166% в неделю на финишной прямой

166% в неделю на финишной прямой

       Двенадцатая неделя конкурса на звание лучшего частного инвестора России, организованного биржей РТС и журналом "Деньги", похоже, окончательно сняла вопрос о победителе: уж больно сильно оторвался лидер от своих преследователей.
Вот и закончилась последняя полная неделя конкурса — с 3-го по 9 декабря. До финиша осталось лишь два дня, и похоже, что победитель уже определен. Лидер harlamov не оставил ни единого шанса своим соперникам, увеличив за неделю прирост стоимости портфеля на 166,14%, тогда как его ближайший преследователь — лишь на 19,15%. И это несмотря на то, что количество допущенных для участия в конкурсе любимых инструментов harlamov — опционов — по решению конкурсной комиссии в начале недели было уменьшено (см. справку).
       Ушел в отрыв harlamov стремительно. В среду, 3 декабря, за полчаса котировки фьючерсов на акции РАО ЕЭС и ЛУКОЙЛа выросли на 2,9% и 2,8% соответственно. При этом фьючерс на РАО подорожал с 8230 до 8470 руб., а фьючерсы на ЛУКОЙЛ с 8460 до 8640 руб. Помимо этих инструментов заметный рост произошел по фьючерсам на акции "Ростелекома" — они подорожали на 1,6% с 5940 до 6040 руб. Все три инструмента закрылись в тот день с положительной доходностью относительно цен открытия, несмотря на то, что только фьючерсы на акции РАО ЕЭС в течение дня продолжили рост — фьючерсы на акции ЛУКОЙЛа в цене практически не изменились, а фьючерсы на акции "Ростелекома" даже упали в цене.
       Повышением цены фьючерса на РАО сумели воспользоваться сразу несколько участников, входивших в группу претендентов на призы. Harlamov сумел заработать с помощью имевшихся у него коротких позиций по опционам пут со страйком 7000 и длинных позиций по опционам колл со страйком 8000 на фьючерс на РАО ЕЭС. В этот день проданные harlamov опционы пут подешевели и уменьшили свой отрицательный вклад в оценку стоимости его совокупной позиции на 7000 руб., а купленные опционы колл после закрытия позиции по ним принесли портфелю дополнительные 23 800 руб. (+27,5%). Larin, успевший "перевернуться" с коротких позиций на длинные в самый пик роста РАО, закончил день с прибылью в 19 534 руб. по этим инструментам (изменение дохода в размере 19,5%). Batmen "забрал" с рынка около 24% от своих начальных средств, а mumitroll в результате 176 проведенных сделок обеспечил себе прирост дохода в 15,25%.
       4 декабря по всем фьючерсным контрактам, участвующим в конкурсе, за исключением фьючерсов на акции РАО ЕЭС и на индекс S&P/RUIX, было падение. При этом фьючерсы на РАО, увеличившись в цене в течение дня на 0,34%, не смогли вернуть себе того уровня, которого они достигли к моменту закрытия торгов в среду, потому что открылись вниз с падением на 1%. Отсюда и потери в 7,38% участника batmen, в очередной раз проигнорировавшего движение рынка и не совершившего ни одной сделки. Однако снижение дохода для него не было столь трагичным, как для larin, который, потеряв около 11% своего дохода по фьючерсам на РАО и около 8% по фьючерсам на "Газпром", переместился с третьей строчки в рейтинге участников конкурса на четвертую. По обоим инструментам потери larin были в основном связаны с теми позициями, которые он открыл еще в среду.
       Лидер конкурса, напротив, действовал более чем успешно, добившись за этот день максимального за всю неделю показателя изменения своего дохода. При этом самым прибыльным инструментом для него был именно фьючерс на акции РАО ЕЭС. Сначала он закрыл часть имевшихся у него с предыдущего дня коротких позиций, сразу же после чего начался быстрый рост цен на акции РАО ЕЭС. Затем, после того как рост прекратился и был достигнут внутридневный максимум, harlamov продолжил открытие коротких позиций. Так, периодически фиксируя прибыль, он поймал последующее движение котировок вниз, а в конце дня открыл 25 длинных позиций и оставил их до следующих торгов. В итоге его прибыль только по операциям с этим фьючерсом составила 36 156 руб. Лучшую динамику из группы претендентов на победу продемонстрировал larin (+27,52%), не только компенсировав потери четверга, но и второй раз за весь конкурс перешагнув 300-процентное значение прироста стоимости портфеля. В этот день ему удалось заработать на операциях с фьючерсами на РАО ЕЭС 45,9% от начальной стоимости портфеля. И если бы не потери по фьючерсам на акции "Газпрома" и "Сургутнефтегаза", он смог бы выйти на второе место. А так — пришлось довольствоваться третьим с отрывом от batmen в 11%.
       Несмотря на низкий (4,64%) прирост дохода у harlamov, существенно приблизиться к лидеру никто не смог. Его отрыв от ближайшего преследователя — mumitroll — на конец пятницы составлял 84,48%. С учетом того, что mumitroll в силу применяемой им тактики не является тем участником, который может продемонстрировать гигантский скачок дохода за день, такая ситуация давала harlamov хорошие шансы на победу в конкурсе. Однако впереди оставалось еще четыре торговых дня, и многое могло измениться, особенно если учесть то, что на выходных проходили выборы в Госдуму.
       В понедельник торги по фьючерсам на РАО ЕЭС открылись с большим скачком вниз — 3,28% по отношению к цене закрытия в пятницу. Скорее всего, так сказалось на рынке поражение на выборах партии СПС, одним из лидеров которой является глава РАО Анатолий Чубайс. Интересно, что, несмотря на это, перенесший на понедельник 25 длинных позиций по фьючерсу на РАО ЕЭС harlamov к концу дня не только выбрался в плюс по этим инструментам, но и сумел показать прирост дохода по ним в размере 23%. Суммарно же его доход изменился на 30%, поскольку ему удалось с прибылью закрыть имевшиеся у него короткие позиции по опционам колл со страйком 8000 на эти фьючерсы (падение цены по этим опционам произошло вследствие падения цен по базовому активу).
       Из всех четверых участников, оторвавшихся от основной массы конкурсантов, harlamov был единственным, кто в этот день получил прибыль. Mumitroll вообще не совершил ни единой сделки, а larin и batmen потеряли на операциях с фьючерсом на РАО ЕЭС. При этом larin, избежав потерь, связанных с разницей между ценой открытия торгов в понедельник и ценой закрытия торгов в пятницу, только на внутридневных операциях по этому инструменту потерял 47% своей начальной суммы. Batmen, в отличие от него, потерял на падении при открытии, но при этом остался верен своей тактике и только докупил еще фьючерсов. В результате его потери были меньше — 28,4%.
       Последний день описываемой недели опять стал днем участника harlamov. Поведение портфелей всех конкурсантов, входящих в группу лидеров, или, точнее сказать, в группу непосредственно преследующих лидера, повторила их динамику за предыдущий день: harlamov получил прибыль, mumitroll не работал на рынке, а batmen и larin понесли убытки.
       Самыми активными бумагами на рынке были акции ЛУКОЙЛа. Фьючерсы на них за день подорожали на 4,14%, но никто из лидеров не смог воспользоваться этим. Даже у harlamov, который традиционно имел в своем портфеле позиции по опционам на фьючерсы на акции ЛУКОЙЛа, не было в этот день никаких позиций по фьючерсам. Основная прибыль у него пришлась на операции с фьючерсами на РАО и с опционами пут на эти фьючерсы. При этом, как и в предыдущий день, операции с фьючерсом на акции РАО ЕЭС были чисто спекулятивными. Результат его "переворотов" по этому инструменту к концу дня оформился в 19 415 руб. А покупка 400 опционов пут со страйком 8000 добавила к тому, что получил harlamov на фьючерсах, еще 11 800 руб. Итог дня — 40,58% дохода. Потери batmen опять объяснялись его простейшей тактикой по поддержанию односторонней позиции. А вот larin практически не изменил свой доход, компенсировав потери по фьючерсам на РАО выигрышем по фьючерсу на акции "Газпрома".
       Таким образом, по итогам недели harlamov увеличил свой отрыв от ближайшего преследователя с 23,21 до 166,14% прироста стоимости портфеля и практически обеспечил себе победу. Итоги конкурса мы подведем в следующем номере.
СЕРГЕЙ ЗАМОЛОЦКИХ, ПЕТР РУШАЙЛО
       

