«Фонд первичных размещений»: как заработать на IPO
Кязим Таулуев, директор краснодарского филиала ИК «Фридом Финанс», входящей в международный холдинг Freedom Holding Corp., рассказывает об одном из самых ликвидных фондов на Московской и Санкт-Петербургской биржах
По данным Московской биржи, частные инвесторы в апреле вложили 9,5 млрд рублей в биржевые фонды (БПИФы и ETF). Стоимость чистых активов фондов, торгуемых на бирже, достигла 197 млрд рублей ($2,7 млрд). Инвесторам на этой торговой площадке доступны сейчас 61 БПИФ и 18 ETF. Биржевые фонды значительно упрощают работу начинающих инвесторов на рынке, они позволяют комфортно войти в рынок и получить первый опыт торговли. В 2021 году число частных инвесторов, заключивших хотя бы одну сделку с биржевыми фондами, составляет 1,4 млн человек (за весь прошлый год — 1,3 млн человек).
На фондовом рынке торгуется множество паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Их главные различия — сроки, когда можно купить или продать пай (фонды бывают открытые, интервальные и закрытые), и входящие в фонд активы (акции, облигации, валюта и др.). И если акции многих отечественных и зарубежных компаний зачастую входят во множество ПИФов, то участие в IPO на американских рынках доступно только через уникальный ЗПИФ «Фонд первичных размещений». «Фридом Финанс» выступает маркетмейкером фонда, управляющая компания — «Восток-Запад».
Первичное размещение акций (IPO) — это выход компании на биржу, после которого любой инвестор сможет купить ее бумаги. Чем объясняется интерес к сегменту IPO? Это связано с его потенциальной доходностью, которая может составлять десятки и сотни процентов. Например, платформа для кредитования Upstart Holdings Inc. (NASDAQ: UPST) в конце 2020 года разместила акции по цене $20 за бумагу, в первый день торгов они подорожали на 47%, через три месяца — на 475%. Если возникает вопрос, почему компания не установила цену размещения выше $20, то наши аналитики отвечают: дисконт в цене в этом случае позволяет провести более успешное размещение, делает его интереснее для инвесторов. Конечно, так «выстреливает» не каждая компания, но доля прибыльных дебютов на бирже значительно превышает число неудачных.
Из-за высокого риска, который сопровождает высокую доходность IPO, в России участие в таких сделках на зарубежных рынках разрешено только квалифицированным инвесторам. А «Фонд первичных размещений» позволяет широкому кругу инвесторов, в том числе неквалифицированным, добавить в свой портфель акции IPO в США.
Как работает ЗПИФ ФПР
Фонд торгуется в рублях на Московской и в долларах на Санкт-Петербургской биржах. По формализованной стратегии (исключен фактор ошибки управляющего) среди предстоящих IPO выбираются самые перспективные компании. В каждую из них вкладывается не более 10% активов ЗПИФа для снижения рисков. Фонд получает аллокацию (одобрение заявки для участия в первичном размещении) по верхней границе, что для частного инвестора редкость. Через три месяца акции продаются, чтобы инвестировать в новые IPO, валютные облигации или ОФЗ.
Квалифицированным инвесторам фонд помогает тратить меньше времени на выбор компаний на IPO и подачу отдельных заявок по каждому размещению, а также позволяет сэкономить на комиссиях.
Перспективы роста бумаг ФПР
Рассмотрим динамику цены пая «Фонда первичных размещений» на Мосбирже. С начала торгов 23 июля 2020 года тренд был восходящий, коррекции были некритичны и напрямую связаны с составом ПИФа. Со стартовых 930 руб. пай фонда подорожал до максимальных 3649,4 руб. на 12 февраля 2021-го. Потом началась просадка, и в начале мая стоимость пая колеблется около 2200 руб.
Основной причиной снижения цены стал выпуск новых паев в связи с их недостатком для всех желающих и ростом котировок неадекватно выше стоимости чистых активов (СЧА) фонда. Допэмиссия повлекла за собой естественное снижение цены бумаг фонда под давлением технических факторов. А общая коррекция в акциях на NASDAQ и по ряду IPO в портфеле фонда усилили нисходящую динамику цены пая. Но в результате цена впервые за долгое время приблизилась к СЧА. Исторически такие моменты предшествовали дальнейшему подъему котировок бумаг ФПР.
Чего ждать от рынка IPO
За четыре месяца 2021 года в Соединенных Штатах состоялось уже более 430 IPO, тогда как за весь 2020-й их было 480 (и это стало рекордом). Весенний сезон первичных размещений традиционно приносит множество дебютов в апреле–июне.
В феврале в результате допэмиссии доля облигаций в составе фонда выросла до 70%, также это было связано с затишьем на рынке IPO и фиксацией позиций по прошедшим три месяца назад размещениям. После участия в новых размещениях доля ОФЗ постепенно может снизиться до 10–15% от активов фонда. При этом заметим, что облигации эти короткие и были куплены по достаточно низкой цене, они приносят инвесторам дополнительные 5–6% годовых и отличаются высокой надежностью.
Текущий портфель фонда недооценен на 20% по отношению к средним оценкам аналитиков, отмечают эксперты «Фридом Финанс». Кроме того, динамика на вторичном рынке, когда бумаги компаний становятся доступны всем после IPO, позволяет акциям в портфеле фонда раскрыть потенциал роста и приносит основную часть доходности.
Адрес филиала ИК «Фридом Финанс» в Краснодаре:
ул. Кубанская Набережная, д. 39/2, ТОЦ «Адмирал»
Тел.: +7 (861) 203-45-58. Email: krasnodar@ffin.ru
ООО ИК «Фридом Финанс» (ОГРН 1107746963785, 123112, Москва, 1-й Красногвардейский проезд, дом 15, офис 18.02). Лицензия № 045–13561–100000 на осуществление брокерской деятельности, срок действия лицензии не ограничен. Владение ценными бумагами и прочими финансовыми инструментами всегда сопряжено с рисками: стоимость ценных бумаг и прочих финансовых инструментов может как расти, так и падать.
Лицензия ООО «Управляющая компания «Восток — Запад» (ОГРН 1056405422875) от 24 августа 2010 года №21-000-1-00749 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами). Источник информации, подлежащей раскрытию: сайт: ew-mc.ru, 123112, г. Москва, проезд 1-й Красногвардейский, дом 15, этаж 12, комн. 37. Телефон/факс: 8 495 191-83-21.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Фонд первичных размещений» — правила доверительного управления зарегистрированы 05.02.2020 г. за No3964. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем, государство не гарантирует доходности инвестиций в инвестиционные фонды.