Регионы предпочитают длинные деньги

Новосибирская область не смогла привлечь восемь из десяти запланированных кредитных линий общим объемом 5 млрд руб. на покрытие дефицита бюджета и погашение госдолга. Двумя месяцами ранее не состоялся ни один из семи аукционов по предоставлению региону кредитных средств на 3,5 млрд руб. Проблему с коммерческими заимствованиями эксперты объясняют рекордно низкой ключевой ставкой ЦБ, а решение видят в размещении облигаций и использовании на новых условиях кредитов Управления федерального казначейства (УФК).

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Министерство финансов и налоговой политики Новосибирской области подвело итоги десяти аукционов по предоставлению невозоб­новляемых кредитных линий с лимитом выборки по 500 млн руб. каждая (в сумме на 5 млрд руб.). Средства привлекались для финансирования дефицита бюджета и погашения госдолга. Ни один из аукционов не состоялся, но по двум из них было подано по одной заявке. В результате две кредитные линии по 500 млн руб. на 490 дней предоставят региону Сбербанк и банк «Левобережный». Ставка в отсутствие аукциона осталась максимальной — 5,25% (ключевая ставка ЦБ +1%). Обслуживание двух линий обойдется Новосибирской области в 70,5 млн руб.

В сентябре региональный минфин уже предпринимал попытку привлечь коммерческое финансирование. Он разместил семь аукционов на предоставление кредитных линий с суммой лимитов 3,5 млрд руб., той же процентной ставкой и сроком погашения чуть меньше трех лет (1030 дней). Банки предложением не заинтересовались. Ни одной заявки не было подано и на размещенные в мае этого года семь аукционов на кредитные линии с лимитом 3,5 млрд руб. и сроками гашения 1140 и 1500 дней (чуть больше трех и четырех лет). Процент за пользование заемными средствами, который напрямую связан с ключевой ставкой ЦБ, тогда составлял 6,5%. В ходе единственной за год успешной серии аукционов в июне минфин привлек 26 кредитных линий на сумму лимитов 6,5 млрд руб. сроками на 800 и 980 дней: 13 — у Мос­ковского индустриального банка, 12 — у Промсвязьбанка и одну — у «Левобережного». Ставка составила 6,4–6,5% годовых, большая часть контрактов заключена без аукциона, с единственным заказчиком и по максимальной цене. Общая стоимость обслуживания 26 линий составит 1,03 млрд руб. при начальной цене 1,04 млрд руб.

В региональном минфине сообщили „Ъ-Сибирь“, что осенние аукционы объявлялись в условиях негативного прогноза наполняемости доходной части бюджета, который позже был скорректирован в лучшую сторону, в том числе в связи с повышением собираемости налогов. «Для покрытия дефицита областного бюджета объем кредитного портфеля Новосибирской области достаточен. Дополнительных аукционов в 2020 году проводиться не будет. В этом году в целях рефинансирования долговых обязательств и покрытия дефицита областного бюджета были доразмещены облигации 2019-го и осуществлена эмиссия облигаций 2020 года»,— сообщили в минфине.

В соответствии с последними поправками доходная часть бюджета Новосибирской области на 2020 год утверждена в размере 202,8 млрд руб., расходная — 207,9 млрд руб., дефицит — 5,1 млрд руб.

Ранее министр финансов и налоговой политики Новосибирской области Виталий Голубенко высказывал опасения, что по итогам года область сформирует дефицит 9–10 млрд руб., для покрытия которого потребуется привлечение коммерческих кредитов или облигационных займов. Последние, по его словам, могут потерять привлекательность из-за возросшего предложения — из-за пандемии многие регионы столкнулись с необходимостью заимствований.

В конце октября Виталий Голубенко в беседе с „Ъ-Сибирь“ отмечал трудности с привлечением коммерческих кредитов из-за низкой ставки Банка России: «Сегодня с точки зрения привлечения кредитных ресурсов сложным является соблюдение условия кредитования „ключевая ставка +1%“. Как показал наш опыт проведения аукционов на кредитные ресурсы в этом году, из трех аукционов два не состоялись. Провели только в июне, и то по ставке выше, чем этот параметр, потому что цена денег у банков сегодня даже для субъектов РФ, где практически стопроцентная возвратность денег, выше».

Большинство опрошенных „Ъ-Сибирь“ банков причины низкого интереса к аукционам не прокомментировали. Старший вице-президент, управляющий Сибирским филиалом банка «Открытие» Ирина Демчук сообщила, что основанием для отказа «Открытия» от участия в электронных аукционах на кредитование бюджета Новосибирской области стало «наличие открытого кредитного лимита на регион в размере 3,5 млрд руб. и отсутствие его утилизации». «Если к моменту проведения следующих аукционов Новосибирская область будет иметь стабильную величину ссудной задолженности в банке „Открытие“ при отсутствии либо минимальном свободном остатке кредитного лимита, то банк будет принимать в них участие»,— пояснила она.

Старший директор по корпоративным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева отметила, что на ситуации отразилось «беспрецедентное снижение ключевой ставки». «Вероятно, банки не испытывают особого энтузиазма от сложившейся ситуации, поэтому ограничивают срочность выдаваемых кредитов до двух лет».

Аналитик «Фридом финанс» Валерий Емельянов говорит, что в условиях пониженных ставок более перспективно набирать максимально длинные займы через облигационный рынок, так как «если ставки упадут еще, можно будет рефинансироваться через новый выпуск, а если вырастут, то область сэкономит на будущих займах». В то же время он отмечает, что минувшая осень в целом была не очень удачна для рынка гособлигаций, так как Минфин РФ также испытывал проблемы с привлечением средств в связи с пониженным спросом на валюты и ценные бумаги развивающихся стран: «Для выполнения квартального плана Минфину пришлось привлекать „административный ресурс“: госбанки скупили больше 80% осенних выпусков (обычно на их долю приходится 20–30%). В таких условиях регионам было очень тяжело бороться за внимание инвесторов. Новосибирская область стала наглядным тому подтверждением».

По данным эксперта группы региональных рейтингов АКРА Максима Першина, с начала года регионы и муниципалитеты уже разместили 22 новых выпуска облигаций номинальным объемом более 200 млрд руб., в то время как в 2018 и 2019 годах номинальная стоимость размещаемых бондов составляла около 100 млрд руб. Новосибирская область в 2020 году дважды выходила на рынок облигаций (в апреле осуществила доразмещение выпуска облигаций 2019 года номинальной стоимостью 4,25 млрд руб., в октябре разместила новый выпуск облигаций номинальной стоимостью 5 млрд руб.). «Если говорить о заимствованиях сроком более чем на 1–2 года, размещение облигаций — более перспективный с точки зрения гарантий привлечения средств на покрытие дефицита бюджета инструмент»,— считает аналитик. Сейчас использование кредита Управления федерального казначейства (УФК) тоже стало перспективным инструментом, учитывая, что кредиты УФК будут замещены бюджетными до середины следующего года, говорит он. В августе Новосибирская область привлекла в УФК кредит на 8,8 млрд руб., который, по данным АКРА, стал одним из самых больших в стране.

Дарья Решетникова