СУДЕЙСКАЯ БРИГАДА        "Краевые" опционы ограничили        4 декабря конкурсная комиссия приняла решение исключить из списка инструментов, принимающих участие в конкурсе, ряд "краевых" опционов в связи с приближением срока их исполнения. Это было сделано, чтобы уменьшить вероятность искусственного завышения участниками показателя своего дохода путем совершения операций с этими инструментами. При этом комиссия руководствовалась следующими соображениями. Основным фактором, определяющим стоимость опционов, является субъективное представление участников этого рынка о том движении, которое может произойти с базовым активом опциона за оставшийся до его исполнения период. Поэтому, когда времени до истечения срока действия опционов остается мало, цены "краевых" опционов также становятся малы, и разница в оценке стоимости таких опционов участниками торгов, как правило, является очень большой относительно тех значений, которые принимают эти цены. Это означает, что "краевые" опционы стоимостью 10 руб. могут быть проданы, например, и по 5 руб. Таким образом, покупка по заниженным ценам больших объемов "краевых" опционов при значительном движении в последние дни их обращения цен на базовый фьючерс может привести к многократному увеличению дохода участника. При этом обосновать подозрения относительно проведения им договорных сделок будет невозможно.

Лидеры конкурса "Лучший частный инвестор-2003"

Как менялись цены на рынке