Высочайшее доверие

2019 год можно назвать самым ярким в истории российского рынка доверительного управления. Объем активов под управлением российских компаний превысил 10 трлн руб. Активно росли почти все сегменты рынка и в первую очередь связанные с частными инвесторами. Даже нешуточный обвал фондового рынка в начале нынешнего года не обратил их в бегство, как было в предыдущие кризисные периоды. Безусловно, 2020 год не сможет повторить былые рекорды, но приобретенный опыт и технологии помогут инвесторам и управляющим компаниям пережить и этот кризис.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Слабый вклад

По итогам 2019 года, по оценке “Ъ”, активы в доверительном управлении российских компаний достигли рекордной отметки — 10,5 трлн руб. Этот результат на 1,4 трлн руб. выше итогов 2018 года. По абсолютному показателю прирост также оказался рекордным. За 13 лет в рублевом выражении объем рынка ДУ вырос в 9,8 раза. Первое место по итогам года сохранили компании бизнеса «Сбербанк Управление активами». В доверительном управлении группы находились активы на сумму свыше 1 трлн руб., увеличившись за год на 31%. Значительную часть этих активов (72%) составляют средства институциональных инвесторов — пенсионных фондов и страховых компаний. Второе место удерживают компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями», активы под управлением которых выросли на 22%, до 916 млрд руб. На третье место вышла группа компаний «Регион» с активами в 833 млрд руб., за год увеличив их в 1,6 раза. При этом 13 компаний и групп, раскрывшие данные, имеют под управлением свыше 100 млрд руб. Этот список могли пополнить управляющие компании РФПИ, ФКБС, «Транснефть Инвест» и ряд других, однако они не раскрывают активы под управлением.

Руководитель направления «Управление активами для физических лиц» ГК «Регион» Алексей Смирнов отмечает, что из-за снижения процентных ставок по вкладам темпы роста сегмента по управлению активами существенно опередили банковский сектор.

Помимо этого, спрос на инвестиционные инструменты поддерживало и упрощение доступа к ним за счет развития дистанционных каналов продаж, и расширение спектра предлагаемых инвестиционных продуктов, в том числе доверительного управления.

Рост ставок на долговом рынке в начале прошлого года притормозил поступление средств в индустрию коллективных инвестиций. Впрочем, уже во втором квартале ЦБ возобновил практику снижения ключевой ставки. За год он пять раз прибегал к такому действию, в результате она сократилась на 1,5 процентного пункта, до 6,25%. Смягчение монетарной политики регулятора сказывалось и на ставках банковских депозитов. Максимальная процентная ставка среди крупнейших банков к концу года достигла 6% годовых. Такая ситуация поддерживала устойчивый интерес к фондовому рынку со стороны частных инвесторов. По итогам 2019 года индекс Московской биржи взлетел почти на 30%. В конце года и в начале 2020 года он регулярно обновлял исторические рекорды. Активная «бычья» игра на фондовых рынках велась по всему миру: американские индексы DJIA и S&P 500 в конце года также регулярно обновляли исторические максимумы. При этом котировки ряда высоколиквидных акций выросли еще сильнее. Например, обыкновенные акции Сбербанка прибавили в цене 37%, акции «Норильского никеля» — 46%, а ценные бумаги «Газпрома» подорожали на 67%. Отчасти такому росту котировок способствовали высокие дивиденды, которые компании направляли на выплату акционерам. При этом по дивидендной доходности, которая в среднем превышала 7%, а по некотрым компаниями устойчиво держалась выше 10%, российский рынок был лидером среди всех остальных рынков. При этом консервативные инструменты — облигации — также уверенно росли в цене. Индексы гособлигаций Московской биржи выросли за год на 22–25%, индексы корпоративных облигаций прибавили 17–18%.

Вкусный пай

Как отмечает гендиректор «Райффайзен Капитала» Ольга Сумина, прошлый год был уникальным для индустрии коллективных инвестиций: компании зафиксировали колоссальные притоки средств клиентов, активы открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФов) увеличились на 50%.

Чистый приток открытых паевых фондов за год превысил 100 млрд руб., а их активы достигли 520 млрд руб.

Количество ненулевых счетов открытых и интервальных ПИФов выросло более чем в 1,4 раза, превысив 720 тыс. шт. Средний остаток на счете превысил 470 тыс. руб., сократившись на 10%. Впрочем, это связано со стремительным ростом открытия счетов, произошедшим в прошлом году. В зависимости от компании средние остатки на счетах составляют от 290 тыс. руб. до 850 тыс. руб. Среди лидеров рынка розничных ПИФов остаются компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями» (более 100 млрд руб.), «Альфа-Капитал» (свыше 78 млрд руб.) и компании бизнеса «Сбербанк Управление активами» (77 млрд руб.)

