торгов в пятницу. Показательны в этом смысле данные, показанные в представленной нами таблице недельных доходностей. По таблице видно, что недельная доходность акций отрицательна и по каждой из них она не превосходит -5%.
Подобного падения на нашем рынке не было со времен кризиса 1997-1998 годов. На рынке фьючерсов обвал цен в этот день привел к тому, что по большинству инструментов приходилось дважды приостанавливать торги для увеличения требований по гарантийному обеспечению под открытые позиции. Напомним, что одним из условий открытия позиций по какому-либо инструменту на фьючерсном рынке является наличие на счете участника свободных средств в размере не меньшем, чем то гарантийное обеспечение, которое ежедневно устанавливается для данного инструмента биржей. В случае же, если цена фьючерсов в течение торговой сессии выходит за планки установленных на утро лимитов цен по данному инструменту, биржа производит "расширение" этих планок, увеличивая при этом свои требования по гарантийному обеспечению. В понедельник по результатам двукратного увеличения лимитов цен по фьючерсам на РАО ЕЭС размер требуемого обеспечения под открытые позиции по этим фьючерсам вырос с 15% до 44% от цены закрытия торгов по ним в пятницу.
Естественно, что такие события не могли не повлиять на состояние счетов участников конкурса. Даже те из них, кто стоял в короткой позиции, но при этом не обратил внимания на увеличение требуемого размера гарантийного обеспечения, могли понизить свои результаты за счет того, что им было бы зачтено довнесение стартовой суммы в случае образования на их счетах отрицательного остатка свободных средств по результатам сделки. Однако как impuls04, так и larin удалось избежать этого. Оба участника перенесли свои короткие позиции с пятницы и сумели удачно закрыть их в понедельник. В итоге только на фьючерсе на акции РАО ЕЭС impuls04 сумел заработать 65 тыс. руб., а larin — 74 тыс. руб. Оба участника продемонстрировали большой прирост портфеля и в результате заняли первые две строчки в рейтинге. Третье место досталось участнику batmen, который за счет своих 35 коротких позиций по фьючерсу на РАО увеличил доход на 67,31%. Harlamov же постигла неудача, поскольку он стоял в длинной позиции, и в результате он потерял даже больше, чем сумел заработать в четверг и пятницу. Итог дня для него — -60,9% и 16-е место.
На следующий день, во вторник, была коррекция, все акции и фьючерсы росли. Это и сказалось на состоянии счетов наших лидеров. Короткие позиции принесли всем трем понедельничным лидерам отрицательный прирост стоимости портфеля. Также в этот день на второе место неожиданно вышел участник sklar, сумевший за один день показать прирост портфеля на 156,198% и потеснивший larin и batmen. Такой прирост стоимости портфеля за один день до этого не показывал никто. Однако отметим, что конкурсная комиссия собирается рассмотреть вопрос, были ли цены его сделок рыночными, поскольку этот участник заработал на операциях с опционами пут на фьючерсы на РАО ЕЭС, а эти инструменты не такие ликвидные, как, к примеру, фьючерсы.
СЕРГЕЙ ЗАМОЛОЦКИХ, ПЕТР РУШАЙЛО
Лидеры конкурса "Лучший частный инвестор-2003"
Как менялись цены на рынке