|
Развод со взломом |
А как все начиналось! План был такой. Шаг первый — слияние ЮКОСа с "Сибнефтью" при сохранении фактического контроля над новой крупнейшей российской и четвертой в мире нефтяной компанией за командой ЮКОСа. Шаг второй — продажа пакета американской Shevron-Texaco, причем сделка задумывалась так, чтобы сохранить минимум 38% акций за российской стороной, следующий по величине американский акционер владел бы 3% акций, то есть фактический контроль сохранялся бы за командой Ходорковского. Шаг третий — капитализация новой, совместной с американцами компании обречена на космические по российским меркам высоты.
Что от всего этого осталось? Меньше, чем разбитое корыто. И это при том, что план проекта наверняка обсуждался в Кремле и первоначально получил одобрение. Потом грядущую невиданную экономическую мощь Ходорковского увязали с его эффективным противостоянием в Думе невыгодным нефтяникам законопроектам с заявлениями, что "года через четыре" (как раз к 2008 году) он уходит из бизнеса — и "заговор олигархов" созрел. Дальше — Ходорковский в тюрьме, проект похоронен, ЮКОС на грани банкротства.
Кому это выгодно? Можно обогатить госбюджет, по дешевке передать активы строптивой компании ручным, построить бизнес, вот только примат политики над экономикой еще никогда ни к чему хорошему в России не приводил.
Это в целом. Но есть и любопытные частности. Известно, что налоговики по решению суда требуют с ЮКОСа $3,5 млрд. Известно, что заплатить ЮКОС пока не может. Известно, что если "развод" с "Сибнефтью" продолжится, то по идее помимо обратного обмена акциями ЮКОС может получить еще и $3 млрд, это в "Сибнефти" подтверждают. У ЮКОСа появляется шанс заплатить налоговикам. Известно, что пойдут новые фискальные иски, но, заплатив, ЮКОС не только отодвигает непосредственную угрозу банкротства, но и получает возможность вести переговоры с государством. Известно, наконец, что для дальнейшего развода есть две преграды.
Преграда первая — позиция государства. Оно требует с ЮКОСа деньги, но не дает ему эти деньги получить: активы ЮКОСа, включая его акции, арестованы. Компания не может, например, выполнить решение суда о возврате "Сибнефти" ее 57,5% акций. Ситуация абсурдна: суды принимают взаимоисключающие решения, так долго продолжаться не может.
Преграда вторая — позиция менеджмента ЮКОСа и его миноритарных акционеров. Здесь ситуация не настолько прозрачна, как с государством. С одной стороны, в ЮКОСе признают, что договоренность о разводе с Ходорковским как главным акционером согласована. С другой — упирают на то, что раз сделка о слиянии была одобрена советом директоров, то и решение о разводе должно пройти ту же процедуру. Иначе миноритарные акционеры, а среди них есть богатейшие американские инвестиционные фонды, вчинят ЮКОСу иски со своей стороны — и тогда будет еще хуже.
На одной чаше весов — возможность уйти от немедленного банкротства, при том что $3,5 млрд, перечисленных в бюджет, могут — чего не бывает — облегчить участь ее главного акционера. На другой — интересы менеджмента и миноритарных акционеров. И те и другие не могут не видеть перспективу банкротства, но менеджмент исходит из того, что если банкротит государство, то миноритарии будут судиться с ним. Если же к уменьшению активов приложит руку менеджмент, то иски пойдут на саму компанию. Цугцванг.
В ЮКОСе прозрачно намекают, что еще неизвестно, не играет ли Роман Абрамович — именно он представлял "Сибнефть" в сделке по слиянию и наверняка он же (напомню, с одобрения Ходорковского) теперь настаивает на разводе — в команде кремлевских силовиков. Понятно, ситуация крайне острая, каждый в первую очередь стремится обезопасить себя. Но мне почему-то все еще кажется, что это можно сделать не за счет партнера: я хорошо помню, как еще свободный Ходорковский (Платон Лебедев уже сидел) на вопрос, что он будет делать, когда совсем прижмет, тихо ответил: "Обращусь к Роме".
Вызвав почти романтические воспоминания о чужой жизни, вся эта история заставила меня задуматься, а не пора ли в России защищать мажоритарных акционеров от миноритарных, прежде всего в тех случаях, когда в результате исков последних под угрозой оказывается судьба компании. И с удивлением обнаружил, что со мной согласен председатель наблюдательного совета "Ренессанс Капитал" (компании, активно привлекающей в Россию портфельных инвесторов) Александр Шохин. Он считает, что конфликт мажоритариев и миноритариев в России вызван их принципиально различными интересами, поэтому "властям важно защищать от агрессии интересы мажоритарных акционеров. Необходимо создать такие условия, чтобы отдельно взятый миноритарий не мог парализовать деятельность предприятия". Парадокс: богатого в России может обидеть только государство, теперь оно же должно его защитить.
НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