Западные санкции в отношении РФ привели к бегству инвесторов из развивающихся стран: за минувшую неделю они вывели из фондов акций $1,9 млрд, из фондов облигаций — $2,6 млрд. Инвесторы обеспокоены непредсказуемостью сложившейся в мире ситуации, рисками дефолта по российскому долгу, а также негативным влиянием на мировую экономику бурного роста цен на сырье.
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ
Международные инвесторы активно выходят из фондов развивающихся стран категории Global Emerging Markets (GEM). По данным BCS Global Markets (учитывает данные Emerging Portfolio Fund Research, EPFR), за неделю, закончившуюся 9 марта, они вывели из фондов акций $1,9 млрд — рекордный результат с начала 2022 года. Оттоки из фондов облигаций выросли до $2,6 млрд — максимальный недельный отток с марта 2021 года. Большинство фондовых индексов стран Восточной Европы и Азии потеряли с начала месяца 5–12%.
Усиление оттоков из фондов акций развивающихся рынков во многом связано с резким возрастанием геополитической напряженности и ростом цен на основные биржевые товары (нефть, металлы, зерно) на фоне жестких антироссийских санкций со стороны западных стран.
В итоге инвесторы заново оценивают политические и экономические риски всего сегмента EM.
«Резкое снижение рейтинга России и катастрофическое падение котировок российских ценных бумаг стало шоком для международных инвесторов и привело к их многомиллиардным убыткам»,— отмечает стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.
По словам директора департамента управления активами «Ингосстрах-Инвестиций» Артема Майорова, развивающиеся рынки в целом воспринимаются инвесторами как область повышенного риска из-за непредсказуемости развития внешних событий и рисков дефолта по долларовым обязательствам РФ (три международных рейтинговых агентства понизили рейтинги России до уровней, близких к дефолту). Главный аналитик УК «Тринфико» Максим Васильев указывает, что наблюдается выход инвесторов из наиболее рисковых активов, в особенности акций и облигаций развивающихся стран, и переток средств в защитные инструменты, такие как золото, казначейские облигации США и др.
Чем дольше сохраняется неопределенность из-за текущих событий, тем выше глобальное инфляционное давление через мировые цены на энергоносители, продукты питания и даже полупроводниковые компоненты, отмечает Артем Майоров.
Февральское значение индекса потребительских цен в США, достигшее 7,9%, пока укладывается в рамки консенсус-прогноза, но инфляция уже находится на максимальном с начала 1980-х годов уровне, отмечает он. Инфляционные опасения — очевидный негативный фактор для цен инструментов с фиксированным доходом. По данным агентства Reuters, стоимость ближайшего срочного контракта на поставку нефти Brent на торгах ICE в пятницу составляла около $112 за баррель (в начале недели превышала $130 за баррель), тогда как в начале года находилась в районе отметки $80 за баррель. Стоимость пшеницы на торгах CBOT превышала $10,4 за бушель (в начале недели доходила до $13 за бушель), большую часть февраля цена находилась в районе $8 за бушель.
«С одной стороны, многие экономики EM имеют достаточно сильную экспозицию на сырье и в моменте могут даже выигрывать от увеличения цен, однако в перспективе дорогое сырье способно привести к рецессии в странах-потребителях, что также создает неопределенность и ограничивает аппетит к риску»,— отмечает аналитик «КСП Капитал Управление активами» Михаил Беспалов.
Эксперты не исключают, что бегство с рынков развивающихся стран продолжится. Вместе с тем, по словам Максима Васильева, в этом сегменте остались и «островки стабильности» — например, Бразилия и Индия. «В качестве определяющего фактора устойчивости бумаг к стрессовым движениям на рынке выступает надежность страны как эмитента, а также ее способность и готовность платить по своим долгам»,— отмечает господин Васильев.