Неквалифицированные инвесторы смогут еще два года покупать сложные финансовые продукты, сдав специальные тесты, договорились регуляторы и участники рынка. Круг доступных на таких условиях инструментов даже планируется расширить. В Госдуме рассчитывают оформить эти идеи законодательно до 1 апреля, когда истекает действие текущих правил. Однако на доработку условий может потребоваться больше времени.
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ
На совещании в Госдуме 14 февраля представители Минфина, ЦБ и НАУФОР договорились о продлении текущих условий предложения неквалифицированным инвесторам структурных финансовых продуктов. Об этом “Ъ” рассказали участники встречи. Доход по таким ценным бумагам определяется динамикой ограниченного круга базовых активов, которыми могут выступать отдельные индексы, ценные бумаги, валюты, драгметаллы. Сейчас и до 1 апреля неквалифицированные инвесторы могут приобретать подобные инструменты после тестирования. Эти условия предлагается сохранить еще на два года.
Облигации с привязкой дохода в динамике базовых активов довольно популярны у инвесторов. По оценкам главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, в 2021 году банки разместили инвестиционных облигаций (с полной защитой капитала) на 61 млрд руб. Объем размещений структурных облигаций (с частичной защитой капитала) составил 63 млрд руб. По данным НАУФОР, в четвертом квартале 2021 года по каждому виду облигаций прошли тестирование соответственно 190 тыс. и 164 тыс. инвесторов.
Как пояснил президент НАУФОР Алексей Тимофеев, ассоциация согласна с продлением ограничений при условии, что круг доступных неквалифицированным инвесторам структурных продуктов будет расширен.
НАУФОР предлагает дополнить перечень разрешенных базовых активов такими индикаторами, как изменение индекса, рассчитываемого российской биржей, изменение цены пая ETF, соответствующего критериям для допуска к обращению на российской бирже, изменение цены пая биржевого или открытого ПИФа, а также изменение иного индекса, соответствующего критериям, установленным базовым стандартом.
В Минфине сообщили “Ъ”, что поддерживают продление срока текущих правил и прорабатывают вопрос «расширения линейки простых инструментов, доступных неквалифицированным инвесторам».
Господин Тимофеев уточнил, что изменения в регулирование будут внесены двумя законопроектами. Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков ожидает, что законопроект по продлению условий будет принят до 1 апреля, а расширение перечня инструментов может потребовать больше времени, поскольку вопрос требует «содержательной дискуссии».
В ЦБ считают, что обеспечить прозрачность и надежность ценообразования по таким инструментам поможет введение регулирования формирования расчетных цен, индексов и иных показателей, используемых в сложных финансовых инструментах. По мнению регулятора, к 1 апреля 2024 года «не только будет усовершенствована процедура тестирования, но и должна быть создана индексная инфраструктура».
Сергей Швецов, первый зампред ЦБ, в интервью Reuters 11 августа 2021 года:
«Тестирование — это повод для человека самому себе ответить на вопрос, готов ли он. И это необходимая информация для брокера, чтобы понять, кто перед ним».
Участники рынка выступают за расширение возможностей частных инвесторов. Старший вице-президент ВТБ Владимир Потапов отмечает клиентский интерес к «простым» облигациям со структурным доходом, а также потребность инвесторов в расширении круга доступных структурных продуктов. Заместитель гендиректора «Открытие Инвестиции» Андрей Салащенко надеется, что при продлении ограничений законодатель подойдет к ним «более гибко, нежели они внедрены сегодня», а также «предоставил бы доступ неквалифицированным инвесторам к большему числу таких продуктов, нежели допускает текущее регулирование».
Зампред правления «БКС Мир инвестиций» Эдвард Голосов отметил, что отсутствие возможности делать продукты для «неквалов» с фиксированными ставками дохода, зависящими от простых условий, а также продуктов на несколько базовых активов лишает инвесторов «возможностей диверсификации». Из-за этого, по его мнению, инвестор может заработать только при значительном росте цен, в то время как рынки с начала года очень волатильны. Структурные продукты, подчеркивает господин Голосов, предоставляют гибкость, недоступную через обыкновенные незащищенные рыночные инструменты, они могут быть достаточно простыми для понимания, но при этом иметь уровни защиты от рыночного риска и более определенную структуру получения дохода.