Курс доллара. Прогноз на 4–8 мая

В рамках предстоящей короткой недели мы ожидаем попыток пары доллар—рубль удержать позиции в диапазоне 73–75 руб. на фоне низкой активности игроков и пониженных объемов торгов. При этом основным фактором для рубля останется ситуация на рынке энергоносителей, где выход ближайшего фьючерса на нефть марки Brent выше $25 расцениваем как временный, ожидая возвращения в коридор $20–25 на сохранении дисбаланса спроса и предложения. При этом аппетит к рисковым активам оцениваем как умеренный, что как минимум сдержит укрепление рубля. Отметим, что поддержку российской валюте продолжат оказывать внутренние факторы. Здесь можно выделить продажи валюты со стороны Центробанка, а также интерес иностранных инвесторов к российским облигациям, который в последнее время растет на ожидании дальнейшего снижения ставки российским регулятором.

На фоне общего позитива рубль может еще укрепиться, но мы не ждем, что курс уйдет существенно ниже 73 руб./$ в ближайшее время. В следующие две недели из-за длинных выходных активность торгов на российском рынке будет пониженной. В отсутствие поддержки со стороны ЦБ курс может нервно реагировать на появление любых негативных новостей на западных рынках. Тем не менее, вероятнее всего, курс останется в диапазоне 72–74 руб./$.

По нашим оценкам, в перспективе следующей недели курс рубля будет формироваться в диапазоне 73–75 руб. за доллар. Внимание рынков останется сосредоточенным на вирусной плоскости — инвесторы будут ожидать достижения пика вирусной активности в мире в ближайшие недели. При отсутствии новых негативных шоков на рынках, в том числе в виде возвращения нефтяных цен к активному снижению, давление на рубль останется умеренным. Определенную поддержку российская валюта может получить со стороны долгового рынка, где в ближайшей перспективе могут усилиться притоки иностранного капитала.

Поток позитивных новостей для рубля выглядит впечатляющим. Внешние условия благоприятны на фоне новостей об успехах в разработке вакцины и ожиданий постепенного смягчения карантинных мер. Нефтяной рынок отскочил от минимумов апреля. Среди внутренних факторов главным является смягчение риторики ЦБ РФ, которая формирует дополнительный интерес к локальному долговому рынку, что позитивно для рубля. Это подтверждают высокий спрос и минимальные премии на аукционах Минфина. Главный риск для рубля — это рваный темп торгов в период увеличенных майских выходных. В условиях отсутствия продаж валюты со стороны ЦБ рубль выглядит крайне уязвимым в случае, если внешние условия резко ухудшатся.

Укрепление российской национальной валюты до локальных максимумов к американскому доллару и евро происходит на фоне восстановления цены на нефть, а также, конечно, оптимистичных настроений на крупнейших мировых рынках из-за постепенного смягчения карантинного режима и соответствующих мер в различных странах мира. Еще одним фактором для укрепления рубля послужили позитивные новости об успешных испытаниях лекарственного препарата для лечения коронавируса. Избыток нефтяного сырья в Соединенных Штатах Америки растет не так быстро, как ожидалось. При этом спрос на бензин начинает восстанавливаться из-за снятия ограничений. Есть вероятность того, что ЦБ РФ уменьшит объем валютных интервенций из-за восстановления рынка нефти, а также во избежание снижения рублевых доходов бюджета.

Перед длинными выходными в РФ рубль остается в устоявшемся с начала апреля диапазоне консолидации 72,60–77,60. Выходные создают дополнительные риски, притом что на внешних рынках нет кардинальных изменений. Поэтому мы видим предпосылки для дальнейших торгов в режиме «боковика» на предстоящей неделе.