Главным экономическим событием июля можно признать дискуссию об инфляции и курсе рубля в России с участием международных организаций и российских официальных лиц. Эта дискуссия была важна хотя бы потому, что выглядела довольно неожиданно — казалось бы, c макроэкономической политикой российских властей все ясно. Они решили снижать инфляцию, сдерживать укрепление реального курса рубля, обеспечивать быстрый экономический рост. Запад все это вроде бы поддерживал, отмечая явный экономический прогресс России. И вдруг оказалось, что есть о чем спорить.
В конце июня МВФ раскритиковал политику российского ЦБ, указав, что тот зря пытается решить одновременно две задачи: сдерживать рост курса рубля и снижать инфляцию. Советник президента Андрей Илларионов в спецзаявлении решительно похвалил МВФ за такую критику. И со своей стороны отметил, что пока ни одна задача не решается. Об инфляции советник заявил следующее: "Что касается годовых темпов прироста базовой инфляции, то они возросли с 8,6% в мае 2003 года до 10,9% в мае 2004 года... Ускорение темпов инфляции произошло во многом за счет ускорения роста основных денежных агрегатов... Трудно исключить некоторое ускорение темпов инфляции в предстоящие месяцы, что, очевидно, может привести к превышению целевого ориентира инфляции на 2004 год в размере 10%". Насчет курса рубля: "Годовые темпы прироста реального эффективного валютного курса (за 12 предшествующих месяцев) с января 2004 года постоянно превышают 7% — максимальный целевой ориентир, объявленный Банком России для периода декабрь 2004 года к декабрю 2003 года. К маю 2004 года они достигли 9,8%". В итоге Илларионов прогнозировал к концу года невыполнение плана по обоим показателям — инфляция составит 11%, а реальный эффективный курс рубля увеличится на 9-10%.
7 июля Организация экономического сотрудничества и развития, клуб индустриальных стран с рыночной экономикой, куда Россия даже не входит, представила в Париже и Москве исследование, в котором не просто раскритиковала ЦБ за попытки одновременно сдерживать рубль и бороться с инфляцией, но прямо указала на необходимость немедленного повышения реального и даже номинального курса рубля: "Это поможет ограничить инфляцию, повысить покупательную способность домохозяйств, создаст дополнительное давление, побуждающее предприятия российской промышленности проводить дальнейшую реструктуризацию, и облегчит бремя обслуживания внешнего долга". Подразумевается, что конкурентоспособность нужно повышать не за счет искусственного ценового преимущества перед импортом, а за счет повышения качества товаров.
20 июля экономическая комиссия ООН по Европе обнародовала собственное исследование европейской экономики, в котором особое внимание уделила России и рекомендовала ей, напротив, принять срочные меры по борьбе с ростом реального курса рубля: "Хотя российская экономика в целом без сомнения выигрывает от изобилия доходов, связанных с высокими ценами на нефть, ее Центральный банк сталкивается с большими трудностями. Симптомы 'голландской болезни' в России налицо, и тенденция к повышению реального курса рубля за последние два года значительно усилилась. Повышение реального курса рубля уже достигло той точки, где оно грозит серьезным ущербом для конкурентоспособности местных производителей и представляет собой тяжкое бремя для экономики в целом". Иными словами, за счет качества продукции российским предприятиям конкурировать еще рановато.
22 июля российское правительство провело заседание, посвященное экспорту и конкурентоспособности. И вице-премьер Александр Жуков подчеркнул, что для поддержания экспорта нельзя допустить излишнего укрепления курса рубля: "Это в наших силах, это станет дополнительной гарантией, уверенностью в работе экспортеров". А министр экономического развития и торговли Герман Греф после заседания указал: "Не уверен, что политика слабого рубля даст хорошие результаты. Реально мы затормозим модернизацию экономики". Глава ЦБ Сергей Игнатьев, разумеется, тоже принял участие в дискуссии. Еще 15 июля он подчеркнул, что пока никто не пересматривал плана до конца года уложиться в 7% укрепления рубля и 10% инфляции: "Пока я считаю, что это вполне достижимо".
Итак, ситуация в экономической политике России окончательно запуталась — и запуталась прямо-таки в международном масштабе. Одни возмущаются, что план укрепления рубля не выполняется. Другие говорят, что выполняется. Третьи говорят, что и не должен выполнятся. Одни говорят, что конкурентоспособности помогает сильный рубль. Другие — что слабый. Для российских граждан все это довольно печально. Получается, что, каким бы ни был к концу года курс доллара, власти всему найдут оправдание в той или иной экономической теории. Что касается инфляции, то она будет высокой при любой курсовой политике, потому что российские торговцы не знают о возникшей дискуссии — просто повышают и повышают цены.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть"), НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ ("Власть")
1. Что будет с курсом рубля?
