«Первая половина года для рынков и рубля будет очень сложной»
Управляющий директор Trade123 — о причинах обвала российской валюты
Центробанк на фоне обвала рубля приостановил покупку валюты на внутреннем рынке, что позволило незначительно укрепить позиции рубля, но он все равно остается на минимуме с 2020 года. В моменте стоимость доллара превышала 79 руб., но после решения регулятора курс откатился до 78,6 руб., евро перешагнул отметку в 89 руб. Обвал происходит на фоне заявлений властей США, Великобритании и Австралии об эвакуации своих сотрудников из Киева.
Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ
Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ
Главы МИД Евросоюза сделали ряд критических заявлений по поводу обострения ситуации вокруг Украины. НАТО направляет в Восточную Европу дополнительные силы. Эти заявления потянули вниз и котировки на российском фондовом рынке. Индекс Мосбиржи в моменте падал более чем на 6%, РТС потерял почти 9%. В Кремле же падение связали с «истерикой оппонентов». Чего ожидать дальше? И к каким последствиям может привести обвал рубля? Эти вопросы “Ъ FM” обсудил с экономистом, управляющим директором Trade123 Владимиром Рожанковским.
— Каков ваш прогноз: когда могут начаться колебания и ситуация изменится?
— Слова пресс-секретаря президента Дмитрия Пескова, что за падением идет рост, конечно, меня лично очень обнадежили. Это такой диалектический принцип. С этим трудно поспорить. Да, геополитика, разумеется, занимает важное место. Но она была, есть и будет, так что надо, конечно, смотреть по сторонам. А мы видим, что падает практически все. NASDAQ пробил все свои минимумы — высокотехнологичный индекс вошел в «медвежий» тренд, уже третью неделю падают криптовалюта, биткойн и прочие — фактически все высокорисковые активы.
Рубль, конечно, чисто технически выглядит не очень обнадеживающе. В этой ситуации можно было предположить, что все-таки планка в 80 будет как минимум протестирована, но я скажу, что рубль не один такой. Например, в плане обесценивания возобновила падение худшая валюта этого года — турецкая лира. Правда, там своя история, значит, все-таки влияют не только события на Украине, но и что-то еще. Тогда надо задуматься: а что же?
И мы подходим к ситуации с Федрезервом, потому что американские банки наперебой обещают, что будет три-пять повышений ставок. И, конечно же, это абсолютно меняет картину: если будет резкое повышение, то, естественно, увеличится стоимость кредита. Это очень плохо для компаний, для рынков и для рисковых активов, потому что будет мощный заход на рынки облигаций.
Я, честно говоря, не верю даже в два повышения ставки, потому что подобная история происходила и в 2018 году, но ничего хорошего из этого не вышло. Всего лишь одно повышение ставки вызвало такую панику на рынке, что они вынуждены были прекратить все.
И вопрос инфляции остается открытым. Я думаю, что мы будем жить в высокоинфляционной среде ближайшие годы. Но повышение максимум может быть одно, поэтому я думаю, что первая половина этого года будет очень сложной для всех рынков и для рубля.
Но потом, когда инвесторы поймут, что у страха глаза велики и что, собственно, ничего такого Федрезерв не может сделать, во второй половине года начнется очень мощный отскок всего, будет синхронный рост тех же фондовых индексов и криптовалют, и рубль на этом фоне как бенефициар тоже укрепится. Я думаю, что нам надо приготовиться перезимовать. И, да, зимовка, на мой взгляд, будет сложной.
— Если все-таки поверить в худшее и в то, что Федрезерв начнет повышать ставку, то это будет увеличивать стоимость доллара. В таком случае какие уровни и пределы для рубля вы видите?
— Попытка взять уровень 80 у «медведей», безусловно, будет, но укрепиться там нелегко. Конечно, такое щекотание может произойти в течение ближайших дней, причем неоднократное, но нахрапом взять и пойти вверх не получится. Я думаю, что в этом месяце у нас, к сожалению, будет 80. Дальше надо смотреть на общую ситуацию, конечно, обращать внимание в первую очередь на геополитику — она нам помогает или, наоборот, действует против. Явно будут какие-то заявления о новых консультациях, которые, безусловно, в моменте помогут рублю.
