Новый выпуск облигаций субфедерального займа с объемом эмиссии 3,5 млрд руб. и пятилетним сроком погашения разместила Ульяновская область. В правительстве региона отмечают, что заем в данной ситуации — наиболее выгодный инструмент привлечения средств, дающий в сравнении с коммерческими кредитами более выгодные условия и сроки погашения. По мнению чиновников, от заимствований «никуда не деться», и тяжелый ковидный период надо пережить, а затем, с 2022 года, начать снижать государственный долг. Эксперты отмечают, что сейчас многие регионы используют инструмент размещения бондов, и в условиях кризиса следует ожидать дальнейшей активизации субфедеральных заемщиков.
Фото: Виктор Коротаев, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Виктор Коротаев, Коммерсантъ / купить фото
В среду Ульяновская область разместила выпуск облигаций нового субфедерального займа с объемом эмиссии 3,5 млрд руб., датой погашения 12 ноября 2025 года и объявленной доходностью 6,25% годовых, сообщило агентство «РА Эксперт». Также агентство отметило, что присвоило Ульяновской области кредитный рейтинг долгового инструмента облигационного займа серии 34003 на уровне ruВВВ+ (умеренный уровень финансовой устойчивости с наличием более высокой чувствительности к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры).
Ранее, 14 июля, «РА Эксперт» подтвердило рейтинг кредитоспособности региона на уровне ruВВВ+, но поменяло прогноз со стабильного на негативный, пояснив, что это обусловлено высокой неопределенностью на фоне развития пандемии коронавируса, а также сдерживающим влиянием на рейтинговую оценку «умеренно низких» показателей по объему ВРП (в 2019 году — 372,0 млрд руб.), негативной динамикой численности населения, высоким коэффициентом демографической нагрузки.
В предыдущий раз регион выходил на первичный долговой рынок в конце июня этого года с размещением выпуска облигаций серии 35002 объемом 7 млрд руб. с погашением через 7 лет по ставке 6,6% годовых. Спрос при первоначальном размещении почти вдвое превысил предложение. До этого Ульяновская область размещала облигации в 2017 году с объемом эмиссии 5 млрд руб., объявленной доходностью 8,1% и сроком погашения в декабре 2024 года.
По данным регионального минфина, общий объем госдолга Ульяновской области по состоянию на 1 ноября 2020 года составил 35,040 млрд руб., из них объем долга по государственным ценным бумагам составляет 12 млрд руб. (теперь эта сумма увеличится еще на 3,5 млрд руб.), бюджетные кредиты — 12,70 млрд руб., коммерческие кредиты — 5,72 млрд руб.
Согласно утвержденному в первом чтении бюджету на 2021 год, доходы бюджета определены в объеме 64,566 млрд руб., расходы — 71,288 млрд руб., дефицит — 6,722 млрд руб., собственные доходы региона — 49,075 млрд руб., безвозмездные поступления федерального бюджета –15,491 млрд руб., верхний предел госдолга региона к 1 января 2022 года запланирован на уровне 38,507 млрд руб.— 78,6% от уровня собственных доходов региона.
По словам первого вице-премьера облправительства Марины Алексеевой, «этот выпуск очень успешный», сбор заявок на выпуск (состоялся 12 ноября) показал, что первоначальный спрос со стороны инвесторов достиг 9,6 млрд руб., что превысило предложение в 2,74 раза, и «говорит о сохранении доверия к региону». Основные покупатели — крупные банки и финансовые корпорации, в то же время на 40 млн руб. облигации выкуплены физическими лицами.
Госпожа Алексеева пояснила „Ъ“, что средства, полученные от размещения этого займа, «будут в конце ноября направлены на погашение ранее полученного казначейского кредита», «в итоге роста госдолга не будет, а произойдет изменение его структуры». Вице-премьер считает, что «облигации выгодны, потому что дают возможность растянуть обязательства на более длинный срок, а банки дают кредит не более чем на три года, да и то очень неохотно». «Мы и так достаточно активно кредитовались в этом году под ковидную тематику. Поэтому сейчас стараемся распределить долговую нагрузку по годам равномерно и поддерживать сбалансированную структуру долга, в котором треть — краткосрочные коммерческие кредиты, треть — облигационные займы, и чуть меньше — бюджетные кредиты. Вообще, облигационный заем — один из самых интересных и надежных инструментов»,— сказала Марина Алексеева. По ее мнению, выбранный период для размещения облигаций также удобен, что и подтвердил повышенный спрос: «Инвесторы начинают приравнивать облигации к банковским инструментам, тем более что банковские ставки по вкладам падают, „голубые фишки“ — рискованно, а здесь — абсолютно безрисковая ценная бумага. И пока нет больших заимствований федерального центра, субфедеральные бумаги чувствуют себя более комфортно на рынке». По мнению вице-премьера, в данной ситуации заем — «оптимальный вариант, никуда не деться», «поскольку надо пережить этот тяжелый ковидный период 2020 и 2021 годов», а «уже с 2022 года начинать снижать долговую нагрузку».
Аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Ковалев, отмечает, что сейчас наблюдается активизация выхода регионов на первичный облигационный рынок из-за необходимости финансировать дефицит бюджета «наряду с Ульяновской областью, о выходе на первичный рынок объявили Московская, Свердловская, Нижегородская и Омская области». «Это стандартная картина для IV квартала. Но есть основания ожидать дальнейшей активизации субфедеральных заемщиков на рынке облигаций, поскольку даже роста трансфертов из федерального бюджета в 2021 году может быть недостаточно для покрытия дефицитов региональных бюджетов в условиях кризиса. В то же время инвесторы, покупая бонды Ульяновской области, имеют возможность получить премию к кривой ОФЗ в размере 150–170 базисных пунктов, и это довольно интересно для риска субфедерального заемщика»,— считает эксперт.