Весь июль курс доллара на российском рынке был относительно стабильным, несколько превышая 29 руб. Центробанк явно решил не делать резких движений. Тем более что непонятно, в каком направлении двигаться, когда одни западные эксперты требуют немедленного повышения номинального курса рубля, а другие — решительной борьбы с "голландской болезнью" завышенного реального курса.
Положение на валютном рынке России в июле было весьма своеобразным. С одной стороны, мировые цены на нефть были очень высоки, а к концу месяца вообще стали бить рекорды из-за истории с ЮКОСом. С другой стороны, иностранцы продавали российские акции — западный капитал сейчас вовсе не горит желанием вкладываться в Россию. Наконец, российские банки находились в подвешенном состоянии из-за банковского кризиса, и им было не до валютных игр. В целом какого-то особого давления на Центробанк валютный рынок не оказывал, так что он мог держать такой курс, какой пожелает. Пожелал стабильный, что вполне естественно для ЦБ любой страны мира. В конце концов, у решительного повышения или понижения курса всегда найдутся не только сторонники, но и противники, которые при случае свалят на главу ЦБ все проблемы в экономике (в июле как раз появились признаки того, что российское правительство уже готово сделать нечто подобное). А за стабильность рубля ЦБ ругать будет потруднее.
Наш прогноз: в августе, который всегда рождает у российских граждан мрачные ассоциации, ЦБ сделает все, чтобы курс оставался стабильным. Доллар по-прежнему будет стоить немногим больше 29 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Как обычно, официальные инфляционные итоги июля станут известны только в начале августа. Но есть основания полагать, что июльская инфляция окажется примерно такой же, как в июне: 0,8%. В итоге за январь--июль рост потребительских цен составит уже почти 7%. Годовой план в 10% по-прежнему не выполняется. В июле в выполнение этого плана верил уже, казалось, только ЦБ. Правительство, правда, прямо не говорит о провале, однако Минэкономразвития туманно намекает, что невыполнение не исключено — например, если к концу года курс доллара превысит 30 руб. А вот экономический советник президента Андрей Илларионов на провал антиинфляционной политики указывает с полной определенностью. По его мнению, некоторое замедление инфляции в первом полугодии 2004 года по сравнению с первым полугодием 2003 года (годовые темпы прироста потребительских цен за 12 предшествующих месяцев снизились с 13,6% в мае 2003 года до 10,2% в мае 2004-го) произошло исключительно за счет снижения темпов роста регулируемых цен. Базовая же инфляция только ускорилась. Более того, значительно увеличились годовые темпы прироста оптовых цен промышленности — с 17% в мае 2003 года и 13% в декабре до 24,4% в нынешнем мае. И все это произошло в основном потому, что ЦБ слишком быстро увеличивает денежную массу. Годовые темпы прироста денежной массы М2 увеличились с 45,6% в октябре 2003 года до 50,8% в апреле 2004-го.
Разумеется, еще есть надежда, что в оставшиеся месяцы инфляция почти прекратится или наступит дефляция. Однако в российских условиях такое обычно наблюдается, когда официальная статистика хочет выдать желаемое за действительное (например, повышенное внимание уделяет плодоовощной продукции). Если же статистика прибегает к более правдоподобным методам подсчетов, инфляции 0% обычно не бывает, потому что все видят — цены расти не перестают.
Наш прогноз: несмотря на невыполнение плана, официальная инфляция в августе все равно составит 0,5-0,7%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
Весь июль нефть дорожала, и к концу месяца цена дошла до $41 за баррель Brent. И это при том, что ОПЕК сейчас добывает столько нефти, сколько не добывала уже 25 лет. Квоты забыты, каждый качает, сколько может. В июле производство десяти членов ОПЕК, на которых формально распространяются квоты картеля, выросло на 76 тыс. баррелей в день — до 27,81 млн баррелей, то есть квоты превышены на 2,31 млн баррелей. Саудовская Аравия одна давала 9,4 млн баррелей в день — уже близко к тем 10,5 млн, которые она, по ее собственным заявлениям, может добывать из имеющихся скважин. Даже Ирак с его постоянными диверсиями на трубопроводах в июле увеличил производство на 355 тыс. баррелей в день — до 2,1 млн.
Почему росли цены? Спекулянты ссылались на взрывоопасную ближневосточную обстановку, а еще на то, что ЮКОС может прекратить поставки нефти. На самом деле они хотят еще хоть на сколько-то продлить золотой век игры на повышение нефти, ведь спекулятивные фонды вложили в нефть огромные деньги. При этом в июле, как ни странно, все не уставали повторять, что к концу года нефть подешевеет (об этом, в частности, заявил конгрессу глава ФРС Алан Гринспен).
