Негосударственные пенсионные фонды (НПФ), которые на середину года аккумулировали рекордные 2,9 трлн руб. пенсионных накоплений, сократили доли вложений в депозиты и акции до минимумов. Наиболее консервативные и агрессивные активы стали жертвой политики ЦБ по снижению ключевой ставки, сделавшей облигации наиболее популярной инвестицией НПФ. Впрочем, поскольку процесс снижения ключевой ставки близок к концу, фонды могут расширить присутствие на рынке акций, указывают эксперты.
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ / купить фото
Объем пенсионных накоплений НПФ по итогам первого полугодия 2020 года составил рекордную сумму 2,9 трлн руб., свидетельствует отчетность фондов. За квартал прирост составил 2,8%. Это увеличение было обеспечено восстановлением фондового рынка после провального первого квартала, в результате чего НПФ смогли отбить потери, понесенные в начале года (см. “Ъ” от 31 июля).
Доля вложений в самые рискованные инструменты по итогам полугодия оставалась на минимальной отметке за шесть лет — около 5,5% (более 150 млрд руб.). Рост интереса к акциям наметился в конце прошлого года (см. “Ъ” от 16 января). Однако падение фондовых рынков в первом квартале частично обесценило эти вложения НПФ.
Субиндекс акций активов пенсионных накоплений (EPSI) Московской биржи за полугодие потерял 10,9%, приблизительно на эту же величину, по расчетам “Ъ”, сократились вложения фондов в эти инструменты.
«Снижение доли вложения в акции в портфеле фонда <…> обусловлено снижением их рыночной стоимости»,— заявили в НПФ «Первый промышленный альянс», вместе с тем указав, что на фоне паники избавляться от них «не стали и ждут, что они отрастут к концу года». При этом ряд фондов постепенно наращивали инвестиции в акции. К примеру, во втором квартале увеличил их долю НПФ Сбербанка (до 3,1%). НПФ «Социум», не имевший в прошлом году акций, к середине 2020 года нарастил их долю до 3,7%.
2,35 триллиона рублей
пенсионных накоплений вложили НПФ в корпоративные облигации и ОФЗ по итогам первого полугодия
Близкой к минимальным значениям оставалась доля вложений НПФ в банковские депозиты. На середину года она едва превышала 3% (90 млрд руб.), тогда как на начало квартала составляла 2,5%. В конце первого квартала традиционно происходит снижение средств депозитов у НПФ, что объясняется эффектом завершения переходной кампании, когда страховщикам необходимо передавать средства ушедших от них клиентов в другие фонды. В предыдущие два года их доля поднималась до 4,7%. Однако по сравнению с показателями четырех-пятилетней давности нынешние значения в десять раз ниже.
Магистральным вложением частных фондов продолжают оставаться корпоративные облигации, доля которых в агрегированном портфеле превышает половину (около 1,5 трлн руб.). В «Обзоре ключевых показателей НПФ» ЦБ указывает, что доля корпоративных облигаций может вырасти, в частности, за счет доли ОФЗ, второго по популярности актива (менее 30%, или 850 млрд руб.), «в связи с сохранением высоких спредов» между доходностями корпоративных и госбумаг. Тенденция по плавному снижению доли гособлигаций полтора года назад — на начало 2019 года они превышали треть всех инвестиций пенсионных накоплений НПФ.
«С начала года ЦБ ведет агрессивную политику по снижению процентной ставки, а в такие моменты облигации становятся наиболее привлекательными для покупки»,— объясняет руководитель инвестиционного департамента НПФ «Сафмар» Андрей Есин. По его словам, во втором квартале фонды активно не вкладывались в акции, во-первых, ожидая затягивания ситуации с пандемией коронавирусной инфекции, что привело бы к падению стоимости долевых инструментов, а во-вторых, из-за уменьшения привлекательности акций с точки зрения дивидендов, так как в этом году многие компании сократили выплату. «Впрочем, так как процесс снижения ключевой ставки близок к завершению, сейчас фонды могут задуматься об увеличении доли акций как рисковой и более доходной на длинном периоде составляющей своего портфеля»,— отмечает он.