|
63% в день на краевых опционах |
 |
 |
До окончания нашего конкурса осталось совсем немного — всего семь торговых дней, поэтому события недели с 26 ноября по 2 декабря вполне можно рассматривать как генеральную репетицию финишного рывка. Тем более что на этой неделе, похоже, окончательно оформился круг претендентов на победу — четыре лидера, отделившиеся от остальных конкурсантов, сумели не только удержаться на верхних строчках рейтинга, но и увеличить свой отрыв от большой группы преследователей c 87,67 до 163,25%.
Те, кто следил за изменением показателей дохода участников конкурса в течение последних торговых дней рассматриваемой недели на сайте биржи РТС, могли наблюдать, насколько бескомпромиссно и захватывающе проходила борьба за первое место. В некоторые промежутки времени участники попеременно сменяли друг друга на первой строчке рейтинга буквально каждые 10 минут, и если на прошлой неделе казалось, что larin сможет наверняка если не победить, то по крайней мере войти в тройку призеров, то теперь и в этом приходится сомневаться. И это при том, что рынок на этой неделе был относительно спокойным. За пять торговых дней произошло лишь два серьезных движения. В понедельник, 1 декабря, фьючерсы на акции "Сургутнефтегаза" выросли на 6,54%, а во вторник фьючерсы на акции РАО ЕЭС поднялись на 6,41%. Впрочем, обо всем по порядку.
Всего лишь 0,19% падения цен фьючерсов на РАО ЕЭС в среду, 26 декабря, хватило участнику harlamov для того, чтобы перескочить с четвертого на второе место в рейтинге; именно по этим фьючерсам и опционам на них он сумел получить максимальную прибыль. По-видимому, удача harlamov была предопределена еще в предыдущий день, когда он решил перенести на следующие торги 56 коротких позиций по фьючерсу на РАО и 95 позиций держателя по опционам пут на этот фьючерс. Причем страйк этих опционов, равный 6500, был так называемым краевым. Именно с такими, далекими от текущего значения цены базового актива, страйками опционы стоят дешево, но обладают большим потенциалом роста в цене при правильном движении цены базового актива (в нашем случае — фьючерса на акции РАО ЕЭС). С другой стороны, если этого движения не происходит, то их стоимость уменьшается с каждым днем, и в этом заключается риск держателя таких опционов. Таким образом, harlamov заранее поставил на падение РАО — и угадал. Через полчаса после открытия торгов цена этого фьючерса достигла наименьшего за этот день значения 7740 пунктов, опустившись по отношению к цене закрытия предыдущего дня на 99 руб.
Наверное, только провидец мог так удачно воспользоваться моментом, как это сделал harlamov. Он "перевернулся" по фьючерсу на цене, близкой к абсолютному минимуму данного дня, и встал в длинную позицию. После непродолжительного промежутка времени он зафиксировал часть прибыли и, по-видимому основываясь на предположениях о дальнейшем росте, купил опционы колл со страйком 8000. В течение торгов выяснилось, что и это его приобретение пришлось очень кстати. В итоге после закрытия части купленных коллов и совершения ряда спекулятивных операций с игрой на повышение по фьючерсу на РАО harlamov опять остановился на коротких позициях по фьючерсу РАО и купленных путах, перенеся эти позиции на следующий день, таким образом вернувшись к прогнозу падения фьючерсов на РАО. Отметим, что его игра на опционах на фьючерсы на ЛУКОЙЛ не была столь эффективной, хоть и сделала свой вклад в положительное сальдо баланса по результатам дня. Общее изменение дохода, которое продемонстрировал harlamov за 26 ноября, составило 63,24%.
Все остальные представители группы лидеров в этот день также были в плюсе, но динамика их дохода была несравненно хуже, чем у harlamov: larin прибавил 14,85%, mumitroll — 11,83%, batmen — 4,45%. При этом larin хоть и совершил по фьючерсам на РАО ЕЭС достаточно много сделок, заработал по ним гораздо меньше, чем по фьючерсам на "Газпром", по которым в этот день произошел лишь один всплеск котировок — в течение получаса фьючерс вырос на 100 пунктов, а затем в течение следующего часа вернулся к прежнему уровню. Именно на этом движении larin и получил основную часть своего выигрыша в этот день. Batmen вообще не совершал сделок, а mumitroll в лучших своих традициях "настучал" 200 операций по РАО.
