НПФ снова увеличивают доли акций в своих портфелях обязательного пенсионного страхования. Эти вложения превысили 190 млрд руб., достигнув двухлетнего максимума. Среди причин — ухудшение конъюнктуры рынка облигаций и рост акций. Однако эксперты предупреждают, что «в системе накапливаются риски», рекомендуя НПФ использовать акции как спекулятивный, а не долгосрочный инструмент инвестиций.
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ
Вложения российских НПФ в акции на конец третьего квартала превысили 190 млрд руб. (6,4% от суммарного портфеля НПФ), увеличившись за три месяца на 6,8%. Это следует из расчета “Ъ” на основе оперативной информации НПФ по структуре их активов, купленных на средства по обязательному пенсионному страхованию (ОПС). Инвестиции в эти долевые инструменты и в абсолютных, и в относительных показателях последний раз были выше только на конец первого полугодия 2019 года — 201,5 млрд руб. (7,4%).
С начала года фонды, наоборот, сокращали вложения в акции (см. “Ъ” от 13 июля) — на 1,2% в первом квартале и на 0,7% — во втором, хотя в январе—июне учитывающий выплаты дивидендов субиндекс акций полной доходности по пенсионным накоплениям (EPSITR), рассчитываемый Московской биржей, вырос на 16%, а не учитывающий их индекс (EPSI) — на 13,7%. В третьем квартале EPSI прибавил 4,6%, а EPSITR — 6,5%, то есть вложения НПФ в акции превысили рост индексов.
Объем пенсионных накоплений, аккумулированных НПФ в третьем квартале, по расчетам “Ъ”, превысил 3 трлн руб.
На данный момент со средствами ОПС работают 28 фондов. После планируемого объединения ряда фондов группы «Регион»-«Россиум» (см. “Ъ” от 12 мая) их может остаться лишь 24. При этом пенсионными накоплениями граждан, превышающими 100 млрд руб., будут распоряжаться всего пять фондов, а у остальных объем не превысит 30 млрд руб. на каждого.
Больше всего доля вложений пенсионных накоплений в акции у не самого крупного НПФ «Гефест» (на конец августа — 3,7 млрд руб. средств ОПС) — 13,3% от совокупного портфеля. На втором месте — НПФ «Газфонд ПН» (589,4 млрд руб.), который вложил 12,1% средств в такие активы. Впрочем, по оценке “Ъ”, из них рыночными инвестициями (то есть за исключением акций «Газпрома», «Интер РАО ЕЭС» и привилегированных бумаг «Транснефти», см. “Ъ” от 6 июля) являются лишь чуть менее 2% от общего портфеля. На третьем месте крупнейший НПФ Сбербанка (688,2 млрд руб., 9,6 %), который за июль—сентябрь увеличил вложения в акции более чем на 14%, или, по оценке “Ъ”, чуть более чем на 9 млрд руб., обеспечив большую часть роста вложений в долевые инструменты агрегированного портфеля российских НПФ.
Из крупнейших фондов самыми консервативными инвесторами в акции остаются НПФ группы «Регион»-«Россиум».
Из ее фондов, входящих в топ-10 по ОПС, больше всего вложил в такие инструменты НПФ «Будущее» (272,1 млрд руб.) — 1,9% от аккумулированных пенсионных накоплений, меньше всего НПФ «Эволюция» (179,2 млрд руб.) — 0,7%. При этом у НПФ «Достойное будущее», согласно его раскрытию информации по эмитентам, все вложения в акции почти полностью представлены инвестициями в «Русснефть», связанную с бывшим собственником фонда. Впрочем, в сентябре объем бумаг компании на балансе фонда сократился.
НПФ перетасовали бонды
Контекст
В третьем квартале претерпел изменение облигационный портфель негосударственных пенсионных фондов (НПФ) по пенсионным накоплениям, следует из расчета “Ъ” на основе оперативной информации НПФ по структуре их активов. Частные фонды незначительно, всего на 1,1%, снизили объем вложения в облигации федерального займа (ОФЗ), несмотря на то что субиндекс ОФЗ пенсионных накоплений (BPSIG) вырос на 0,6%. Ранее фонды, наоборот, наращивали вложения в госдолг (см. “Ъ” от 1 сентября). Также на 15,7% в портфелях стало меньше ипотечных ценных бумаг (ИЦБ), впрочем, их доля в совокупных инвестициях НПФ остается невысокой — всего на конец третьего квартала 0,8% от агрегированного. Зато в третьем квартале рост почти на 4% показали инвестиции в корпоративные бонды российских эмитентов, тогда как субиндекс корпоблигаций пенсионных накоплений (BPSI) за тот же период вырос всего на 0,6%.
«В начале года российские акции казались перепроданными, потому фонды опасались входить в эти активы на высоких уровнях»,— говорит гендиректор УК «Ронин Траст» Сергей Стукалов. Сейчас же, по его словам, на фоне общей эйфории в акциях, роста котировок ряда «голубых фишек» и плохого рынка облигаций они стремятся «запрыгнуть в последний вагон уходящего поезда». Впрочем, подчеркивает эксперт, «риски в системе накапливаются», что может грозить существенной коррекцией стоимости акций. Поэтому, полагает господин Стукалов, сейчас они интересны для НПФ скорее с точки зрения спекулятивных операций, а не для создания долгосрочного портфеля.