Курс доллара. Прогноз на 2—6 марта

Рынкам не удалось удержаться от паники — вирусные опасения возобладали над жадностью инвесторов. В то же время пока что паника не достигла своего апогея. В условиях столь высокой неопределенности мы можем увидеть попытки рынков реализовать восстановление. Однако даже в случае успешных попыток выкупа части рыночного спада в перспективе ближайшей недели обвал фондовых площадок может не только возобновиться, но и усилиться. В этой связи мы ожидаем, что движение курса рубля в ближайшее время будет определяться масштабом бегства инвесторов от риска. На следующей неделе ожидаем движения курса российской валюты в широком диапазоне 66,5–69 руб./$ в зависимости от изменений уровня рыночного risk-off.

В рамках предстоящей недели тема коронавируса останется главной для валютных рынков и рубля. Увеличение темпов роста количества зараженных за пределами Китая способствует ухудшению отношения инвесторов к рисковым активам на опасении появления новых очагов распространения инфекции и невозможности ее сдержать. В сложившихся обстоятельствах рубль продолжит находиться под давлением демонстрируя высоковолатильную динамику. При этом поддержку российской валюте может оказать рынок энергоносителей. В случае если в рамках ОПЕК+ удастся договориться о дополнительном сокращении добычи, это может способствовать активизации покупок в нефти, что приведет к ее восстановлению. Тем самым российская валюта получит фактор, как минимум сдерживающий продажи. В сложившихся обстоятельствах ожидаем движения пары USD/RUB в рамках предстоящей недели в диапазоне 67–68,5 руб. При этом ближе к концу недели котировки американской валюты могут тяготеть к нижней границе данного коридора.

Российский рубль падает вслед за нефтью, страх перед пандемией коронавируса, разыгравшегося в Китае, усиливается. Ряд мировых ЦБ принимают фискальные стимулы для поддержания глобальных торгово-экономических связей. Пока данные меры не дают нужного эффекта для сдерживания негативных последствий коронавируса — слишком велики панические настроения на мировом финансовом рынке. Не добавляет оптимизма российским активам и обострение ситуации в сирийском Идлибе, где выросла вероятность конфликта России и Турции. Возможная поддержка российскому рублю будет оказана после встречи ОПЕК+, которая состоится в первую неделю марта. На ней участники планируют обсуждать объем сокращения добычи нефти. Если решение о снижении квот по добыче нефти будет достигнуто, то это позволит стоимости нефти не уйти ниже $50 за баррель.

Основное влияние на курс рубля будет оказывать внешний фон. Значительные панические распродажи и полный уход от рисков, вызванные распространением коронавируса за пределами Китая, ослабили российскую валюту ниже 67 руб./$. Цены на энергоресурсы в условиях возможного сокращения спроса падают: цена нефти марки Brent опустилась до $50 за баррель. В случае дальнейшего снижения рынков и появления разворота мировых индексов давление на рисковые активы будет усиливаться. В этих условиях будут важны действия экономических властей по стабилизации ситуации на финансовых рынках и настроений инвесторов. В условиях волатильности и отсутствия признаков остановки коррекции возможно дальнейшее ослабление рубля. С учетом этого мы ожидаем, что пара USD/RUB на следующей неделе будет находиться в диапазоне 66–69 руб./$.

Рубль выглядит аутсайдером даже среди сопоставимых высокодоходных валют. Паника на глобальных рынках заставляет инвесторов негативно реагировать не только на объективные риски — торможение роста мировой экономики в результате карантинных мер по COVID-19, но и на остальные, ранее менее значимые факторы. Обострение геополитической ситуации с Турцией из-за конфликта в Сирии, а также нагнетание санкционной риторики из США являются дополнительными драйверами для ослабления российской валюты. В этих условиях рубль вряд ли способен справиться с внешним негативом, при этом обменные курсы выглядят адекватно текущим уровням нефтяных котировок. При ухудшении ситуации на мировых площадках, поддержку российской валюте могут оказать два фактора: возможная отмена покупки валюты для Минфина и дополнительные ограничения на добычу со стороны ОПЕК+. До этого момента рубль останется подвержен внешнему давлению.