Ключевым событием прошедшей недели стало появление очередных негативных новостей, касающихся ЮКОСа. В среду были оглашены официальные результаты оценки главного актива нефтяной компании — предприятия "Юганскнефтегаз". Представители Министерства юстиции РФ оценили его в полтора раза дешевле, чем ожидалось, исходя даже из самых консервативных оценок западных экспертов. В результате на рынке акций было зафиксировано очередное падение цен. Индекс РТС моментально снизился более чем на 3%. Котировки ЮКОСа упали почти на 8%. В пятницу стало известно, что государство намерено выставить 76,8% акций "Юганскнефтегаза" на торги по стартовой цене примерно в $4 млрд. При этом специалисты инвестиционного банка Dresdner Kleinwort Wasserstein оценили стоимость 100% акций добывающего предприятия в $14,3 млрд. Это расхождение привело к очередному всплеску недоверия западных инвесторов к российскому финансовому рынку.
АКЦИИ
На прошлой неделе динамику рынка акций определила "тема ЮКОСа". Кроме того, влияние на него оказало падение мировых цен на металлы — особенно на бумаги металлургического сектора. "Цены на трехмесячные фьючерсы на никель на мировых биржах за последнюю неделю в среднем снизились на 18,2 процента, что связано с прогнозируемым насыщением рынка металла в 2005 году. В итоге котировки 'Норильского никеля' тоже снижались в течение нескольких дней подряд", — говорит аналитик аналитического управления ОАО "Промышленно-строительный банк" Алексей Зайцев. В ближайшие две недели, считает господин Зайцев, мировые цены на нефть и металлы продолжат влиять на динамику рынка. Кроме того, рынок может отреагировать и на состав потенциальных покупателей пакета акций "Юганскнефтегаза". "Вероятно дальнейшее коррекционное снижение рынка, однако долговременное падение индекса РТС ниже 650 пунктов все же представляется маловероятным, — заявил Ъ господин Зайцев. — Прогноз по рынку на ближайшие 1-2 недели: колебания в рамках коридора — 650-675 пунктов по индексу РТС, с возможными кратковременными выходами за пределы этого коридора". По оценке участников рынка, краткосрочные вложения в акции в настоящий момент крайне рискованны. В долгосрочной перспективе (сроком на год и более) недооцененными выглядят некоторые бумаги телекоммуникационного сектора. В частности, акции "Ростелекома", "Дальсвязи", "Северо-Западного телекома".
КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Основным событием прошедшей недели стал аукцион по новому займу "Газпрома", который участники рынка традиционно рассматривали как прямое руководство к дальнейшим действиям. Итоги аукциона вопреки ожиданиям некоторых специалистов оказали нейтральное влияние на рынок и даже стали поводом для небольшого снижения цен на голубые фишки корпоративных займов. Впрочем, к концу недели облигации постепенно вернули утраченные позиции. "Я продолжаю придерживаться мнения, что облигационный рынок в настоящее время остается в восходящем тренде, при котором краткосрочные коррекции являются вполне закономерным событием", — прокомментировал ситуацию на рынке начальник отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест-банка Владимир Малиновский. По его мнению, в значительной мере рынок поддерживает большой объем свободных денежных средств, часть из которых инвестируется в долговые инструменты. С учетом рекордных нефтяных котировок текущий уровень ликвидности до конца года скорее всего будет оставаться на текущем уровне, а возможно, и возрастет.
Как отмечают эксперты, золотовалютные резервы Банка России только за одну неделю октября выросли сразу на $3 млрд и наверняка будут увеличиваться в дальнейшем. "Если покупки Центральным банком валюты такими объемами продолжатся и при этом рубль вновь начнет укрепляться, обновление исторических минимумов по доходности на облигационном рынке практически обеспечено. В краткосрочной перспективе наибольший потенциал для роста в сегменте корпоративных облигаций имеют займы телекоммуникационного сегмента, а также выпуски облигаций второго-третьего эшелона — в основном за счет сокращения спрэдов к голубым фишкам", — считает господин Малиновский. В частности, из облигаций телекоммуникационного сектора экспертам интересны такие бумаги, как "ЦентрТел-3", "УралСвзИн6", "СибТлк-3об", "ЮТК-01 об.", "СЗТелек2об", "ЦНТ-01".
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Недавний рост котировок государственных бумаг был обусловлен приближением доходности московских облигаций к уровню ОФЗ. Однако отсутствие единой тенденции на субфедеральном рынке ограничило привлекательность сегмента ГКО-ОФЗ для инвесторов. Пока в сегменте московских облигаций наблюдается снижение объемов сделок, интерес инвесторов к федеральным займам остается незначительным. "Дневной оборот в сегменте ГКО-ОФЗ в течение недели составлял в среднем 370-400 млн рублей. Цены обращающихся федеральных выпусков практически не изменились, — отмечает господин Малиновский. — Рынок ОФЗ будет стагнировать до тех пор, пока не восстановится спрос на московские займы. В краткосрочной перспективе коридор доходности для долгосрочных выпусков федеральных займов — 7,8-7,9 процента годовых". Напомним также, что в среду должно произойти очередное доразмещение выпусков облигаций федерального займа — 46003 и 46014 общим объемом 10 млрд рублей. Поэтому в ближайшие два дня инвесторы могут попытаться несколько "отжать" рынок в расчете получить большую премию от эмитента.
ВАЛЮТА
В начале неделе на валютном рынке произошел небольшой всплеск активности. 12 октября курс рубля по отношению к доллару США, на протяжении месяца составлявший 29,22 рубля за $1, укрепился на 10 копеек. Собственно, на этом все и кончилось. В последующие дни курс опять колебался в пределах одной копейки. Валютные аналитики говорят, что дальнейшее поведение рубля предсказать невозможно — все зависит от "мегарегулятора валютного рынка" Банка России. Но можно не сомневаться, что как минимум до конца текущего года про резкие колебания курса можно забыть.
ИВАН МАКАРОВ