 |
Главным экономическим событием октября можно признать падение доллара в мире и в России. История с долларом в октябре случилась следующая. 30 сентября и 1 октября курс евро заметно вырос, превысив $1,24. Хотя дела в экономике стран еврозоны шли очень плохо (в сентябре промышленный рост был самым медленным за семь месяцев), торговцы валютой решили сыграть на экономических трудностях США. Как заметил один из них, "все беды европейской экономики уже отражены в курсах валют. Нужно смотреть на Америку". Кроме того, все ожидали решения министров финансов G7, которые собрались в Вашингтоне, чтобы обсудить курсы валют. Дело в том, что после встречи министров финансов G7 в Дубае в сентябре прошлого года валютный рынок постоянно ждет от ведущих индустриальных стран искусственных мер по снижению курса доллара — тогда было принято заявление о необходимости перехода азиатских стран (прежде всего Китая) к более рыночному (то есть более высокому) курсу национальных валют, и все поняли это так, что в случае отказа США просто снизят курс своего доллара.
 |
Однако уже 8 октября евро взлетел выше $1,24 — после того как были обнародованы данные о занятости в сентябре: прибавилось только 96 тыс. рабочих мест, в то время как ожидалось 148 тыс. Это был последний отчет перед президентскими выборами в США: получилось, что с января 2001 года, когда Джордж Буш пришел в Белый дом, американская экономика потеряла 585 тыс. рабочих мест. Валютный рынок обратил особое внимание на данные о занятости, так как решил, что теперь ФРС не будет так быстро повышать процентные ставки, чтобы совсем не затормозить экономический рост.
И дальше все пошло для доллара очень плохо. 14 октября американское министерство торговли объявило, что внешнеторговый дефицит в августе вырос почти на 7%, до $54 млрд,— всего на $1 млрд меньше июньского рекорда. 15 октября курс евро превысил $1,25, 20 сентября — $1,26. 27 октября за евро давали $1,272 — всего на 2 цента дешевле рекордных $1,2927, показанных в феврале. "Туманные перспективы американской экономики, неопределенность в темпах и величине дальнейших повышений процентной ставки ФРС, невиданный рост нефтяных цен, относительно невысокий доход по облигациям, значительный дефицит бюджета и текущего платежного баланса США, волнение накануне президентских выборов — вот причины бед американского доллара",— указал Алекс Бойзели, главный аналитик финансовой компании Ruesch International.
И как-то так получилось, что в октябре доллар начал дешеветь и на российском рынке. Связь с событиями на рынке международном очевидна: российский ЦБ обычно не упускает момента несколько укрепить национальную валюту, как только доллар в мире падает. Всегда можно указать, что это не умышленная политика, за которую можно подвергнуться критике (мол, укрепление рубля вредит конкурентоспособности российских предприятий), а просто объективные обстоятельства, которые не находятся во власти Центробанка.
Не является ли все это свидетельством давно предсказываемого многими аналитиками конца американской валюты? Аналитики любят указывать, что, во-первых, еще неизвестно, чем обеспечен доллар, во-вторых, что доллар не может быть крепким, учитывая грандиозный внешнеторговый дефицит США, в-третьих, что американские власти сами злонамеренно хотят удешевить доллар в интересах конкурентоспособности американской промышленности. Однако вряд ли этот анализ верен. Если бы у доллара были серьезные проблемы, в Америке была бы инфляция не 1,5-2%, а 10-20%. И в России доллар кое-что стоит — иначе бы ЦБ не наращивал такими темпами свои золотовалютные запасы, которые как раз в октябре превысили $100 млрд.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть"), НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ ("Власть")
1. Что будет с курсом рубля?
Мы предполагали, что в октябре ЦБ вновь обеспечит стабильный курс в 29,2-29,4 руб. за доллар. Однако мы недооценили хитрость ЦБ, который давно уже показал, что не любит предсказуемого курса: мол, если спекулянты на валютном рынке имеют какие-либо ориентиры, они будут оживленно играть. Поэтому для разнообразия именно в октябре ЦБ решил курс доллара опустить — на 29 октября курс составил 28,78 руб. за доллар. Западные аналитики тут же отметили, что, по-видимому, Центробанк таким образом борется с инфляцией. Не зря же МВФ давно призывал его отказаться от сдерживания роста рубля и переключиться на сдерживание роста потребительских цен. В подтверждение этой версии аналитики указывали, что как раз в октябре в России с инфляцией стало совсем плохо. Определенная логика в этом есть: когда курс доллара в России растет, цены тоже растут, так как торговцы, по-видимому, мыслят в категориях иностранной валюты. В недавнем исследовании МВФ, посвященном России, подсчитывается, что в долгосрочной перспективе инфляция в России на 50% зависит от снижения номинального курса рубля, на 40% — от повышения зарплаты на единицу продукции и на 10% — от роста цен на услуги естественных монополий. Впрочем, почему-то при повышении курса рубля инфляция не особенно снижается. Например, в прошлом году при постоянном падении доллара инфляция, даже по официальным данным, составила безобразные 12%.
