ПИФ во время чумы

Крупнейшие петербургские компании, управляющие паевыми инвестиционными фондами, не только сумели избежать потерь в разгар летнего финансового кризиса, но и зафиксировали значительный приток клиентов. И, судя по всему, это лишь начало масштабного роста местного рынка коллективных инвестиций.

       Вложения в паевые инвестиционные фонды, еще в прошлом году казавшиеся экзотикой, стремительно растут в объемах. По оценке экспертов, на начало сентября петербуржцы инвестировали в паи от 2 до 3,5 млрд рублей, что в несколько раз превысило суммы, зафиксированные в этом сегменте местного финансового рынка в начале текущего года. На сегодняшний день лидерами петербургского рынка коллективных инвестиций являются три управляющие компании. Это УК "Креативные инвестиционные технологии" (КИТ), УК "АВК 'Дворцовая площадь'" и УК Промышленно-строительного банка. Кроме них интенсивно работают на этом рынке петербургские компании "Элби траст", "Энергокапитал" и "Элтра-инвест". Высокую активность демонстрируют в Петербурге и московские управляющие компании.
       "В общероссийских масштабах объемы вкладов в ПИФы петербургских вкладчиков сложно оценить, так как в официальной отчетности нет данных об объемах продаж паев на той или иной территории, — говорит Владимир Кириллов, генеральный директор УК "КИТ". — Впрочем, думаю, на сегодня можно говорить о том, что объем средств рыночных пайщиков из Петербурга в открытых и интервальных фондах составляет около 1,5 млрд рублей. При этом в начале года петербургские деньги в российских ПИФах составляли примерно 800 млн рублей".
       Основной причиной бурного роста рынка специалисты считают то, что потенциальная доходность паев опережает доходность банковских вкладов или вложений в валюту. Правда, значительно выше при этом и риск неполучения дохода, а то и потери части средств в результате неграмотных действий управляющей компании. Однако, как наглядно продемонстрировал разразившийся летом кризис, этот риск вполне сравним с риском потери процентов по банковскому вкладу (или даже части этого вклада) в случае досрочного расторжения клиентом депозитного договора. Правда, условия инвестирования в ПИФы предполагают размещение средств на срок один год и более. Конечно, паи открытых фондов можно продать финансистам в любой момент. Но, если клиент сделает это спустя два-три месяца после приобретения пая, управляющая компания снимет полтора-два процента от его рыночной стоимости.
       "Нельзя сказать, что летний кризис доверия отразился на рынке услуг по продаже паев негативно, — отмечает аналитик ИК "Энергокапитал" Александр Павлов. — Скорее наоборот, люди стали искать новые финансовые инструменты. Ведь вложения в банк могут быть реинвестированы менеджментом банка в любой, как в безрисковый, так и высокорисковый, сегмент финансового рынка. Пайщик же сам выбирает уровень риска". Существенный рост объем фондов в непростое для коммерческих банков время констатировал и господин Кириллов. "Паи рассматриваются клиентами как альтернатива вкладам, — говорит он. — При этом люди выбирают ПИФы в первую очередь по размеру возможной доходности. Разница между этим показателем и доходностью по депозитам является для них ключевым фактором при принятии решения". Именно поэтому, отмечает господин Кириллов, наибольшим спросом пользуются паевые фонды, вкладывающие средства инвесторов в акции различных российских эмитентов.
       Как отмечает начальник управления развития и клиентского обслуживания УК "АВК 'Дворцовая площадь'" Алексей Лестовкин, первым результатом летнего кризиса стало то, что большая часть населения вернулась к наиболее традиционному способу сбережения и накопления средств — вложениям в иностранную валюту. За летний период россияне скупили более $3 млрд. Между тем, отмечает он, по итогам 2003 года в условиях укрепления национальной валюты вложения в доллары обесценились. В этом году ждать существенного роста доллара тоже не приходится. И это заставляет все большее число инвесторов после некоторых раздумий переводить часть своих валютных накоплений в паи инвестиционных фондов. Тем более что управляющие компании в ходе масштабного банковского кризиса, сопровождавшегося резкими колебаниями фондового рынка, смогли минимизировать потери своих паевых фондов, а особо удачливые из них умудрились по итогам лета даже выйти в плюс.
       "В условиях кризиса на фондовом рынке основной задачей управляющих компаний стало сохранение средств инвесторов. Большинству фондов, ориентированных на вложения в акции, удалось переиграть рынок, — заявил Ъ господин Лестовкин. — При этом банкротство ряда не самых крупных российских банков оказало на порядок большее влияние на доверие к банковской системе в целом, чем существенный кризис на фондовом рынке и убытки большинства фондов — на доверие частных инвесторов к ПИФам".
       В плане оценки инвесторами итогов работы управляющих компаний господин Лестовкин отмечает интересную закономерность. По его словам, получение доходности в 3-4% годовых в условиях кризиса на рынке облигаций консервативный инвестор расценивает более негативно, чем владелец пая фонда акций падение его стоимости на 10-15%. Это объясняется тем, поясняет господин Лестовкин, что консервативный инвестор подсознательно надеется получить практически гарантированную доходность на уровне выше банковских депозитов от вложения средств в облигационный фонд. В то время как агрессивный инвестор готов подождать два года и получить больший доход, не обращая внимания на краткосрочные снижения стоимости пая.
       "Кризис сперва замедлил приток клиентов, изначально ориентированных на инвестиции в ПИФы, — комментирует летнее развитие ситуации на рынке исполнительный директор УК ПСБ Алексей Попович. — С другой стороны, клиенты банков, поспешившие снять свои средства с банковских депозитов, подержав некоторое время наличность на руках, стали искать новые пути для инвестиций. И большая часть из них сделала свой выбор в пользу паев ПИФов. Количество клиентов в открытых фондах только нашей компании за лето увеличилось на 16 процентов". По прогнозу господина Поповича, с учетом растущих доходов населения, низких депозитных ставок, отсутствия доходов от валютных операций, интереса к ПИФам со стороны физических лиц рынок коллективных инвестиций в ближайшее время должен стремительно расти.
       Впрочем, бум коллективных инвестиций таит в себе и известную опасность: он может привести к искусственному раздуванию фондового рынка, который начнет расти исключительно за счет появления все нового и нового спроса на ценные бумаги со стороны новых и новых пайщиков. В какой-то момент приток этот может остановиться, на рынке возобладают "медвежьи" настроения и цена на акции упадет, увлекая за собой и стоимость паев. В такой ситуации, конечно, многое будет зависеть от квалификации и скорости реакции управляющих компаний. Поэтому специалисты советуют пайщикам не пускать инвестиционное дело "на самотек" и постоянно отслеживать ситуацию на фондовом рынке, вовремя фиксируя прибыль.
       ИВАН МАКАРОВ