мировая экономика
Вчера МВФ обнародовал свое новое исследование состояния американской бюджетной политики, в котором говорится о крайней опасности этой политики для курса доллара. По мнению экспертов фонда, сочетание бюджетного дефицита с огромной внешней задолженностью может вызвать невиданный долговой кризис и крах американской валюты. Насчет долгового кризиса все очень сомнительно, но спекулянтам, играющим на повышение курса евро, такие апокалиптические заявления очень на руку.
Как подчеркивается в исследовании, называющемся "Бюджетная политика США и задачи долгосрочной стабильности", нынешняя американская политика снижения налогов хоть и стимулирует производство, зато мешает преодолеть бюджетный дефицит: сейчас уже ясно, что бюджет США будет дефицитным еще как минимум семь лет. Придется погашать этот дефицит путем увеличения внутреннего долга. Между тем наращивание долга опасно не только для американской, но и для мировой экономики: прогнозируемое авторами исследования увеличение внутреннего долга США за десять лет на 15 процентных пунктов приведет к удорожанию кредита в индустриальных странах на 1 процентный пункт. Соответственно, замедлится рост инвестиций и производства. Указывается и на опасность американской бюджетной политики для доллара: "На фоне раздувания и без того рекордного дефицита американского торгового баланса и роста внешней задолженности бюджетные проблемы не могут не вызывать озабоченности. США движутся к тому, что в ближайшие годы их внешняя задолженность составит 40% ВВП — невиданный для индустриальных стран уровень. Все это давит на доллар. Хотя снижение курса доллара может растянуться на длительный период, существует риск и неконтролируемого падения американской валюты".
Можно вспомнить, что профессор Джозеф Стиглиц, бывший главный экономист Мирового банка и бывший экономический советник президента Клинтона, в свое время заявлял: "США являются единственной страной в мире, которая, получив очередной доклад МВФ, имеет право сказать спасибо и немедленно отправить его в мусорную корзину". Можно также вспомнить, что в 1999-2001 годах МВФ постоянно указывала на пагубность американской внешней задолженности и дефицита платежного баланса для курса доллара, а этот курс постоянно рос. Однако как раз сейчас апокалиптические настроения фонда могут сыграть свою роль на валютном рынке. Дело в том, что с 2002 года в связи с бухгалтерскими скандалами капитал начал бежать с американского фондового рынка, и доллар, естественно, стал дешеветь: все покупали евро, который считался недооцененным. Началась игра на повышение единой европейской валюты, и для оправдания этой игры вспомнили про американский дефицит и американский долг. Мол, США может не хватить иностранной валюты. МВФ с удовлетворением указывал, что его давние предсказания о слабости доллара сбываются. В конце прошлого года главный экономист фонда Кеннет Рогофф указал: "Однажды дефицит платежного баланса США, который уже составляет 5% американского ВВП, приведет к краху доллара". Господин Рогофф подсчитал, что для ликвидации дефицита необходимо падение доллара на 35%.
Разумеется, США не Аргентина, и денег для расплаты по внешнему долгу у них в любом случае хватит. До тех пор пока доллар является свободно конвертируемой валютой и с готовностью принимается всеми кредиторами, американцам иностранная валюта не нужна. Но и валютные спекулянты не собираются просто так сдаваться. А вдруг страны G7 решат искусственно обесценить доллар, как это уже было в 1985 году? Ведь тогда на это согласились все индустриальные державы, в том числе и США. И поводом явился как раз американский дефицит. Таким образом, игра против доллара на мировом валютном рынке в ближайшей перспективе будет продолжена.
О тенденциях развития событий на российском валютном рынке читайте на стр. 5.
СЕРГЕЙ Ъ-МИНАЕВ