Курс доллара. Прогноз на 10–11 сентября

До конца текущей недели давление на рубль может сохраниться. Основным фактором здесь выступит динамика рынка энергоносителей, где мы ожидаем закрепления ближайшего фьючерса на нефть марки Brent в диапазоне $38–40 за баррель, что будет способствовать продажам в рубле. Плюс к этому мы не исключаем давления на валюты развивающихся стран на фоне попыток американской валюты продолжить волну восстановления на международном рынке, что также негативно скажется на рубле. В результате пара доллар/рубль закрепится выше 75 руб. и в случае существенного ухудшения внешнего фона попытается обновить локальные максимумы. Отметим, что в этом случае сдержать продажи в рубле способно снижение геополитических рисков.

Рубль в начале недели ощутимо снизился из-за резкого обострения внешнеполитической обстановки, которое делает инвестиции в российский рынок более рискованными для иностранцев. Влияет на курс и подешевевшая до $40 за баррель Brent нефть, ранее державшаяся вблизи $45 за баррель. Меньшее влияние на котировки рубля оказали снизившиеся интервенции Минфина. Все это привело к ослаблению российской валюты до уровней выше 76 руб./$, однако уже сегодня курс опустился ниже этой отметки. В случае если на фондовые рынки, а за ними и на рынок нефти вернется умеренный позитив, можно ожидать укрепления рубля до 75 руб./$, хотя давление геополитики и фундаментальных факторов сохраняется.

До конца недели курс пары доллар/рубль может сохраняться в верхней половине диапазона 73–77 руб./$ из-за снижения аппетита к риску у инвесторов на рынках. Возможно, на настроения на рынках повлияла приостановка AstraZeneca разработки вакцины от COVID-19. Распродажа на нефтяном рынке вполне объяснима решением Saudi Aramco в пятницу снизить отпускные цены относительно бенчмарка для всех основных регионов на октябрь. В частности, для Азии вместо премии для саудовской нефти в $0,9 за баррель в сентябре будет действовать дисконт в $0,5 за баррель. Это стало сигналом для инвесторов о слабости спроса на нефтяном рынке. Фактор санкционных опасений для России также оказывает давление на рубль.

Поддержкой российскому рублю может стать ослабление геополитической напряженности и смягчение санкционной риторики. Укрепление российского рубля, скорее всего, носит характер кратковременного явления, предположительно, экспортеры продают часть выручки по привлекательному курсу в преддверии налогового периода, стартующего в середине месяца. Рублевыми рисками по-прежнему остаются дешевеющая нефть из-за первого за четыре месяца 2020 года снижения цен Саудовской Аравией, а также новостей из Германии и развитие событий в Белоруссии. Неприятной новостью для рынка стало заявление компании AstraZeneca Plc о приостановке испытания вакцины от коронавируса COVID-19 из-за необъяснимой болезни у одного из участников исследования, что негативно сказалось на настроении инвесторов на мировых торговых площадках.

Геополитика предопределяет давление на рубль. Ситуация в Беларуси далека от стабильной, история с Алексеем Навальным приобретает более крутой поворот на фоне заявления властей Германии, в том числе по «Северному потоку-2». С начала сентября рубль потерял к доллару почти 3%, став аутсайдером среди сопоставимых валют, которые, однако, также преимущественно слабели к доллару. На фоне данных по инфляции за август, которые оказались явно выше рыночных ожиданий, речи о возможности снижения ключевой ставки ЦБ РФ в сентябре уже не идет. Да и рынок внутреннего госдолга уже давно в отрыве от уровня ключевой ставки, что отражает продолжающееся сокращение присутствия нерезидентов, как на аукционах Минфина, так и на вторичном рынке ОФЗ. С учетом накопившихся внешнеполитических рисков и отсутствия внятной компенсации со стороны внутренних условий, рубль имеет мало шансов укрепиться. Наиболее вероятным диапазоном в сентябре останется 75–77 руб./$.