Я бы, например, вставал бы от 80 в очень аккуратные длинные позиции.
Мне кажется, что дальше будет некий момент истины, откровения, когда Федрезерв должен будет признать, что, ребята, мы погорячились, не будет никакого сильного повышения ставки, нам бы, дай бог, осилить одно.
По крайней мере, аналитики крупных банков должны будут признать, что при такой ситуации в экономике, с «омикроном» и прочими вещами четыре повышения ставки — это все сказки про белого бычка. То есть кто-то должен будет публично и честно заявить, что все это, конечно, спектакль.
— Какие еще есть факторы, которые могут, несмотря на геополитические сложности, все-таки стать драйвером для разворачивания тренда российских котировок?
— Нефть, которая немного обособлена от остальных. Мы видели ситуацию в конце прошлого года, когда со стороны Китая на нее был достаточно мощный спрос. Он был поддержан впоследствии ситуацией с запасами газа в хранилищах Европы, потому что, как правило, они идут совместно, правда, с небольшим лагом. Мне кажется, эта история не до конца была отыграна, поскольку дальше ворвался Федрезерв с повышением ставок, в результате чего, конечно, началась сокрушительная волна.
Экономический обозреватель “Ъ FM” Константин Максимов — о реакции фондовых рынков на геополитическую напряженность
«Наверное, информация от Соединенных Штатов, Великобритании о возможной эвакуации семей дипломатов, стала первым серьезным спусковым крючком. Из-за этого начались первые серьезные распродажи, далее поступила аналогичная информация из Австралии. Впрочем, были и те, кто говорил, что не собирается этого делать — например, Австрия. Была надежда, что главы МИД Евросоюза как-то сгладят градус напряженности. Так, Жозеп Боррель говорил об отсутствии необходимости эвакуировать семьи дипломатов Евросоюза из Киева.
Дальше все пошло по накатанной — Германия сказала, что мы хотим отмены ночных стоянок самолетов в международном аэропорту Киева, и заявление Владимира Зеленского о возможном переходе к наступлению. Это было, наверное, последней каплей военного маховика, который привел к серьезным распродажам. В моменте индекс РТС был на отметке 1260 пунктов, закрытие — практически на уровне 1288-1290. С рублем еще более интересная обстановка — каждое снижение фондовых активов и серьезный выход, какие-то волны натыкались на продажи рубля и покупки валюты.
Я бы обратил внимание на то, что налоговый период проходит практически незамеченным. ЦБ, который 24 января отменил обязательные покупки валюты, сделал, конечно, позитивный вклад. Это долгоиграющий фактор, хотя его непосредственный эффект был размазанным, и действительно доллар вернулся выше 79 руб. Опять же геополитика никуда сейчас не делась, но ЦБ оказывает более весомую и длительную поддержку российскому рынку. Однако, убрав этот навес обязательных покупок валюты, он не сказал, как долго это будет продолжаться.
ЦБ заявил, что вернется к этим самым покупкам, когда рыночная конъюнктура вернется к норме. Эта пауза может продлиться 10-20 дней, а может и три месяца. Еще один важный момент — российский фондовый рынок сталкивается с усилением распродаж на внешних площадках, и это тоже дополнительный негатив. Вниз идет фондовая Америка, Европа — в последней 3,5%. Когда такую распродажу технических гигантов мы видели?
Доллар начинает вновь выступать тем самым традиционным защитным активом, и тренд на его укрепление тоже давит на российский рубль и все активы. Кроме того, начинает снижаться нефть. Один единственный совет в таких случаях — не паниковать. Если у вас есть свободные деньги, и вы считаете, что на текущих уровнях нужно входить в бумаги, действуйте. Главное — не занимайтесь тем, что на рынке называют «ловлей падающих ножей».
Она смыла все индивидуальные истории с сырьевыми товарами, в первую очередь с нефтью. Они, конечно, на мой взгляд, не отыграны. ЕС нужно будет, так или иначе, решать вопросы собственной энергетической безопасности и повышать объем запасов. Рано или поздно мы все равно к этому придем, к следующей зиме эти хранилища придется заполнять. Поэтому я думаю, что история с нефтью себя еще не показала, не отыграла, и это действительно второй скрытый драйвер для рубля, который пока не сработал.