Подешевевшие доллары ударно скупал сам ЦБ. Его золотовалютные резервы росли совершенно удивительными темпами, достигнув к 22 октября $105,2 млрд и увеличившись за неделю сразу на $5,1 млрд. Россия по этому показателю переместилась с восьмого на седьмое место в мире. Впереди теперь только Япония ($811 млрд), Китай ($483 млрд), Тайвань ($233 млрд), Южная Корея ($174 млрд), Гонконг ($118 млрд) и Индия ($114 млрд).
Наш прогноз: грандиозные золотовалютные резервы позволяют ЦБ делать с курсом все что угодно. В ноябре он для разнообразия может позволить доллару снова вырасти до 29 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
В своем предыдущем прогнозе мы указали, что октябрь в отчаянной борьбе за выполнение годового плана в 10% будет решающим и официальная инфляция составит меньше 1%. Мы оказались совершенно правы. Октябрь действительно считался решающим — глава МЭРТа Герман Греф даже докладывал о положении дел с инфляцией президенту Владимиру Путину. И официальная инфляция действительно составила меньше 1% (по оценке МЭРТа, цены за октябрь выросли на 0,7-0,8%).
И стало совершенно ясным, что план выполнить все-таки не удастся. Потому что за десять месяцев цены уже выросли на 8,8% и до конца года осталось два месяца и 1,2%. Конечно, власти могут отрапортовать, что в ноябре и декабре инфляция была меньше, чем в октябре, однако этому просто никто не поверит. Потому что, по признанию самих властей, уже начался сезонный рост цен на сельскохозяйственную продукцию. А эта продукция по традиции занимает видное место в подсчетах Росстата. Таким образом, скорее всего, в каждый из ближайших месяцев инфляция составит минимум 1% и план окажется не выполнен очень заметно (хотя пока власти надеются на 10,5%). Центробанк, конечно, может оправдаться, что сделал все, что мог, повысив в октябре курс рубля. Однако гражданам от этого не легче — они просто оказались в прошлогодней ситуации, когда одновременно дешевели и доллары (из-за курса), и рубли (из-за инфляции).
Наш прогноз: отрицать ноябрьское ускорение инфляции власти не смогут, и официальная цифра составит 1%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В своем прогнозе на октябрь мы указали, что пенсионным фондам, вложившим огромные деньги в нефть, помогает все, в частности приближение отопительного сезона в США, поэтому за баррель Brent будут давать больше $40. Прогноз оказался абсолютно верным, потому что Brent весь месяц стоила значительно дороже $40, а 25 октября вообще достигла рекордных $51,90 за баррель.
Октябрь стал типичным месяцем самоподдерживающегося процесса вывода финансовыми фондами денег с американского рынка акций и перевода их в нефть: чем больше дорожала нефть, тем больше дешевели акции, а чем больше дешевели акции, тем очевиднее была необходимость их продавать и покупать нефть. Теперь спекулянты всерьез уверовали в возможность преодоления очередного исторического рубежа в $60 за баррель (имеется в виду американская нефть WTI, которая на несколько долларов дороже Brent). А эксперты ОПЕК и вовсе призывают мир готовиться к $80. На самом деле даже $60 добиться будет нелегко, потому что спекулянтам нужно нефть кому-то в конечном итоге продавать, а по $60 ее мало кто купит. Китай, на бешеный спрос которого весь нынешний год все ссылаются для оправдания роста цен, точно не потянет.
Наш прогноз: в ноябре спекулянты будут очень нервничать в связи с президентскими выборами в США и за баррель Brent будут давать больше $45.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В своем прогнозе на октябрь мы указали, что, несмотря на грандиозный отток капитала из Европы, евро сохранит свои позиции и будет стоить дороже $1,21. И оказались совершенно правы: в этом месяце единая валюта ни разу не опускалась ниже $1,22, а к концу месяца вообще превысила отметку в $1,27. Американские акции дешевели, и спекулянтам нужно было куда-то девать деньги. Если не в нефть, то в евро.
