|
Операция "Тест" |
На прошлой неделе, когда после месячного безостановочного падения российский рынок акций впал в состояние стагнации, мы отмечали в данной рубрике, что настал час проверки рынка на прочность. Начало роста в течение следующих нескольких дней в нашей модели означало, что рынок "бычий" и рост этот может оказаться довольно долгим и устойчивым; соответствующее же падение должно было бы стать признаком "медвежьего" рынка со всеми вытекающими последствиями. Очень похоже, что данная теория оказалась если и не абсолютно верной, то, по крайней мере, очень близкой к действительности.
В самом деле, последние два дня позапрошлой недели рынок рос, но как-то неуверенно. А в прошлый понедельник индекс РТС довольно резко пошел вверх и прибавил по итогам дня около 20 пунктов, то есть примерно 3%. Однако во вторник он вновь впал в состояние спячки. С точки зрения нашей теории понедельничный рост означал, что рынок "бычий" и пора покупать бумаги. С другой стороны, наметившаяся стагнация могла сделать невозможной оперативную проверку теоретических построений, и по меньшей мере в этом номере журнала мы бы не успели сообщить читателям, подтвердилась или нет наша гипотеза. Ситуацию прояснил блестящий эксперимент, поставленный в прошлую среду совместными усилиями российских и зарубежных специалистов.
В среду утром, сразу после открытия торгов, на ММВБ начался рост котировок. Продолжался он чуть более часа. Около 11.00 компания ЮКОС распространила пресс-релиз, в котором сообщила, что получила уведомление от кредитора о возможном наступлении дефолта по предэкспортному кредиту на сумму $1,6 млрд. Основной причиной уведомления было названо требование МНС к ЮКОСу от 14 апреля об уплате налогов, пени и штрафов на сумму почти 100 млрд руб., а также определение арбитражного суда Москвы от 15 апреля, налагающее запрет на отчуждение и обременение активов компании. Реакция рынка не заставила себя долго ждать: уже к 11.30 акции ЮКОСа подешевели почти на 10%, потянув вниз весь рынок.
Ситуацию усугубило то, что практически одновременно — около 11.30 — на лентах информагентств появилось сообщение о том, что в центральном офисе ЮКОСа сотрудники МВД проводят обыски и выемки документов. Чуть позже последовало уточнение: выемка документов производится по делу дочернего предприятия ЮКОСа — "Самаранефтегаза", которое обвиняется в неуплате налогов на сумму 3 млрд руб. (Ближе к вечеру Агентство нефтяной информации сообщило, что время с полудня и до пяти вечера следователи мирно провели в баре нефтяной компании, ожидая копии запрошенных документов, которые им в конечном итоге и были предоставлены, но кто же об этом знал с утра?)
В общем, у рынка были все причины для падения. Достаточно вспомнить, что дефолтом кредиторы ЮКОСу уже угрожали, причем совсем недавно: 26 апреля стало известно, что группа банков-кредиторов вынесла компании практически аналогичное предупреждение (сумма, правда, была меньше — $1 млрд). Тогда эта новость стала сигналом к резкому падению рынка, продолжавшемуся вплоть до конца майских праздников.
Ненамного лучше обстояло дело и с налоговыми делами. Стоило, к примеру, министру финансов Алексею Кудрину заявить в интервью газете "Коммерсантъ", опубликованном 5 мая, что претензии налоговиков к ЮКОСу далеко не исчерпаны, как на рынке российских акций началось трехдневное резкое падение.
Однако в этот раз вышло по-другому. Уже в 11.30 индекс ММВБ прекратил падение и пошел вверх. А к 13.00 котировки акций полностью отыграли потери, спровоцированные негативными новостями по ЮКОСу. Причем, что самое удивительное, котировки акций самого ЮКОСа росли вместе с бумагами других компаний.
"Вот он, 'бычий рынок'!" — подумалось тогда. Тот самый, который не остановить ничем и который будет расти, несмотря ни на что. Однако не тут-то было. Начиная с 13.00 рост прекратился и котировки словно замерли, как будто выбирая, куда двигаться дальше. Видимо, инвесторы уже поняли, что "медведи" этот раунд проиграли, но еще не поверили в победу "быков". Для чистоты эксперимента требовалось придать системе противоположный импульс, чтобы и у "быков" был шанс показать, на что они способны.
Соответствующая новость пришла в 16.52. В сообщении "Интерфакса" говорилось лишь: "Арбитражный суд Москвы приостановил исполнение решения МНС по делу ЮКОСа" — и больше никаких подробностей. Но и этого хватило с лихвой — "быки" как с цепи сорвались. За оставшееся время до "контрольной отметки" в 17.00 акции ЮКОСа на ММВБ подорожали на 7,5%, в РТС — на 6,4%. Рынок в целом, естественно, тоже пошел вверх. Правда, потом рост немного замедлился, поскольку выяснилось, что слухи о безоговорочной победе ЮКОСа несколько преувеличены и речь идет лишь о том, что суд постановил, что налоговики не могут требовать от ЮКОСа выплаты тех самых 100 млрд руб. до тех пор, пока суд не рассмотрит жалобу компании на данное решение МНС.
Тем не менее итог бурного дня — безоговорочная победа "быков": +2,5% — по индексу РТС, +3,1% — по индексу ММВБ. И это при том, что "быки" и "медведи" были объективно поставлены в равные условия. Какие еще нужны доказательства, чтобы понять, что рынок у нас типично "бычий"? И надо сказать спасибо всем участникам описанной истории и идти покупать российские акции, которые с большой долей вероятности ждет светлое будущее. При условии, конечно, что подобные эксперименты не превратятся в ежедневную практику.
ПЕТР РУШАЙЛО