Курс доллара. Прогноз на 21—25 июня

На неделе 21–25 июня ждем, что валюты ЕМ и рубль останутся под давлением ожиданий ужесточения монетарной политики ФРС. В то же время приближение налогового периода и продажа валюты экспортерами будут оказывать поддержку рублю. Также позитивным фактором для российской валюты выступает ослабление геополитических рисков после встречи президентов США и России, которая способствовала улучшению дипломатических отношений. В итоге ждем сохранения курса доллара в диапазоне 71–73 руб./$.

Рубль выглядит заметно устойчивее большинства высокодоходных валют, завершив неделю практически с нейтральным результатом. Ряд валют ЕМ подешевел на 1,5–4% к доллару на фоне неожиданно жесткой риторики ФРС США и последующего укрепления американской валюты. Причины стабильности рубля кроются в умеренно позитивных итогах встречи президентов РФ и США, а также «ястребиных» заявлениях ЦБ РФ, которые возвращают интерес нерезидентов к российскому рынку. С учетом сильного доллара на мировых площадках рублю будет сложно продолжить укрепление, однако и поводов для ослабления сейчас не так много. К концу недели можно ожидать активизации экспортеров перед уплатой основных налогов в пятницу на сумму около 1,3 трлн руб.

Глобальный рост инфляции спровоцировал ФРС на более жесткую риторику. Это является главным изменением на рынках с важными последствиями: снижается аппетит к риску, на какое-то время рынки станут более волатильными. Пара доллар—рубль также отскочила вверх от локального минимума и перешла в режим консолидации, который, как мы ожидаем, продолжится на следующей неделе. Предполагаемый диапазон колебаний 71,90–73,5 руб./$.

На данный момент на стороне российского рубля остается предложение экспортной выручки при одновременно пониженном локальном спросе на валюту. Российские экспортеры могут продавать валюту активнее обычного под уплату июньских налогов и годовых дивидендов. Доллар постепенно дорожает после того, как американский регулятор изменил собственный прогноз по повышению ключевой процентной ставки в 2023 году вместо 2024-го. А также приступил к дебатам о том, когда и как было бы уместным начать сворачивать масштабную программу скупки облигаций. Нефть при этом продолжает снижение на фоне подорожавшего американского доллара. Торговый диапазон USD—RUB, согласно нашим прогнозам, в ближайшие дни будет находиться в пределах 71,5–73 руб./$.

Наш прогнозный диапазон по паре доллар—рубль на будущую неделю — 70,5–73,5 руб./$. Рубль, несмотря на отступившие от локальных максимумов цены на нефть и ухудшение общерыночных настроений после заседания ФРС, продолжает выглядеть относительно уверенно. Российская валюта отыгрывает геополитический позитив итогов саммита лидеров России и США и улучшение картины на рынке рублевого долга. Вместе с тем давление на рублевый курс оказывает локальное укрепление доллара, индекс которого в пятницу достиг 92,3 пункта, максимума с начала апреля. На будущей неделе фактором поддержи рубля будет выступать подготовка компаний к налоговому периоду.

Пока рубль остается недооцененным по отношению к «американцу» и в полной мере не отыграл за последние месяцы ралли в нефти, слабый доллар и повышение ставок ЦБ РФ. Однако в ближайшую неделю не стоит ждать, что национальная валюта отыграет упущенное. Хотя это отставание окажет существенную поддержку рублю в среднесрочной перспективе и даже дает шансы на его укрепление в течение месяца-двух. Существенными негативными факторами, пожалуй, будут являться слабый инвестиционный климат и очередная волна пандемии в России.