Крупнейший российский НПФ Сбербанка привлекает к управлению пенсионными накоплениями независимые управляющие компании (УК). Впрочем, фонд отдает им незначительный объем средств для обеспечения бенчмарка для своей УК. Массовое привлечение независимых УК могло бы обеспечить повышенную доходность для клиентов фондов, но регулятор отказался стимулировать его, а сами НПФ не заинтересованы это делать.
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ
НПФ Сбербанка расширил количество компаний, управляющих пенсионными накоплениями фонда, которые на начало сентября 2021 года составляли 688,2 млрд руб. Как следует из раскрытия информации, с лета в их число вошла УК «ВТБ Управление активами». Другими независимыми от фонда компаниями являются «Регион Эссет Менеджмент» и «Система Капитал», с которыми НПФ сотрудничает с 2008 и 2017 годов соответственно. При этом более чем 90% средств пенсионных накоплений остается под управлением родственной фонду УК «Пенсионные накопления». В прошлом году за эти услуги она получила 0,9 млрд руб. вознаграждения, годом ранее — 1,1 млрд руб.
«Сторонним компаниям даны небольшие средства под управление, просто чтобы обеспечить бенчмарк для кэптивной управляющей компании»,— говорит контрагент НПФ Сбербанка.
Например, «Системе Капитал» было отдано под управление «несколько миллиардов рублей», указал один собеседник “Ъ”, близкий к конкурирующей УК. По словам источника “Ъ”, близкого к одной из этих УК, НПФ ведет переговоры и с другими участниками рынка о передаче им средств пенсионных накоплений. Впрочем, новые рыночные игроки могут рассчитывать лишь на небольшие средства. Так, «ВТБ Управление активами» получила лишь 1 млрд руб. пенсионных накоплений, говорит один из собеседников “Ъ”.
В других крупнейших НПФ, которые привлекают рыночные УК, ситуация аналогичная. Сторонним компаниям отданы лишь незначительные доли от общего портфеля пенсионных средств. Вместе с тем крупнейшие НПФ, такие как фонды группы «Регион»-«Россиум» (за исключением незначительных средств, связанных с бывшими собственниками вошедших в группу НПФ), «ВТБ Пенсионный фонд», «Социум», управляют пенсионными средствами только через кэптивные УК. «Они эффективно и надежно инвестируют деньги клиентов и стабильно показывают высокую доходность»,— заявили в «ВТБ Пенсионном фонде».
В настоящее время законодательно УК, аффилированным с НПФ, запрещено управлять средствами пенсионных накоплений. Однако почти все финансовые группы по формальному признаку обходят это ограничение.
Недавно ЦБ предложил запретить связанным с НПФ УК управлять пенсионными накоплениями (см. “Ъ” от 7 апреля 2020 года), что вызвало бурную реакцию рынка, перед которым маячила угроза потерять вознаграждение, уходящее кэптивным компаниям. НАУФОР, лоббирующая интересы управляющих компаний, выступила против этой инициативы (см. “Ъ” от 28 августа 2020 года). Впрочем, от своей идеи отказался ЦБ, ограничив действия связанных сторон исключением конфликта интересов (см. “Ъ” от 24 февраля).
Частные УК гораздо более замотивированы показывать доходность, отмечает гендиректор «Ронин Траста» Сергей Стукалов.
«Большинство рыночных УК показывали доходность выше кэптивной»,— вспоминает топ-менеджер одного из НПФ. Хотя была и другая крайность, когда независимый игрок «не слушался» фонда и за счет этого терял средства, отмечает он.
«Запрещения не приведут к тому, что среди управляющих НПФ появятся независимые игроки. Финансовые группы тем или иным способом будут обходить их»,— считает президент НАУФОР Алексей Тимофеев. Однако спрос на услуги независимых компаний можно стимулировать. По его словам, для этого необходимо сохранять разделение функции управления активами и функции администрирования НПФ, а также снизить регулятивную нагрузку на фонды, позволяя им осуществлять более сложные инвестиционные стратегии. Тем самым это будет способствовать конкуренции между независимыми УК и УК группы, считает он.