«Интерес к персональным трастам в России логичен»

О персональных фондах для состоятельных россиян и развитии рынка альтернативных инвестиций «Деньги» побеседовали с директором центра по работе с институциональными и корпоративными клиентами УК «Альфа-Капитал» Николаем Антиповым.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

— Ваша компания исторически сильна классическими услугами доверительного управления (ДУ) для частных инвесторов. Но у вас есть и другие направления — работа с юрлицами, альтернативные инвестиции, персональные фонды. Как они развиваются?

— Как принято и на Западе, бизнес нашей компании стоит на двух опорах: управление деньгами розничных инвесторов и услуги для юридических лиц. Сейчас у нас более 130 таких клиентов: страховые компании, саморегулируемые организации, эндаумент-фонды, а также малый и средний бизнес. Объем средств институциональных и корпоративных клиентов в доверительном управлении составляет более 21 млрд руб., причем за последний год мы выросли в ДУ корпоративных клиентов более чем вчетверо и занимаем около 10% рынка.

Особенно активно развивается сегмент фондов целевого капитала — мы склонны связывать это с общей активизацией направления филантропии и благотворительности в России. В компании обслуживается 15 эндаументов с активами почти на 5 млрд руб., в том числе фонды Сколтеха и МФТИ, фонды Егора Гайдара и Научный фонд А. Д. Сахарова, фонд помощи хосписам «Вера» и многие другие.

Также стремительно наращиваем присутствие в сегменте персональных и розничных ЗПИФов. Под управлением компании находится 51 закрытый фонд с активами более 80 млрд руб., 19 из них сформированы в текущем году. Юридическую конструкцию закрытого ПИФа используют для структурирования капитала в том числе банки и страховые компании, но особый интерес мы видим со стороны состоятельных частных инвесторов.

— С чем вы это связываете?

— По сути, персональный фонд — это аналог зарубежного траста, но в российской юрисдикции. Он подходит для решения индивидуальных или семейных задач, в частности для секьюритизации активов от недобросовестных практик, различных долгосрочных инвестиций. Состоятельные инвесторы часто владеют большим числом разрозненных активов, которые сложно контролировать, и закрытый ПИФ решает эту проблему, объединяя все внутри одной структуры. Также многие прошли через опыт контролируемых иностранных компаний — управление в таком формате всегда означает дополнительные расходы на администрирование, обязательное декларирование активов и налогов. Для ряда клиентов это стало просто неудобно, поэтому их интерес к персональным трастам в российском правовом поле вполне логичен.

— Классическое доверительное управление не позволяет решить эти задачи?

— Закрытый ПИФ обладает своими преимуществами: это и возможность структурировать практически любые классы активов в рамках фонда — от ценных бумаг до долей в бизнесе и недвижимости,— и особый налоговый режим, и возможность создания инфраструктуры семейного траста для передачи имущества наследникам. Именно эти опции отличают ЗПИФ от классического ДУ.

В фонде сальдируется финансовый результат: к примеру, можно продать с прибылью ценные бумаги и продать с убытком объект недвижимости. Так как все операции происходят внутри ЗПИФа, это повлияет только на стоимость пая. Особый налоговый режим подразумевает, что доход от имущества в составе фонда (включая банковские депозиты) не подлежит налогообложению и может как выплачиваться владельцу, так и реинвестироваться. Уплата обязательных налогов осуществляется в полном объеме при прекращении работы фонда.

Также стоит отметить, что структура и стратегия каждого ЗПИФа прорабатываются индивидуально. Клиент снимает с себя необходимость управления активами в различных компаниях и банках — портфель находится в руках одной команды управляющих, действия которых подконтрольны и абсолютно прозрачны для бенефициара траста.

— В середине сентября «Альфа-Капитал» зарегистрировал новую линейку фондов «Альфа Траст». Как писал “Ъ”, это будут персональные фонды. Чем они отличаются от других персональных закрытых ПИФов?

— Линейка включает в себя десять уже зарегистрированных фондов с однотипной декларацией. Это инновационное для российского рынка решение, когда мы предлагаем клиенту фактически готовый персональный траст для наполнения активами. Ранее некоторых инвесторов останавливал существенный порог входа в ЗПИФ — 300 млн руб. Мы снизили его до 50 млн руб., и надо отметить, что первые фонды нашли обладателей практически сразу.

— За счет чего удалось снизить сумму входа?

— За счет типового характера фондов. Мы унифицировали инвестиционную декларацию, список разрешенных активов — это касается как вложений в ценные бумаги в формате комбинированных ЗПИФов, так и дополнительных возможностей инвестирования в недвижимость или размещения средств в депозиты. Стандартизированные правила фондов были разработаны на основе наиболее популярных финансовых решений наших клиентов. Теперь инвестор, которому интересен формат ЗПИФа, не будет ждать регистрации правил доверительного управления, занимающей до двух месяцев. Согласитесь, что в этот период может случиться многое: подешевеют активы, произойдет валютная переоценка, изменится структура собственности… Клиент может получить персональный фонд в несравнимо меньший срок.

