Российский рубль продолжает уверенно укреплять позиции против ведущих мировых валют. По итогам торгов среды курс доллара на Московской бирже составил 84,55 руб./$, что почти на 11,5 руб. ниже значений закрытия прошлой недели. Поддержку рублю оказали планы перевести продажи российского газа в рублях, а также сохраняющееся повышенное предложение иностранной валюты со стороны экспортеров.
;| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| МТС-банк | 90.00-105.00 |
| «БКС Мир инвестиций» | 90.00-110.00 |
| ПСБ | 95.00 |
| Банк Русский Стандарт | 95.00-105.00 |
| Банк Зенит | 95.00-100.00 |
| Консенсус-прогноз * | 98.00 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Динамика рубля по-прежнему определяется не полностью рыночными факторами
Укрепление рубля выглядит довольно стремительным, отражая некоторое улучшение хода переговорного процесса между Россией и Украиной. Дополнительную поддержку рублю оказывает намерение властей перевести оплату западного экспорта газа в рубли, что может повысить фундаментальную привлекательность российской валюты. Не стоит забывать, что динамика рубля по-прежнему определяется не полностью рыночными факторами. Сочетание обязательной продажи валюты экспортерами при ограничениях на движение капитала нерезидентов — это действенная мера для стабилизации обстановки, позволяющая рублю продолжить укрепление. В то же время среднесрочным риском остается отмена этих мер, которая может вызвать очередной виток роста волатильности обменных курсов.
В апреле возможны первые послабления ЦБ к валютным торгам
Мы считаем, что потенциал для укрепления рубля пока сохраняется. По нашим оценкам, пара доллар-рубль может попробовать завершить неделю у отметки 80 руб., однако возможен рост волатильности 1 апреля. Сейчас ключевое внимание инвесторов приковано к развитию ситуации вокруг продажи экспортного газа недружественным странам в рублях. Сальдо торгового баланса в ближайшие месяцы увеличится преимущественно за счет сильного снижения импорта в страну и относительно стабильного экспорта, при этом средний курс доллара, устанавливаемый ЦБ, может опуститься к отметке 73 руб. Не исключаем, что в апреле возможны первые послабления ЦБ к валютным торгам. В стресс-сценарии, при отказе от экспорта газа в страны ЕС, полагаем, что динамика будет аналогичной, однако сам показатель сальдо торгового баланса будет в среднем на 14,5% меньше, чем в базовом сценарии, а средний курс может колебаться у отметки 90 руб./$.
Спад спроса на валюту, как результат мер, принятых регулятором, также поспособствовал укреплению рубля
Российский рубль продолжает аккуратно укреплять свои текущие позиции. Закреплению подобного тренда способствуют несколько факторов. В их числе прежде всего геополитические новости и обнадеживающая риторика недавних мирных переговоров в Стамбуле. В то же время продолжающиеся активные обсуждения перехода на рубли в качестве оплаты российского газа, а также перспективы аналогичных платежей и за продажу зерна пока не могут быть оценены рынком с точки зрения влияния на рубль в полной мере, поскольку еще мало вводных и конечный эффект влияния на курс национальной валюты пока не понятен. Спад спроса на валюту, как результат мер, принятых регулятором, также поспособствовал укреплению рубля. Однако дальнейшая траектория российской валюты пока всецело зависит от геополитической повестки.
По мере снятия временных ограничений и изменения геополитической картины амплитуда курсовых движений может возрастать
Уровень 80 видится локальным пределом укрепления российской валюты. Все драйверы поддержки: прогресс в переговорном процессе между РФ и Украиной, стабилизирующие меры ЦБ, сжатие импорта и выездного туризма, восстановление на рынке рублевого долга, высокий уровень цен на сырье, возобновление торгов акциями на Московской бирже и, конечно, идея с переводом в рубли оплаты за газ, поставляемый в недружественные страны,— в целом уже учтены в курсе. При этом в дальнейшем по мере снятия временных ограничений и изменения геополитической картины амплитуда курсовых движений может возрастать. Вместе с тем для возвращения пары доллар-рубль на уровень 100 и выше оснований в настоящее время не просматривается.