Впервые в опросе управляющих Bank of America появилось упоминание возможного конфликта России с Украиной в качестве риска для мировой экономики. Впрочем, на него указали только 6% управляющих глобальных фондов. Большее беспокойство у них вызывает риск резкого подъема ставок ведущими финансовыми регуляторами. На этом фоне в фондах выросла доля кэша до максимума с начала 2020 года и сократились вложения в акции.
Фото: Valentyn Ogirenko, Reuters
Фото: Valentyn Ogirenko, Reuters
Международные портфельные управляющие встревожены сообщениями иностранных СМИ и заявлениями зарубежных чиновников о скором конфликте России и Украины. Об этом свидетельствует февральский опрос, проведенный Bank of America (BofA). В анкетировании приняли участие 363 управляющих фондов, распоряжающихся активами в $1,1 трлн.
По данным опроса, 6% опрошенных заявили, что российско-украинский конфликт является ключевым риском с непредсказуемыми последствиями для мировой экономики.
В последние недели тема геополитики стала заметной не только в локальном новостном потоке, но и на страницах глобальных финансовых изданий. «Геополитический фактор относится к труднопредсказуемым, поэтому усиление соответствующих рисков или, скорее, акцента на них в новостном потоке приводит к увеличению премий, требуемых инвесторами в отношении ожидаемой доходности по рисковым активам»,— отмечает главный аналитик по зарубежным рынкам акций «Ингосстрах-Инвестиций» Антон Старцев.
Вместе с тем риск вооруженного конфликта, по данным BofA, стоит лишь на пятом месте ключевых рисков февраля — между маловероятной рецессией и идущей на спад пандемией коронавируса. По словам управляющего активами УК «Открытие» Дмитрия Космодемьянского, вклады России и Украины в мировой ВВП составляют едва ли 2%, поэтому происходящее не сильно беспокоит глобальных инвесторов. При этом их вложения в российский рынок можно оценить в 40–50%.
Больше всего международные управляющие боятся резкого повышения ставок финансовыми регуляторами. 41% респондентов BofA считает это ключевым риском для мировой экономики на горизонте 12 месяцев.
Этим опасениям способствует ужесточение риторики ФРС, ЕЦБ, Банка Англии. В январе Банк Англии повысил ставку, ЕЦБ не исключил аналогичного шага до конца года. На прошлой неделе ФРС обозначила примерные темпы роста базовой ставки в этом году. В итоге более 50% управляющих ожидают как минимум четыре повышения ставки. «Повышение базовой процентной ставки и сокращение баланса ФРС будут оказывать негативное влияние на глобальную ликвидность, от которой зависят все финансовые рынки, поэтому именно этот фактор управляющие ставят на первое место в списке источников риска»,— отмечает Антон Старцев.
В таких условиях управляющие фондов резко нарастили долю наличности в портфелях. По данным опроса, за месяц она выросла с 5% до 5,3%, максимума с мая 2020 года. Одновременно с этим число управляющих, у которых доля вложений в акции оставалась выше индикативного уровня, лишь на 31% превысило число тех, у которых эта доля была ниже. За месяц показатель упал на 24 п. п. Причем активнее всего управляющие сокращали вложения в акции американских компаний. По данным BofA, число управляющих с долей таких бумаг в портфеле ниже индикативного уровня на 15% превышало число тех, у кого этот показатель был выше. Это на 20 п. п. ниже показателя января и худший результат с 2017 года. По словам управляющего директора инвестдепартамента UFG Wealth Management Алексея Потапова, «в целом акции американских компаний торгуются относительно дорого по отношению к другим рынкам».
В исключительном положении остается российский рынок акций, из которого активно уходят международные инвесторы. По оценке ЦБ, только за январь нерезиденты продали российские акции на 111 млрд руб. «Отношение глобальных инвесторов к российским бумагам во многом зависит от оценки геополитических рисков, которая может меняться быстро и непредсказуемо»,— отмечает Антон Старцев. На торгах во вторник индекс Московской биржи подскочил на 3,4%, тогда как накануне он падал на 4%. «Деэскалация, прорывы на дипломатических переговорах и, как следствие, возвращение международных инвесторов приведут рынок на новые максимумы»,— уверен господин Космодемьянский.