Глава «Альфа-Капитала» Ирина Кривошеева отмечает, что в прошлом году активно развивался новый для России подсегмент рынка — биржевые фонды. В частности, были созданы новые валютные БПИФы для инвестиций через инфраструктуру российского рынка в долларах и евро без курсовых рисков. Выросла доступность продуктов индивидуального ДУ, прежде всего за счет создания коробочных решений для клиентов, в том числе стратегий на базе ИИС. По словам гендиректора «РСХБ Управление активами» Романа Серова, хотя в объемах привлечения этот инструмент сильно отстал от «обычных» открытых паевых фондов, но был создан очень хороший плацдарм (технология и инфраструктура создания БПИФ) для активного привлечения клиентов в новом для управляющих компаний канале продаж (биржевой рынок).

Активно развивался и сегмент закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ). Их активы приблизились к отметке 4 трлн руб., а вместе с открытыми ПИФами этот сегмент по итогам года превысил долю, которая приходилась на активы пенсионных фондов (резервы и накопления). При этом большая часть ЗПИФ рассчитана на квалифицированных инвесторов, и информация по ним ограничена. Однако в последнее время управляющие компании стали более активно предлагать фонды, инвестирующие в рентную недвижимость, для широкого круга инвесторов.

Легкий счет

Активно развивался и сегмент индивидуального доверительного управления, особенно в части обслуживания физических лиц. Общий объем активов, по оценке “Ъ”, превысил 830 млрд руб., причем на физических лиц пришлось более 610 млрд руб. Количество клиентов индивидуального ДУ за 2019 год удвоилось, превысив 167 тыс. человек. Лидером сегмента остается компания «Альфа-Капитал», активы под управлением которой превысили 300 млрд руб., прибавив за год более 20%. При этом активы физических лиц под управлением компании достигли 295 млрд руб. На втором месте остаются компании бизнеса «Сбербанк Управление активами» (172 млрд руб.), третье место занимают компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями» (103 млрд руб.).

При этом, как указывает руководитель отдела продаж «Сбербанк Управление активами» Андрей Макаров, самым динамично развивающимся продуктом стали индивидуальные инвестиционные счета.

Причем не только на рынке доверительного управления, но в целом на рынке инвестиционных услуг. При этом, по данным ЦБ, количество ИИС доверительного управления по итогам года достигло 220 тыс. шт., в 2,7 раза превысив показатель начала года. Объем средств на них превысил 66 млрд руб., в два раза больше, чем год назад. Средний размер ИИС ДУ за год хотя и снизился (с 409 тыс. до 301 тыс. руб.), однако более чем три раза превысил средний остаток средств на брокерском ИИС (92 тыс. руб.).

Наименее динамичным сегментом рынка доверительного управления остается рынок пенсионных фондов. Во многом благодаря росту фондового рынка в прошлом году пенсионные резервы и пенсионные накопления НПФ выросли более чем на 10%, а их объем приблизился к 4,3 трлн руб. Однако с каждым годом переходные кампании становятся все менее интенсивными, а альтернативные проекты, которые могли бы способствовать притоку средств в фонды, в виде индивидуального пенсионного капитала или гарантированного пенсионного плана, так и не заработали. Более быстрыми темпами росли активы страховых компаний, переданных в доверительное управление. По итогам года они превысили 250 млрд руб., увеличившись по сравнению с предыдущим годом почти на 17%. И с этим сегментом управляющие компании связывают определенные надежды.

Как отмечает Ирина Кривошеева, на данный момент суммарные активы страховых компаний оцениваются в 1,4 трлн руб., при этом около 90% находится под управлением самих страховщиков.

Начало нового года породило и большие опасения, и большие надежды. Падение фондовых рынков в первом квартале и растущая неопределенность в отношении развития мировой экономики, безусловно, будет сдерживать активность инвесторов. К тому же рисковые активы в портфелях подверглись существенной уценке. Впрочем, монетарные стимулы финансовых регуляторов отчасти стабилизировали ситуацию на рынках. Российские облигационные индексы уже вернулись к значениям начала года. Индекс Московской биржи еще отстает от рекордных значений января, однако уже не столь сильно, как в середине марта. Вместе с тем управляющие отмечают, что часть инвесторов заходила в рынок в эти непростые времена и готова была покупать подешевевшие активы. Насколько оправдан был этот оптимизм, будет ясно ближе к середине года.

Дмитрий Михайлович