Фьючерсы на природный газ в Европе за день подорожали более чем на 20%, цена превысила $1500 за 1 тыс. кубометров, несмотря на начало подачи газа в газопровод «Северный поток-2». Столь резкий рост может быть вызван техникой финансового рынка — некоторые трейдеры были вынуждены закрыть свои короткие позиции (заявки на продажу), купив фьючерсы. Reuters сообщал о том, что брокеры уже обращались к крупнейшим сырьевым трейдерам Glencore, Gunvor, Trafigura и Vitol с просьбой внести средства для удержания коротких позиций. Но, по мнению экспертов, это не может полностью объяснить скачок цены 5 октября.
Резервуары для хранения сжиженного природного газа в терминале Dragon в Великобритании
Фото: Rebecca Naden, Reuters
Резервуары для хранения сжиженного природного газа в терминале Dragon в Великобритании
Фото: Rebecca Naden, Reuters
Цена ноябрьского фьючерса на индекс TTF за 5 октября, стартовав с €100 за 1 МВт•ч (или $1267 за 1 тыс. кубометров), к вечеру достигла пика в €121,455 ($1539 за 1 тыс. кубометров) и лишь незначительно скорректировалась к окончанию торгов, свидетельствуют данные биржи ICE Futures. Фьючерсы на декабрь 2021 года и январь—февраль 2022 года превышают €116 за 1 МВт•ч, но, начиная с апрельского контракта, уже снижаются до €59,35 за 1 МВт•ч.
Европейский газовый рынок подходит к зиме с рекордно высокими уровнями цен из-за низкого уровня запасов в подземных хранилищах (75,71% на 5 октября), конкуренции за СПГ с Азией, а также нежелания «Газпрома» увеличивать поставки сверх контрактных объемов. Поскольку перебалансировка рынка СПГ в ближайшее время маловероятна из-за того, что в Азии газ на споте стоит все еще дороже, чем в Европе, считается, что скорейшее одобрение и запуск «Северного потока-2» потенциально может увеличить предложение на европейском рынке.
Но даже заявление от 4 октября компании-оператора «Северного потока-2» Nord Stream 2 AG о начале заполнения газом одной из двух ниток газопровода для проведения испытаний (см. “Ъ” от 5 октября) не смогло успокоить рынок.
«Текущий уровень цен явно неустойчив, но в моменте нельзя исключить дальнейшего роста, особенно если зимой газа физически будет не хватать»,— считает Дмитрий Маринченко из Fitch.
Однако рост сразу на 20% в день беспрецедентен для сырьевых товаров и заставляет заподозрить short squeeze — ситуацию, при которой трейдер, открывший короткую позицию (на продажу актива) и несущий убытки от роста цены, вынужден закрыть ее по требованию биржи или брокера (технически ему для этого необходимо купить актив, что и провоцирует взрывной рост цены). Reuters сообщал ссылкой на источники, что крупнейшие мировые сырьевые трейдеры Glencore, Gunvor, Trafigura и Vitol получают от брокеров и бирж просьбу дополнительно внести сотни миллионов долларов, чтобы удержать короткие позиции на газ в связи с резким ростом цены. По словам источников агентства, трейдеры, которые активно торгуют СПГ из США, используют фьючерсы, чтобы застраховаться от падения цен. То есть у трейдера физически есть груз СПГ (длинная позиция), и, чтобы сократить свои потери в случае падения цены на газ в Европе и Азии, он открывает короткую позицию там через финансовый инструмент (в данном случае фьючерс). Если цена на газ упадет, то трейдер потеряет на своей физической сделке, но выиграет на финансовой.
Как отмечают источники “Ъ” на рынке, общая сумма открытых позиций по фьючерсу на TTF вчера снижалась, но несущественно. При этом общие объемы торгов 5 октября находятся на уровне торгов 4 октября. Хотя short squeeze присутствуют (например, между 15 и 16 часами), «но точно сказать, что весь сегодняшний рост построен на том, что кроются убыточные позиции, невозможно», отметил один из собеседников “Ъ”.
Сергей Кауфман из ФГ «Финам» считает, что для трейдеров газом открытие коротких позиций в рамках хеджирования будущих поставок является нормальным явлением и в таком сценарии маржин-коллы не представляют для них значительной угрозы. При этом характер стремительного роста цены 5 октября может говорить о том, что дело тут не только в хеджинговых операциях, полагает он, добавляя, что обычно массовые маржин-коллы происходят у конца движения цены, вызывая его последнее ускорение.