Курс доллара. Прогноз на 24–25 сентября

Доллар укрепляется на глобальном рынке против валют и развитых и развивающихся стран. Опережающие индексы PMI показывают, что восстановление экономической активности в США идет более высокими темпами, чем в странах Европы. Также на рубль оказывают давление геополитический новостной фон. В ближайшие дни небольшую поддержку курсу окажет налоговый период — в конце недели уплачиваются НДС, НДПИ и акцизы, что тем не менее вряд ли приведет к существенному укреплению. Мы предполагаем, что рубль не закрепится выше отметки 77 руб./$ с первой попытки, в ближайшие дни мы вероятно увидим небольшой откат, но вряд ли опустится ниже 76 руб./$.

В второй половине недели ожидаем продолжения движения пары доллар—рубль в нижней половине диапазона 75–80 руб. Несмотря на ухудшение отношения инвесторов к рисковым активам, вылившееся в распродажи в валютах развивающихся стран, рубль в паре с долларом может удержать позиции ниже 77,5 руб. Важным фактором здесь выступает динамика рынка энергоносителей, где на фоне последней статистики по запасам углеводородов в США ближайший фьючерс на нефть марки Brent может удержать позиции в районе $41–43 за баррель. Плюс в рамках четверга еще будет действовать повышенное предложение валюты со стороны экспортеров, готовящихся к пику налоговых выплат, что также сдержит ослабление национальной валюты. В результате мы не видим факторов, способных вывести американскую валюту в верхнюю половину диапазона 75–80 руб.

До конца недели можно ожидать сохранения слабой динамики курса пары доллар—рубль, но явных причин для выхода из диапазона 74–77 не наблюдается. В уточненном макропрогнозе до 2023 года от Минэкономразвития был отмечен более слабый рубль по сравнению с предыдущим прогнозом, несмотря на улучшение большинства экономических показателей. Из других новостей, в США удалось согласовать бюджет до декабря, что поможет исключить остановки деятельности правительства и соответственно продолжить поиск компромисса в утверждении дополнительных мер поддержки для экономики. На нефтяном рынке ценовая динамика выглядит уверенно, несмотря на растущие опасения новой волны эпидемии.

В ближайшее время поддержкой рублю может выступить любая позитивная информация по ситуации с коронавирусом, а также снижение геополитических рисков. Сейчас российская национальная валюта снижается вслед за большинством ЕМ-валют. Основным драйвером ухода инвесторов от риска стал рост числа заболевших коронавирусной инфекцией в Европе, что не исключает риск повторного закрытия экономик. Спрос на американскую валюту также подпитывается выходом хороших экономических данных в Соединенных Штатах Америки.

Геополитическое давление на рубль усиливается, тем временем общий фон для высокодоходных валют складывается негативным. Инвесторы в мире избегают рискованных активов, фиксируя прибыль по недавним лидерам роста. Это касается и высокотехнологичного сектора США, и активов и валют развивающихся экономик. Внутренние условия не способны противостоять внешнему давлению. Бюджетное правило нейтрально для рубля, приближающийся пик налогового периода скорее заставит экспортеров занять выжидательную позицию в отношении конвертации валютной выручки. Таким образом, рубль максимально вовлечен в глобальную турбулентность.