Некоторые аналитики даже заговорили о том, что в обозримом будущем не только будет побит февральский рекорд в $1,292 за евро, но дело дойдет чуть ли не до $1,4. Мол, именно такова подлинная стоимость единой европейской валюты. Правда, не могли внятно объяснить, каким образом это будет достигнуто,— разве что рассуждали о том, что это выгодно американской администрации.
На самом деле глава ФРС Алан Гринспен в свое время указывал, что в США появилась опасность инфляции и корпорации получают чрезмерные прибыли во многом потому, что доллар слишком слаб,— импортное сырье и комплектующие детали стоят очень дорого, а иностранные производители из-за дороговизны собственных валют не оказывают необходимого конкурентного давления на производителей американских. Таким образом, получается, что американские власти не так уж и заинтересованы в ослаблении доллара. В конце концов, ФРС постоянно повышает процентную ставку, а это считается не только методом борьбы с инфляцией, но и методом удорожания национальной валюты.
Наш прогноз: в ноябре из-за президентских выборов в США будут нервничать не только нефтяные, но и валютные спекулянты, поэтому евро будет дороже $1,24.
1. Доллар, возможно, будет слабеть и в ноябре, так как отношение евро--доллар может и дальше двигаться в сторону укрепления евро, а для сдерживания инфляции ЦБ может продолжить поддерживать скольжение доллара против рубля. До конца года курс может быть в пределах 28,5-28,8 руб. за доллар. 2. До сих пор инфляция в России несколько опережает запланированные темпы. Один из вариантов снижения инфляции до конца года — укрепление курса рубля против курса доллара. 3. Цены на нефть уже достаточно высоки. При нынешних ценах возникает возможность уменьшения экономического роста в мире, который во многом объясняет высокие цены на нефть. Значит, можно надеяться на стабилизацию цен на нефть. 4. Доллар — валюта, которая крепнет при экономическом росте, а евро крепнет, когда происходит изменение темпов роста США. Сейчас этот вопрос стоит достаточно остро, поэтому можно ожидать укрепления евро.
1. Курс доллара будет отражать динамику курсов на мировых валютных рынках. Главной причиной легкого снижения доллара будет политика Китая, который инвестирует огромные ресурсы в долларовый сегмент и увеличивает долларовую массу. 2. Инфляция сохранится на уровне 1% в месяц. И это будет определяться в первую очередь высокими ценами на нефть. Я думаю, показатель годовой инфляции составит порядка 12%. 3. К концу месяца нефть с нынешних $54 за баррель поднимется до $56. Это объясняется общей нестабильностью в основных нефтедобывающих регионах. Ситуация может измениться не раньше чем через три-четыре месяца. 4. Курс евро будет продолжать постепенно расти, несмотря на то что сегодня самый высокий курс евро за последние несколько месяцев — $1,27 за евро. До конца года евро укрепится до $1,35-1,36.
1. Доллар в ноябре несколько отыграет свое падение по отношению к рублю и поднимется до 28,9 руб. за доллар. Падение объясняется отчасти ценой на нефть и выборами в США. После выборов ситуация станет более определенной, доллар укрепится. 2. Нефть будет стоить около $45 за баррель. Спрос и предложение на нефть остаются несбалансированными. Скачок цен произошел из-за нестабильности в Нигерии и урагана в нефтедобывающем Мексиканском заливе. 3. Уровень инфляции составит 1%. Он будет складываться из целого ряда показателей: динамики денежных предложений, предыдущей динамики цен, ожидания курса рубля. По итогам 11 месяцев инфляция составит 10%, а за год — около 11%. 4. Доллар немного ослабнет по отношению к евро, но скачков не будет. Соотношение составит 1:1,25. Доллар будет слабеть — отчасти сами американцы принимают такой подход, потому что для их страны слабый доллар сейчас полезнее.
1. В ноябре рубль продолжит укрепляться. Но, с другой стороны, Центробанк уже с трудом справляется с притоком нефтедолларов по внешнеторговым каналам. Поэтому доллар может стоить максимум 29 руб. 2. Если в ноябре не произойдет сильного повышения тарифов на ЖКХ, то инфляция составит около 1%. Ведь на инфляцию в ноябре уже не действует сезонный фактор. Но если ЖКХ поднимет тарифы, то инфляция составит порядка 1,2-1,3%. 3. Мировые цены на нефть до выборов президента США останутся на стабильном нынешнем уровне. А после выборов они снизятся до $30-35 за баррель. 4. Если в США один из кандидатов, например Буш, победит с ощутимым результатом, это стимулирует приток капитала в США и даст некоторое краткосрочное укрепление доллара. Но максимум в один-полтора пункта. Больше укрепиться доллару не позволяет дефицит бюджета и торгового баланса США. |
