Курс доллара. Прогноз на 13–17 сентября

Прогноз 73 руб. за доллар. Высокодоходные валюты, которые лидировали в укреплении последние пару недель, демонстрируют коррекцию. Рубль на их фоне выглядит стабильно, игнорируя внешние умеренно негативные настроения и волатильность нефтяных котировок. Итоги сентябрьского заседания ЦБ РФ выглядят нейтрально для российской валюты, поскольку пересмотра ожиданий по максимуму ключевой ставки в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики не требуется. В краткосрочной перспективе у рубля не так много драйверов с учетом его слабой реакции на внешние события и отсутствие внутренних точек роста до начала налогового периода сентября. Таким образом, высока вероятность закрепления курса доллара в диапазоне 72–73,5 руб.

Рубль дошел в конце недели до обозначенной нами цели в 72,75 и немного сбавил наступательное движение. ЦБ поднял процентную ставку на 0,25 п. п., что не сказалось на поведении рублевых быков. Трудно сказать, что будет драйвером цены для российской валюты на следующей неделе. В США выйдут данные по ценам потребителей, что может повлиять на индекс доллара по отношению к ведущим мировым валютам. Считаем, что данные по инфляции будут в рамках ожиданий, и никаких существенных колебаний в индексе доллара не произойдет. Ждем пару USD/RUB на уровне 73 в конце следующей недели.

Российский рубль укрепился до своих максимумов во время пресс-конференции главы Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам пятничного заседания совета директоров. Участники рынка растолковали комментарий о возможности «дальнейших» повышений ключевой ставки Банком России с принятого 10 сентября уровня 6,75% как вероятность поднятия ключевой ставки выше отметки в 7% годовых. Тогда как большинство аналитиков склонялось к тому, что ведомство ограничится этой отметкой на данном цикле ужесточения денежно-кредитной политики. Поддержкой российскому рублю выступает текущая динамика рынка «Форекс», ЕМ-сегмент которого в основном дорожает после первых за семь месяцев телефонных переговоров президентов США и КНР, а также подрастающая на данный момент в цене нефть.

Важным событием пятницы стали итоги заседания Банка России. ЦБ поднял ключевую ставку на 0,25%, что оказалось ниже ожидаемых 0,5%. В моменте это вызывало ослабление отечественной валюты, но последующая риторика Банка России о возможном дальнейшем ужесточении монетарной политики путем повышения ставки оказала рублю поддержку. Также в пользу российской валюты сыграла положительная динамика цен на нефть. Как мы и ожидали, рубль к концу недели закрепился на уровне 73 руб. за доллар США и на следующей неделе может уйти в диапазон 72,5–73 руб. за доллар США.

На предстоящей неделе динамику рублю будет задавать мировой аппетит инвесторов к рисковым активам, а также котировки на сырье. Мы ожидаем, что рубль может продолжить укрепляться, на данный момент значимых факторов для разворота пары доллар / рубль не наблюдаем. В течение недели возможно тестирование нижней границы нашего целевого диапазона 72,5–74,2.

Несмотря на осторожный шаг в повышении ставки (0,25%, а не 0,5% как ожидал рынок), риторика ЦБ оказалась жесткой и практически не оставила сомнений в дальнейшем продолжении цикла роста ставки. Рубль отреагировал нейтрально. Основную роль в ближайшей перспективе будет оказывать глобальное поведение доллара. Пока его перспективы не прояснились, инвесторы ждут заседание ФРС 22 сентября. Сейчас торги USDRUB проходят около отметки 73. Глобальный рост доллара в случае увеличения ожиданий более жесткой риторики ФРС способен отклонить пару вверх в сторону 74–75, и, наоборот, снижение доллара может позволить паре обновить локальный минимум. В общем превалирующей идеи сейчас нет, и это повод для неопределенности, «боковика» в торгах.