В отличие от среды четверг был удачным не для всех. Batmen, занимавший четвертую строчку в рейтинге, не смог продолжить длившуюся с 18 ноября серию прибыльных дней. 27 ноября он лишь увеличил количество открытых длинных позиций на своем счете на 10, доведя их число до 60. Интересно, что основной рост стоимости его портфеля пришелся на тот промежуток времени, когда его тактика сводилась к простой игре на повышение с помощью переноса открытых 20 ноября длинных позиций по фьючерсу на РАО ЕЭС. Этим, возможно, и объясняется тот факт, что в четверг он увеличил количество длинных позиций, несмотря на то что и открытие торгов в этот день было со скачком вниз, а затем в течение первых 40 минут фьючерс упал в цене на 3%. Результат дня для batmen — потери в размере 13,9% дохода.
Доход лидера конкурса (на тот момент им был larin) в этот день увеличился в основном благодаря его операциям по фьючерсу на акции "Сургутнефтегаза". Они принесли ему 7210 руб. и с лихвой компенсировали потерю 250 руб. по операциям с фьючерсами на "Газпром". Изменение цен на фьючерсы "Газпрома" в четверг составило +1,94%, став максимальным среди всех фьючерсов, но larin заключил первую сделку по ним лишь в середине торгового дня, упустив почти половину всего роста. При этом его тактика, в отличие от тактики batmen, исключала долговременные операции, поэтому промежутки времени, которые проходили с момента открытия позиции до момента ее закрытия, были короткими. Игра на фьючерсе на РАО ЕЭС строилась у larin по такому же принципу: он совершал кратковременные операции, не застаиваясь долго в одной позиции. И даже если после открытия позиции наблюдалось выгодное для него движение рынка, то через определенное время она все равно закрывалась. Таким образом, этому участнику хоть и не удавалось ловить большие тренды, он надежно защищал себя от убытков, фиксируя прибыль. Стандартным объемом для larin на РАО было 50 контрактов. Суммарно его прибыль в этот день вылилась в 8,35% изменения дохода. Однако этого не хватило для того, чтобы оторваться от самого грозного преследователя — участника harlamov, которому в этот день удалось добавить к своим 239% еще 46,5%.
В отличие от предыдущего дня основную прибыль harlamov на этот раз получил благодаря операциям с фьючерсом на акции ЛУКОЙЛа и опционам на них. Характер движения цены по этим фьючерсам напоминал движение цены по фьючерсам на РАО ЕЭС — в первый час торгов наблюдалось резкое падение, а оставшуюся часть времени цена возвращалась к утренним значениям. Несмотря на то что начались торги сильным падением по ЛУКОЙЛу, harlamov не стал закрывать 200 позиций держателя опционов колл на этот фьючерс. Схема его игры была почти такой же, как в предыдущий день. Как только сильное движение прекратилось и цена достигла своего дневного минимума, harlamov стал покупать. Единственной ошибкой с его стороны при игре на фьючерс на ЛУКОЙЛ была последующая продажа 100 опционов колл на этот инструмент со страйком 6500. Но и эту ошибку он исправил, не только откупив эту сотню, но и увеличив к концу дня количество позиций держателя по этим опционам, доведя их число до 460. Таким образом, за счет роста фьючерса ему удалось заработать и на операциях с самим фьючерсом, и на операциях с опционом на него. Положительный итог его работы с производными инструментами на акции ЛУКОЙЛа составил 26 043 руб., что составляет почти 37% от стартовой стоимости его портфеля. Операции с производными на акции РАО ЕЭС принесли ему хоть и меньшую, но тоже внушительную сумму. Угадав направление движения рынка в среду, harlamov оставалось только закрыть часть имевшихся у него позиций, чтобы конвертировать свое позиционное превосходство в денежные средства, что он, собственно, и сделал, растянув эту процедуру на весь торговый день. В итоге ему удалось настигнуть лидера — к концу дня его отставание от лидера сократилось до 0,7%.
Пожалуй, самым нервным днем для лидеров конкурса за всю рассматриваемую неделю стала пятница: именно на 28 ноября пришлось самое острое соперничество между ними. В течение дня на первую строчку в рейтинге выходили и harlamov, и mumitroll, и larin. Закончилось это противостояние победой harlamov, который увеличил прирост стоимости своего портфеля на 13,37%. На фоне потерь larin (-30,5%) это было большим успехом.
