Негосударственные пенсионные фонды (НПФ), получившие в позапрошлом году отдельный лимит для вложения пенсионных накоплений в ипотечные ценные бумаги (ИЦБ), сокращают инвестиции в этот инструмент. Несмотря на лоббизм со стороны «Дом.РФ», профильных пенсионных ассоциаций, только 6 из 28 фондов, оперирующих пенсионными накоплениями, вложили их в ИЦБ. При этом инвестировавший больше всего средств в ипотечные бумаги «Газфонд Пенсионные накопления» выбрал лишь чуть больше трети лимита.
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ
В декабре прошлого года НПФ продолжили наращивать рыночные инвестиции средств пенсионных накоплений в акции, следует из оперативных отчетов фондов. Их суммарные вложения в эти долевые инструменты на конец месяца, по расчетам “Ъ”, составили 198,4 млрд руб., или 6,5% от совокупного портфеля пенсионных накоплений, что больше на 5 млрд руб., чем кварталом ранее. Последний раз больше акций у фондов в средствах обязательного пенсионного страхования (ОПС) было на конец первого полугодия 2019 года, свидетельствуют данные ЦБ.
Начало года НПФ встретили с общим портфелем пенсионных накоплений в объеме 3,03 трлн руб., из которых резерв по ОПС (РОПС) составил почти 86 млрд руб. (цифры приведены до выплаты себе вознаграждений фондами, а также обязательных отчислений в РОПС). Число застрахованных лиц за год снизилось почти на 300 тыс. человек, до 36,8 млн, за счет переходов граждан в ПФР, а также единовременных выплат средств пенсионных накоплений им и их правопреемникам.
При этом по сравнению с концом третьего квартала на 30 ноября 2021 года НПФ, наоборот, сокращали инвестиции в эти рисковые активы. Однако тогда движение было связано, во-первых, с активным избавлением фондов от стратегических активов, а также с переоценкой бумаг из-за ноябрьской просадки на рынке, в то время как покупки рыночных акций рядом фондов все-таки продолжались и в октябре—ноябре. В декабре же избавление от стратегических активов замедлилось: НПФ «Открытие», по оценке “Ъ”, не продавал свои акции ВТБ, а «Достойное будущее» реализовало лишь 1,4 млн акций «Русснефти», что снизило его инвестиции в этот стратегический для бывших собственников актив чуть более чем на 0,2 млрд руб. К тому же замедлились темпы снижения рынка. Так, субиндекс акций пенсионных накоплений (EPSI) Мосбиржи в декабре снизился лишь на 2,7%, тогда как за предыдущий месяц он потерял 7,5%.
Владимир Чистюхин, зампред ЦБ, 4 июля 2019 года:
«Давайте вначале мы выберем тот лимит, который есть, мы увидим, что объем ипотечных ценных бумаг достаточно большой и у них будет хорошая история, то есть не будет никаких дефолтов, ни ухудшения качества».
Зато в последнем квартале прошлого года продолжилась тенденция к снижению инвестиций фондов в ипотечные ценные бумаги, которые достигли минимальных уровней по меньшей мере за пять лет. Суммарно в них фонды на начало этого года вложили 21,3 млрд руб., или 0,7% от агрегированного портфеля НПФ, тогда как годом ранее такие инвестиции составляли 35,4 млрд руб. (1,2%).
Между тем ранее пенсионный лоббист АНПФ, наследницей которого является нынешняя единая СРО НАПФ, по просьбе «Дом.РФ» требовал от Банка России выделения специального лимита для ИЦБ, который хотел установить в 25% от пенсионных накоплений, хотя сами фонды, в отличие от своей ассоциации, говорили, что им для покупок ИЦБ хватает установленного суммарного лимита для рисковых вложений в размере 10%. С весны 2020 года ЦБ установил отдельный лимит для ИЦБ в размере 5% от пенсионных накоплений, сократив остальные рисковые вложения до 7% (см. “Ъ” от 27 марта 2020 года). При этом регулятор обосновывал выделение отдельного лимита по ИЦБ «поддержанием доступности ипотечного кредитования».
Однако, как свидетельствуют цифры, НПФ не заинтересованы в инвестировании в ИЦБ. На 31 декабря 2021 года в такие бумаги вложили пенсионные накопления лишь 6 из 28 фондов. При этом у крупнейшего из инвесторов — «Газфонда ПН» — такие вложения занимали лишь 1,8% от портфеля (исходя из данных на конец первого полугодия прошлого года), а у остальных пятерых инвестиции не превышали и 1,5%. Такое сокращение происходило на фоне роста объемов ИЦБ в обращении. Если на 30 июня 2020 года, когда НПФ получили лимит, по данным «Дом.РФ», всего в России в обращении находилось немногим менее 500 млрд руб. ИЦБ, из которых фондами на средства ОПС было куплено чуть более 6,5% от их общего объема, то на конец ноября этого года рынок составлял более 670 млрд руб., из них НПФ на пенсионные накопления приобрели лишь 3,2%.
«Для НПФ этот инструмент ИЦБ неудобен прежде всего тем, что не дает прогнозируемого денежного потока»,— говорит независимый эксперт Андрей Есин, подчеркивая, что точный график погашений ИЦБ заранее неизвестен, а это влияет на возможность недополучения фондами прогнозируемого дохода. «В связи с этим сложности возникают и при учете этих ценных бумаг»,— отмечает эксперт. При прочих равных в связи с этим НПФ сделает выбор в пользу простых инструментов.