«Медвежья» игра на российском валютном рынке активизировалась на текущей неделе. В ходе торгов среды курс доллара на Московской бирже достигал отметки 80,41 руб./$, максимума с начала ноября 2020 года. По итогам торгов курс составил 79,85 руб./$, что почти на 2,5 руб. выше значения пятницы. Бегство в валюты вызвано сообщениями о готовящемся вывозе западных дипломатов с Украины, переброске войск и вооружений в страны Восточной Европы и опасениями ужесточения риторики ФРС США.
;| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| Банк Зенит | 76.00-77.00 |
| ПСБ | 75.00-78.00 |
| Банк Русский Стандарт | 75.00-77.00 |
| «БКС Мир инвестиций» | 75.00-78.00 |
| Консенсус-прогноз * | 76.38 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Условия стабильно напряженной геополитической ситуации поддерживают повышенный спрос на валюту
Наш прогноз по курсу рубля к доллару до конца этой недели — 77,5–80,5. Рубль продолжает нести потери, несмотря на возвращение цен на нефть к росту в направлении $90 и улучшение общего сентимента в отношении рисковых активов. Условия стабильно напряженной геополитической ситуации поддерживают повышенный спрос на валюту, а также продолжают оказывать давление на рынок рублевого долга. Ближе к вечеру среды поступили сообщения о том, что посольство США в Киеве призвало американских граждан подумать о том, чтобы покинуть Украину в связи с возможным ухудшением ситуации. Кроме того, перед заседанием ФРС доллар умеренно укрепился к основным валютам.
Ужесточение денежно-кредитной политики в США формально будет играть против рискованных активов в целом
В качестве поддержки курса российского рубля на текущий момент выступает временное прекращение покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила. Однако существующие геополитические риски пока все же перевешивают этот позитивный фактор. При этом против российского рубля все еще продолжает выступать негативная динамика рискованных активов на фоне опасений агрессивного ужесточения политики ФРС, а также отсутствие позитивных сигналов на геополитическом фоне. Ужесточение денежно-кредитной политики из-за многолетних максимумов инфляции в США формально будет играть против рискованных активов в целом. Это объясняется тем, что ужесточение американской денежно-кредитной политики по завершении стимулирующих эмиссионных программ ФРС лишит инвесторов дешевого долларового фондирования.
В условиях роста доходностей в США стоит ожидать перетока капитала в безрисковые активы
Несмотря на очередную попытку восстановительной коррекции на российских долговом и фондовом рынках, рубль остается под давлением напряженной геополитической обстановки. Риски санкций высоки, иностранные инвесторы вряд ли заинтересуются текущими высокими ставками внутреннего рынка, пока градус неопределенности велик. Дополнительное давление на сегмент высокодоходных валют оказывает ужесточение риторики ФРС и готовность уже с марта начать повышение базовой процентной ставки. В условиях роста доходностей в США стоит ожидать перетока капитала в безрисковые активы, часть из него будет заимствована с развивающихся рынков. Таким образом, краткосрочная перспектива рубля остается негативной, отметка в 80 руб. за доллар может быть достигнута уже на текущей неделе.
Актуальный диапазон на конец недели — 76,5–78 руб./$
Большую часть недели национальная валюта находилась под давлением. Динамику пары доллар/рубль определяли два ключевых фактора: опасения инвесторов относительно жесткой риторики по ДКП на заседании ФРС, негативные геополитические новости. Тем не менее поддержку национальной валюте оказывала дорогая нефть Brent, стоимость которой поднялась к $90 за баррель. Мы считаем, что в случае ожидаемых заявлений главы ФРС стоимость доллара может начать плавно снижаться, стремясь к своей фундаментальной стоимости 73–75 руб., ввиду заметной перепроданности мировых фондовых рынков. Из факторов поддержки отметим, что 5-летний CDS на Россию откатился с 255 до 232 пунктов из-за стабилизации новостного фона, а стоимость барреля нефти Brent пытается закрепиться выше отметки $90. Дополнительно отмененный выкуп иностранной валюты ЦБ по бюджетному правилу укрепляет позиции рубля, нормализуя торговую активность. Актуальный диапазон на конец недели — 76,5–78 руб./$.