Инвестиции ушли на каникулы

Во втором квартале резко снизились темпы открытия новых брокерских счетов. ЦБ видит причину в насыщении рынка и росте ставок по вкладам. Брокеры объясняют происходящее сезоном низкой деловой активности. По их мнению, тренд по перетоку сбережений с депозитов на биржу сохранится и в 2022 году.

После бурного роста в летние месяцы в сентябре средняя максимальная ставка по рублевым вкладам у крупнейших банков снизилась, свидетельствуют оценки Банка России. По данным регулятора, она опустилась на 0,02 процентного пункта (п. п.), до 6,153%. Такое снижение смотрится ничтожным на фоне шести месяцев роста. С начала марта по сентябрь средняя максимальная ставка выросла на 1,67 п. п., причем только с июня она поднялась на 1,27 п. п. Ускоренному росту в осенние месяцы способствовало резкое повышение ключевой ставки Банком России на июльском заседании — сразу на 1 п. п., до 6,5%. В сентябре ставку подняли не на 0,5 п. п., как ждали аналитики, а на 0,25 п. п., до 6,75%, что привело к стабилизации банковских ставок.

На рынке можно найти и более высокие ставки по вкладам. На маркетплейсах, где выведены банковские продукты, представлены депозиты, где ставки превышают 8%. На Finuslugi.ru и Banki.ru Экспобанк предлагает открыть вклад «Капитал+» под 8,2% на срок от 3 до 13 месяцев и суммой от 30 тыс. руб. 8,5% обещает «Хоум Кредит» по накопительному счету до 3 млн руб., при условии совершения покупок по дебетовым картам в рублях на сумму не менее 10 тыс. руб. в месяц.

Инвесторы в раздумье

В условиях возобновившегося роста ставок по вкладам ЦБ отмечает снижение спроса физических лиц на альтернативные способы накопления. По данным регулятора, во втором квартале число клиентов на брокерском обслуживании выросло на 17%, до 14,8 млн человек. Квартальный прирост стал самым слабым за последние два года. В первом квартале текущего года число клиентов выросло почти на треть по сравнению с показателем конца 2020 года. Доля уникальных инвесторов достигла 17% от экономически активного населения страны.

Еще одна негативная тенденция второго квартала, которую отметил регулятор,— это уменьшение доли зафондированных счетов. По данным опроса крупнейших брокеров, проведенного Банком России, доля физических лиц — резидентов с пустыми счетами во втором квартале выросла с 60% до 62%, у 19% ненулевых счетов объем активов не превышал 10 тыс. руб. При этом 3,5% от общего числа физических лиц — резидентов владеют около 92% активов, а 1% клиентов — 75% активов. В ЦБ отмечают и региональную диспропорцию: доля Москвы и Московской области составляет 18% по числу клиентов и 50% по объему их активов.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Снижение активности частных инвесторов лишь отчасти связано с ростом ставок, считают участники рынка. По словам операционного директора «Фридом Финанс» Галины Карякиной, снижение обусловлено эффектом высокой базы, а также сезонным фактором — летом традиционно активность инвесторов снижается. При этом участники рынка отмечают, что темпы открытия новых счетов в абсолютном выражении выше, чем в прошлом году. По оценкам «Денег», основанным на данных Московской биржи, за второй квартал было открыто 1,6 млн новых счетов, что более чем вдвое выше показателя годичной давности. «В 2020 году за тот же период в Сбербанке было открыто меньше брокерских счетов, чем в этом году»,— отметили в пресс-службе Сбербанка. Главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции», старший вице-президент ВТБ Владимир Потапов отмечает ускорение темпов открытия счетов.

Приток уже не тот

Совокупная стоимость активов физлиц на брокерском обслуживании достигла по итогам первого полугодия 7,2 трлн руб., из которых 6,6 трлн руб.— оценочная стоимость остатков ценных бумаг на счетах в российских депозитариях. За квартал объем вложений в ценные бумаги вырос более чем на 10%, что лишь отчасти было связано с ростом стоимости активов, эффект дал приток новых средств инвесторов. По оценкам ЦБ, за второй квартал чистый приток средств физлиц на фондовый рынок с исключением эффекта колебания валютных курсов и рыночных котировок составил 439 млрд руб. Это на 5% ниже вложений предыдущего квартала.

Произошли значительные изменения в инвестиционных предпочтениях россиян. Если ранее физлица в основном скупали акции иностранных компаний, теперь интерес к ним упал. По оценкам ЦБ, за второй квартал чистые вложения в такие бумаги составили только 7 млрд руб. (в первом квартале — 216 млрд руб.). Меньше частные инвесторы вкладывали в иностранные акции в первом квартале 2020 года, когда началась их активная популяризация брокерами.

Теперь резко вырос спрос на акции и депозитарные расписки российских компаний, чистые вложения в них составили за квартал 175 млрд руб.— это более чем вдвое превышает покупки кварталом ранее.

К тому же это лучший результат для российского рынка за время наблюдений.

