Все сливается в перспективе
Объемы сделок M&A растут и будут расти
Рынок M&A в третьем квартале показал стремительное восстановление. По объему сделок был превышен не только показатель 2020 года (в два раза), но и результат доковидного 2019 года (на 10%). Лидерами в прошедшем квартале стали сектора строительства, торговли и ТЭКа, в которых прошли крупнейшие сделки. В перспективе объем рынка продолжит расти за счет органической консолидации, а также реструктуризации активов в постковидный период.
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ
Согласно исследованию агентства AK&M (с ним ознакомился “Ъ”), объем сделок слияния и поглощения в третьем квартале 2021 года составил $11,6 млрд. Это не только более чем в два раза больше, чем за аналогичный период прошлого года, но и на 10% выше результата 2019 года. За отчетный период было заключено три миллиардные сделки. Так, Сбербанк завершил продажу «Евроцемент груп» и прав требования по ее кредитам за $2,2 млрд, «Магнит» приобрел сети магазинов «Дикси» и «Мегамарт» ($1,3 млрд), Независимая нефтегазовая компания приобрела у «Роснефти» 50% «Томскнефти» ($1,1 млрд).
Благодаря этим крупнейшим сделкам сформировалась тройка лидеров. Спустя год лидерство на рынке M&A вернула отрасль строительства и девелопмента — объем сделок составил $4,53 млрд, в два раза выше прошлогоднего результата. По оценке заместителя гендиректора AK&M Людмилы Ереминой, спрос на строительные активы будет сохраняться высоким — перевод жилищного строительства на проектное финансирование вытеснит слабых игроков с рынка. На второе место поднялся сегмент торговли ($1,72 млрд, рост в 2,5 раза). Лишь немногим отстал сегмент ТЭКа ($1,6 млрд), хотя годом ранее он был в аутсайдерах по объему сделок (около $33 млн).
Впрочем, на рынке M&A немногие отрасли надолго задерживаются в лидерах. В частности, в предыдущем квартале лидером по объемам сделок стала IT-отрасль — $3,75 млрд (см. “Ъ” от 11 августа), которая в третьем квартале переместилась на седьмое место.
В целом в ближайшее время стоит ожидать существенного роста числа крупных сделок в различных отраслях, уверена госпожа Еремина.
Это связано с посткризисной консолидацией активов, а также выводом ряда активов из рамок ведущих холдингов для привлечения инвесторов на открытом рынке, поясняет она. В октябре состоялось несколько миллиардных сделок. В частности, «СИБУР Холдинг» приобрел «Таиф» за $3,5–4,5 млрд. Другая крупная трансакция — Kismet Capital Group Ивана Таврина и «МегаФон» договорились о создании независимой компании башенной инфраструктуры, в рамках которой Первая башенная компания оценена для сделки в $1,336 млрд.
Дальнейший рост рынка слияний и поглощений будет характеризоваться тремя трендами: реорганизациями компаний и индустрий, их органической консолидацией, а также реструктуризацией активов и организацией отраслей после пандемии. В случае первого тренда хорошие кандидаты для крупных сделок — это технологические компании, которые активно смотрят в сторону развития финтех-сервисов, отмечает руководитель направления Центра исследования финансовых технологий «Сколково-РЭШ» Егор Кривошея. Часть из них может купить банки или финтех-стартапы. Кроме того, по его мнению, «цифровая трансформация компаний из индустрий ТЭКа, ресурсных индустрий, а также металлургии может подтолкнуть компании к сделкам M&A». В рамках второго тренда консолидация затронет девелопмент и строительство, а также ритейл. Эффекты пандемии могут особенно коснуться ритейла, HoReCa и фармакологической отрасли, а также других отраслей, связанных со здравоохранением, считает господин Кривошея.
В 2022 году объем рынка M&A может вырасти еще на 20–30% как за счет увеличения количества сделок, так и ввиду роста среднего размера сделки, оценивает управляющий директор по слияниям и поглощениям «Делойт», СНГ Александр Бахмацкий.
Впрочем, это возможно только в отсутствие серьезных глобальных потрясений и при сохранении уровня экономической стабильности хотя бы в рамках показателей 2021 года, указывает он. Можно ожидать относительно небольших, до $300 млн, сделок в потребительском секторе, в том числе на рынках стран бывшего СССР, в IT-секторе, в строительстве, перечисляет эксперт.