Рынок в этот день вел себя настолько непредсказуемо, что, казалось, специально чинил препятствия участникам, желая проверить, кто же на самом деле достоин победы. И несмотря на то что разница между ценами открытия торгов и ценами закрытия ни по одному инструменту не была существенной, внутридневные скачки цен были значительными. Особенно это касалось фьючерсов на акции РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛа и "Сургутнефтегаза", разница между минимальной и максимальной ценой по которым составляла относительно цен открытия соответственно 6,19, 4,89 и 4,2%. Торги по всем трем инструментам открылись вверх, и в течение первых двух часов они демонстрировали рост. Однако после 12.20 началось резкое падение, длившееся всего лишь несколько минут, но сильно опустившее цены всех фьючерсных инструментов, участвующих в конкурсе. Участник harlamov, в отличие от larin, сумел при этом получить прибыль за счет операций по фьючерсу на РАО и опционам на них, тогда как операции с производными на акции ЛУКОЙЛа практически ничего ему не принесли. Любопытно, что harlamov не стал закрывать свои позиции по опционам на РАО, ориентированные на падение этого фьючерса, ни с утра после начала торгов, возможно ожидая разворота тренда, ни через два часа, когда этот разворот произошел. По сути, он проигнорировал значительный скачок цен вниз, несмотря на то что доход его в течение этого времени сильно колебался. Большую часть той прибыли, которую он показал к концу дня, harlamov заработал на том, что в процессе восстановления цен на РАО после резкого движения вниз купил опционы колл на эти фьючерсы со страйком 8000.
Larin же, наоборот, среагировал на движение рынка и начал фиксировать убытки по длинным позициям по фьючерсам на акции "Сургутнефтегаза". К концу дня он закрыл все позиции по этим фьючерсам и по фьючерсам на акции "Газпрома" и получил суммарные убытки по ним в размере 21 440 руб. Но этим дело не ограничилось, поскольку помимо закрытия убыточных позиций larin также осуществлял и спекулятивные операции по фьючерсу на РАО ЕЭС, по которым в результате он также потерял значительную сумму (10 637 руб.), заняв короткую позицию после падения рынка и не закрыв ее в процессе роста цен на фьючерс. Самым хладнокровным среди всех лидеров оказался batmen, который так и не совершил ни одной сделки в течение дня и заработал, хоть и немного, на том, что закрытие торгов по фьючерсу на РАО ЕЭС в этот день оказалось выше, чем в предыдущий.
Понедельник стал днем очередной смены лидера. 1 декабря склонного к риску harlamov сменил стабильно работающий и не рискующий mumitroll. Для занимавшего третью позицию в рейтинге участника larin этот день ознаменовался очередным провалом — по итогам дня он потерял 36,2% прироста стоимости портфеля. В основном его потери были связаны с тем, что он перенес с предыдущего торгового дня 100 длинных позиций по фьючерсу на РАО ЕЭС, а этот фьючерс опять продемонстрировал большие перепады в цене. При открытии скачок в цене был +2%, сразу после этого последовал очередной обвал на 5,79%, а к вечеру цена вернулась к цене закрытия предыдущего дня. Участнику larin в этот день явно не везло. Практически каждая сделка для него была убыточной — как на фьючерсах на РАО, так и на фьючерсах на "Газпром". Впрочем, не везло и harlamov. Его потери в доходе составили почти 40% прироста стоимости портфеля. В первую очередь они были связаны с операциями по фьючерсу на ЛУКОЙЛ и изменением в стоимости имевшихся опционов на них. Batmen опять выручил немного средств (1440 руб.) за счет роста РАО, а mumitroll продемонстрировал рекордный для себя результат прироста — 16,4%, совершая внутридневные спекуляции.
2 декабря было, пожалуй, самым благоприятным днем для лидеров. Помимо того что торги по фьючерсам на РАО ЕЭС открылись со скачком вверх на 0,5%, в течение дня этот инструмент вырос в цене еще на 6,41%. На этом росте все лидеры показали положительный результат. Larin и mumitroll заработали на игре на повышение по фьючерсу на РАО ЕЭС, используя спекулятивные операции, а batmen добился прироста дохода на 65,31%, докупив к тем длинным позициям, которые у него были открыты в течение всей последней недели, еще 10 контрактов на РАО ЕЭС. Только у harlamov положительный результат был итогом работы по нескольким инструментам — помимо фьючерса на РАО ЕЭС он вел операции с опционами пут со страйком 7500 и колл со страйком 8000 на этот фьючерс, а также по опциону колл на фьючерс на акции ЛУКОЙЛа со страйком 6500. В итоге harlamov возвратил себе первое место, продемонстрировав рост дохода на 29,55% и обеспечив отрыв от mumitroll в 23,22%.
СЕРГЕЙ ЗАМОЛОЦКИХ, ПЕТР РУШАЙЛО
Лидеры конкурса "Лучший частный инвестор-2003"
Как менялись цены на рынке