Курс доллара. Прогноз на 27 сентября– 1 октября

Рубль демонстрирует высокую устойчивость к внешним факторам. Ужесточение риторики ФРС на сентябрьском заседании не привело к существенному давлению на высокодоходные валюты, поскольку доллар глобально практически не укрепился к основным конкурентам. Активизация геополитической повестки также пока минимально сказывается на обменных курсах рубля. Риск введения санкций на вторичный рынок госдолга РФ в рублях и валюте негативно влияет на ОФЗ, но для рубля пока не проявляется. Рубль поддерживался фактором налоговых выплат, однако их завершение в начале недели может привести к негативной переоценке российской валюты инвесторами. Определенную поддержку оказывают и цены на нефть, которые продолжают обновлять среднесрочные максимумы на фоне слабой отраслевой статистики из США. Таким образом, несмотря на текущую стойкость рубля, риски его умеренного ослабления остаются высокими.

Против рубля играет индекс доллара DXY (курс доллара относительно шести ведущих валют), который предпринимает попытки подняться к своим максимальным значениям в этом году. Многие активы сильно скорректировались. Только нефть удерживает рубль от снижения по отношению к доллару. В ближайшие дни следим внимательно за макроэкономической статистикой из США и не забываем про Китай. Пока что драмы в Китае не разыгралось, и вряд ли мы увидим ее среди крупнейших застройщиков, так что настроение на рынках должно улучшиться. Ждем доллар к рублю на отметке 72,50 к концу следующей недели.

Поддержку российскому рублю оказывают два ключевых позитивных фактора: внесение налоговых платежей экспортерами, а также высокие цены на нефтяные ресурсы. Давление оказывает угроза обострения санкционной риторики, которая приводит к повышению волатильности на рынке облигаций федерального займа. Рубль немного дешевел по отношению к доллару на фоне снижения интереса глобальных инвесторов к рисковым активам. Рост стоимости доллара по отношению к большинству мировых валют на рынке Forex происходил в ожидании возможного скорого начала сворачивания программ стимулирующих мер экономики Федеральной системой США.

Спрос на рисковые активы перед выходными испытал некоторое охлаждение, доллар пришел в себя после заседания ФРС и начал вновь укрепляться — индекс DXY поднялся в район 93,3 пункта. Нефть, несмотря на усиление волатильности, сохраняет высокие ценовые уровни, черное золото поддерживает то, что добыча США в районе Мексиканского залива заметно пострадала из-за ураганов, и ее восстановление может занять время. Картина на рынке рублевого долга продолжает оставаться сдержанно негативной для нацвалюты, индекс российских гособлигаций RGBI отступил к 143 пунктам. Поддержка рубля со стороны налогового периода проходит свой пик. На предстоящей неделе ключевыми факторами для российской валюты останутся общерыночные настроения, нефтяные цены, геополитика и динамика спроса на ОФЗ. Прогнозный диапазон для пары доллар-рубль на неделю — 72,5–74.

На глобальном рынке заметен постепенный рост доллара и долларовых доходностей в результате повышения ожиданий сворачивания стимулов от ФРС. Одновременно происходит рост цен на энергетическое сырье. Локальные долговые бумаги снижаются как из-за новых разговоров о санкциях, так и по глобальной причине. Таким образом, рубль остается под воздействием разнонаправленных факторов, что приводит рынок к неопределенности и пилообразным движениям. Пока новых вводных нет, мы ожидаем торги в прежнем диапазоне 72,50–73,50.

Доллар в пятницу остается у нижней границы нашего целевого диапазона 72,5–74,5 рубля. Способствует стабильности российской валюты сохраняющаяся крепость нефтяного рынка, нивелирующая некоторое ухудшение настроений на глобальных рынках и влияние санкционных опасений, в основном придавливающих пока рынок облигаций. Локальным фактором поддержки для рубля, по нашему мнению, выступает и близость налогового периода — в понедельник корпорации выплачивают НДС, НДПИ и акцизы. Мы опасаемся, что ухудшение внешнего фона получит свое развитие и начнет постепенно оказывать более сильное негативное влияние на рубль. Поэтому склонны ожидать возвращения пары доллар/рубль к 73,5 рубля уже в начале следующей недели.