Наш прогноз: август окажется для нефти не таким волшебным, как июль, и баррель Brent будет дешевле $37.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В июле доллар и евро предоставили спекулянтам на валютном рынке все возможности для игры. Сначала евро рос и вырос до $1,24. Потом начал падать и упал до $1,2. Росла единая европейская валюта, вероятно, потому же, почему в июне она падала — из-за процентной ставки в США. Пока все ожидали увеличения ставок, можно было играть на повышение доллара Когда же в конце июня увеличение ставки стало фактом, играть на долларе уже стало поздно, и американская валюта подешевела. Но что-то слишком уж подешевела, поэтому к концу месяца игра на повышение доллара возобновилась, и евро вернулся к уровню $1,2.
Заметим, что глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен в июле, докладывая конгрессу о состоянии дел с долларом, демонстрировал завидную безмятежность. Он, в частности, отметил, что доллар в первом полугодии на мировом валютном рынке несколько окреп, и ответил тем экспертам, которые постоянно предрекают крах американской валюты в связи с грандиозным дефицитом текущего платежного баланса США (мол, у американцев просто не хватит иностранной валюты, чтобы расплатиться). По словам Гринспена, иностранной валюты вполне хватит. Пусть сейчас, как и в прошлом году, нет спроса иностранцев на американские акции, зато есть большой спрос иностранцев на американские облигации. В итоге дефицит вполне покрывается. В первые четыре месяца 2004 года Америка получала за счет продажи облигаций в среднем по $82 млрд. Если считать, что для покрытия дефицита требуется $50 млрд ежемесячно, то до конца года нужно будет продавать облигаций на $35 млрд в месяц. Столько купят одни европейцы, уж не будем говорить о главных покупателях — японцах и китайцах.
Наш прогноз: так как мировые рынки сейчас не слишком беспокоятся об американском дефиците, евро в августе будет стоить дешевле $1,22.
Игорь Коган, председатель правления Оргрэсбанка:
 |
2. Инфляция может упасть до 0,5%. В августе традиционно снижаются темпы роста цен, а в прошлом году отмечалась даже дефляция, связанная в первую очередь со снижением цен на сельхозпродукцию.
3. Цена нефти Urals, скорее всего, будет находиться в диапазоне $32-37 за баррель. Будут действовать те же факторы, что и в июле: нестабильность на Ближнем Востоке, небольшие запасы нефти США, сокращение поставок из России в связи с действиями властей по банкротству ЮКОСа.
4. После заявления Алана Гринспена о дальнейшем повышении процентных ставок США доллар подрос. Скорее всего, курс будет в диапазоне 1,197-1,232 $/€. Но в начале августа будет опубликован торговый баланс США, который может изменить дальнейшие движения на рынке.
Виктор Баранов, президент Союза независимых производителей газа:
 |
2. Думаю, инфляция может колебаться в пределах от 0,5 до 0,7%. Вообще, в последнем месяце лета прирост цен обычно равен нулю.
3. То, что нефть не подешевеет — однозначно. Но в то же время сложившаяся ситуация с ЮКОСом — это не экономический раздражитель. Поэтому, даже если скачки вверх и будут, резкого изменения на мировом уровне ожидать не стоит.
4. Соотношение доллара и евро вернется на стартовые позиции. Наиболее вероятным мне представляется курс 1,2 $/€. На мой взгляд, никаких аномальных скачков ждать не стоит.
Олег Богомолов, академик РАН:
 |
2. Инфляция в августе чуть-чуть превысит предполагаемый порог, ее уровень будет 1,3-1,5%. Повышение цен на энергоносители, бензин, к сожалению, плохо отражается на инфляции.
3. В августе мировые цены на нефть останутся на нынешнем уровне. Пока нет ни экономических, ни политических признаков, которые свидетельствовали бы о том, что мировые цены на нефть должны как-то измениться.
4. Доллар в августе медленно будет сдавать свои позиции. Но это снижение пока будет копеечным, и особого внимания на него обращать не стоит. Сейчас весь мир ориентируется на евро, и только мы строим свою экономику, ориентируясь на доллар.
Анатолий Аксаков, зампред комитета Госдумы по кредитным организациям и финансовым рынкам:
 |
2. Уровень инфляции должен быть самым низким — от 0 до 1%. Объясняется это тем, что в августе люди меньше покупают продуктов, одежды, в результате и давление на рынок меньше.
3. Цена нефти будет не выше $35 за баррель. Ситуация вокруг ЮКОСа немного успокоится, и резкого ценового скачка произойти не должно. В то же время цена не опустится и ниже $30 за баррель.
4. Евро будет стоить порядка $1,2. Деловая активность в августе существенно снижается. Это месяц отпусков и каникул во всем мире, поэтому больших колебаний курсов доллара и евро не будет.