Основной причиной смены инвестиционных предпочтений стал опережающий рост российских акций в сравнении с американскими, доступными на российских биржах. С начала года индекс Московской биржи вырос почти на 23% и впервые в истории преодолел уровень 4000 пунктов. За это же время индекс S&P 500 поднялся на 17%. В итоге объем вложений в российские акции по всем частным брокерским счетам составил по итогам полугодия рекордные 2,4 трлн руб. Вложения в акции иностранных компаний также обновили рекорд, но на них приходится вдвое меньший объем — 884 млрд руб. Впрочем, смена предпочтений клиентов наблюдается не у всех брокеров. Руководитель департамента интернет-брокер «БКС Мир инвестиций» Игорь Пимонов рассказал «Деньгам», что структура портфеля клиентов не претерпела значительных изменений, хотя и заметно увеличение оборотов в иностранных ценных бумагах.

Растут вложения частных инвесторов и в более консервативные активы — облигации как российских, так и иностранных эмитентов. Такие инвестиции увеличились за квартал с 2,9 трлн до 3,3 трлн руб. Как и в случае с акциями основной приток новых средств пришелся на долговые бумаги российских эмитентов, чистые вложения в которые составили 120 млрд руб., тогда как в аналогичные бумаги иностранных поступило только 70 млрд руб. «В сегменте облигаций резидентов отток из ОФЗ сопровождался притоком в облигации кредитных организаций. На фоне роста ставок на долговом рынке спросом среди розничных инвесторов пользовались классические облигации банков»,— отмечает Банк России. В пресс-службе Сбербанка отметили, что большая часть активов вложена в облигации и акции российских эмитентов.

Портфельный подход

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Стабильно высокий спрос сохраняется в сегменте паевых инвестиционных фондов и иностранных ETF, чистые покупки которых растут четвертый квартал подряд. По итогам второго квартала приток новых средств в фонды составил 71 млрд руб. Это на 12% выше показателя первого квартала и максимальный для данного класса активов за всю историю. За квартал суммарные инвестиции в продукты коллективного управления выросли с 271 млрд до 322 млрд руб. Правда, доля таких вложений остается небольшой в общем портфеле ценных бумаг (5%).

Интерес к биржевым фондам объясняется тем, что они дают простой и быстрый доступ к доходности активов других стран, валютам или отраслям даже с небольшой суммой инвестиций. Такие фонды привлекают и своей прозрачностью, так как повторяют динамику фондовых или товарных индексов, которая доступна в режиме реального времени.

Важное преимущество БПИФов перед другими способами коллективного инвестирования — комиссионное вознаграждение. Такие фонды обычно — пассивного управления, а значит, вознаграждение управляющей минимально, что особенно важно в периоды низких ставок на рынке. По словам гендиректора УК «Тинькофф Капитал» Руслана Мучипова, большинство клиентов на рынке — новички с низкими чеками. Им понятнее и доступнее именно российские БПИФы. Они более узнаваемы, чем иностранные ETF, так как предлагаются российскими провайдерами, да и количество таких фондов на Московской бирже уже более чем в четыре раза превысило число иностранных ETF (86 биржевых фондов против 22 ETF).

Осеннее окно

С ростом деловой активности в осенние месяцы спрос на услуги брокеров и брокерские услуги банков будет расти, считают участники рынка. «С августа активность открытия счетов вновь выросла и показатели вернулись к уровням начала года»,— отмечает Игорь Пимонов. По данным Московской биржи, в августе было открыто свыше 600 тыс. новых уникальных счетов, что на треть выше, чем в июле. Общее число таких счетов выросло до 13,77 млн, прибавив с начала года почти 5 млн, что выше прироста за весь прошлый год.

«Цикл повышения ставок, очевидно, близок к завершению,— полагает руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ "Финам" Дмитрий Леснов.— В осенний период деловой активности традиционно будет расти спрос на брокерские услуги». По его наблюдениям, на последние месяцы года обычно приходится пик открытия ИИС, что также может сыграть свою роль в итоговой статистике.

В ЦБ считают, что в связи со «значительно выросшей базой инвесторов и ростом ставок по депозитам вслед за повышением ключевой ставки можно ожидать дальнейшего замедления прироста новых клиентов на брокерском обслуживании». По мнению Галины Карякиной, пока фондовый рынок справляется с задачей показывать доходность выше банковских ставок и инфляции, у населения будет расти аппетит к риску. А значит, продолжится переход от традиционной модели сбережения (депозиты) к инвестициям в инструменты фондового рынка.

В связи с возросшими рисками дефолтов в мире, ожиданиями ужесточения политики ФРС США до конца года возможны просадки на рынке. Однако даже в случае коррекции падения спроса на свои услуги брокеры не ждут. «В случае значительной коррекции во многом может повториться ситуация весны 2020 года — существенно вырастет количество новых клиентов, желающих выкупить просадку»,— считает господин Леснов.

Насыщение рынка брокерских услуг произойдет не раньше чем через несколько лет, полагают участники рынка. «О приближении к насыщению можно будет говорить, когда количество физлиц с доступом к инвестиционным продуктам приблизится к цифрам, сопоставимым с трудоспособным населением (по данным Росстата на конце 2020 года — 82,7 млн человек)»,— отмечает Владимир Потапов. По его мнению, общему росту спроса на брокерские услуги будут способствовать не только открывающиеся перед ними новые горизонты потенциальных доходов, но и технологизация финансовых услуг. «В 2021 году мы сделали бесшовный переход между "ВТБ Мои Инвестиции" и "ВТБ Онлайн", перевели еще большее количество сервисов в онлайн, расширили функционал и инструментарий мобильного приложения "ВТБ Мои Инвестиции", а также уделили большое внимание образовательной кампании. Все это находит отклик у клиентов»,— добавил господин Потапов.

Иван Евишкин