Линейка фондов «Альфа Траст» доступна всем клиентам «Альфа-Капитала» и Альфа-банка, и мы рассчитываем на сохранение высокого интереса к продукту. Низкий порог входа позволит «примерить» формат ЗПИФа многим из тех, кто ранее инвестировал через брокера или ДУ.

— Какие опции персональных фондов самые востребованные у клиентов?

— Запросов столь же много, сколь и жизненных ситуаций. Пожалуй, основной запрос мы получаем от долгосрочных инвесторов, которым важны преимущества ЗПИФов в части защиты активов, их непубличности, удобства управления и налогообложения. Такие клиенты инвестируют в том числе в иностранные бумаги и производные инструменты, ориентируясь исключительно на валютную доходность портфеля, без учета курсовых разниц, и персональный фонд для этого удобен.

Вторая частая ситуация — желание клиента комфортно перейти из одного класса активов в другие. Скажем, владелец недвижимости формирует ЗПИФ, чтобы реализовать ее по рыночной цене и переложить средства в ценные бумаги в рамках фонда. Один из плюсов заключается в том, что можно докупать любые интересующие активы, причем не просто складывать их в одну корзину, а создавать структуру для проведения инвестиций наилучшим образом.

Еще одна востребованная опция — структурирование капитала с целью его приумножения и передачи будущим поколениям.

Инвестор может включить в семейный траст доли в непубличных компаниях, при этом инвестировать на фондовом рынке доходы от своего основного бизнеса, обеспечив оптимальную структуру наследования.

Отдельно стоит упомянуть венчурные и private equity инвестиции через персональные фонды, а также вложения в собственные перспективные проекты клиентов, в частности девелоперские.

— Насколько востребованы клиентами инструменты альтернативных инвестиций?

— На рынке уже появилась крылатая фраза: альтернативные инвестиции не являются альтернативой классическим инвестициям. То есть это явление из разряда as usual — настолько высоко внимание частных инвесторов к соответствующим инструментам, особенно к вложениям в недвижимость. Если говорить об «Альфа-Капитале», то в наших портфелях под управлением находится более 5 тыс. объектов недвижимого имущества, мы совершаем более 700 сделок в месяц и видим всю картину рынка. Используем эту экспертизу в том числе в розничных закрытых ПИФах.

Для состоятельных клиентов запустили в этом году пре-IPO фонд, позволяющий инвестировать в компании, которые еще не вышли на биржу и в перспективе способны принести высокий доход. А сейчас приступили к формированию венчурного фонда — он даст клиентам доступ к международному рынку венчурных инвестиций, при этом не потребует открытия счетов за рубежом: операции с паями будут проходить в российской юрисдикции.

Также в партнерстве с нашими коллегами из А1 недавно создали ЗПИФ «Альфа-Капитал Стрессовые активы», нацеленный на «специальные ситуации». Все эти решения расширяют набор инструментов, доступных клиентам в России, помогают инвестировать более сбалансированно. Ведь пандемия и все последние кризисы показали, что необходимо иметь в портфеле помимо ценных бумаг и другие активы, способные генерировать доход вне зависимости от ситуации на финансовых рынках.

— В последние два года вы запустили ряд розничных закрытых фондов недвижимости, которые приобретают площади для торговых сетей и фастфуда. Почему выбраны именно эти сегменты?

— Фонды линейки «Альфа-Капитал Арендный поток» позволяют пайщикам получать доход за счет объектов стрит-ритейла, которые арендуют Х5 Retail Group («Пятерочка» и «Перекресток»), и ресторанов быстрого питания в фонде «Альфа-Капитал ФастФуд». Секторы перспективные, а кроме того, клиентам это понятно и близко: к примеру, вы покупаете продукты в магазине у дома и одновременно имеете возможность заработать на его арендных платежах. «Альфа-Капитал» — один из лидеров в сегменте розничных ЗПИФов, у нас в управлении 14 розничных ЗПИФов с активами около 8 млрд руб. и уже более 2100 пайщиков. Важно, что, несмотря на закрытый формат фондов, мы предоставляем клиентам и цифровые сервисы: паи этих фондов торгуются на бирже, а инвестировать в фонды можно было и в онлайн-каналах компании.

— Какие фонды планируете создавать?

— Продолжим расширять линейку розничных фондов недвижимости и выводить их на биржу, поскольку считаем, что доля таких вложений в России еще мала. Альтернативные инвестиции, в том числе в недвижимость, преодолели отметку в 15% от всех активов мировых УК, а в структуре выручки компаний они занимают в среднем 46%. На горизонте пяти лет мы рассчитываем нарастить долю альтернативных инвестиций в структуре наших активов под управлением до 30%.

Инструменты при этом могут быть разными: например, возможно создание фондов с подборкой иностранных REITs в портфеле, другие варианты пассивных инвестиций в готовые стратегии. Сейчас в фокусе нашего внимания, в частности, городские складские комплексы «последней мили», новые офисные центры и магазины DIY с международными операторами.

Татьяна Палаева