 |
ФОТО: ПАВЕЛ СМЕРТИН  |
Экономический рост
Когда "Власть" прогнозировала экономическую ситуацию в России в начале прошлого 2004 года, она предположила, что с точки зрения темпов экономического роста он окажется даже более удачным, чем рассчитывали российские власти, и рост превысит 6% годовых. Так и случилось. Окончательные итоги года еще не подведены, но, по официальной оценке, рост составил 6,8-6,9%.
В первой половине 2004 года темпы роста ВВП и вовсе составляли 7,4%, ненамного отставая от показателей первого полугодия 2003 года (7,7%). Откуда взялись такие темпы? Значительную роль, конечно, сыграли сверхвысокие мировые цены на нефть. По оценкам Международного энергетического агентства, Россия в 2004 году получила от экспорта нефти $75 млрд — на 26% больше, чем в 2003 году. Разумеется, она несколько отстала от стран Персидского залива, которые выручили $204 млрд — на 46% больше, чем в 2003 году, но все равно заработала хорошо. Если нефтеэкспорт дает такой хороший доход, все остальные отрасли также взбадриваются и начинают больше инвестировать.
В частности, МЭРТ при объяснении темпов роста в 2004 году уделяет особое внимание инвестиционному спросу и инвестиционным ожиданиям. В официальных материалах министерства говорится: "Помимо сохранения благоприятной экспортной конъюнктуры об улучшении инвестиционных ожиданий в последние месяцы свидетельствует и значительный рост заимствований российских компаний на финансовых рынках, в том числе за рубежом, что уже привело к возникновению чистого притока капитала в частный сектор с сентября. Об увеличении инвестиционной привлекательности России свидетельствует и повышение агентством Fitch рейтинга страны до инвестиционного уровня. На повышение темпов экономического роста может оказать влияние улучшение состояния ликвидности банковской системы и растущий спрос экономики на деньги, обеспечившие в июне--сентябре темпы роста банковского кредитования предприятий и населения на 3% в среднем в месяц".
Однако дело не только в нефти, иностранных заимствованиях и банковском кредитовании. В 2004 году население по-прежнему очень хорошо покупало потребительские товары и жилье. В первые девять месяцев года темпы роста оборота розничной торговли составили 11,5% годовых, а строительства — 11,1%. Как указывал МЭРТ, "расширяющийся спрос на товары и услуги со стороны домашних хозяйств базируется на высокой динамике реальных располагаемых денежных доходов населения, которые увеличились в январе--ноябре к соответствующему периоду 2003 года на 9%, а в целом за год рост также составит, по оценке, 9%. После оттока рублевых вкладов населения, происшедшего в июле под влиянием банковского кризиса, с августа склонность населения к увеличению банковских вкладов и вложений в недвижимость вновь повысилась". А раз граждане с готовностью тратят деньги и предъявляют большой спрос на товары, почему бы не увеличиться производству?
Однако производство быстро росло вовсе не весь год. В третьем квартале рост замедлился в два раза (если во втором квартале ВВП каждый месяц рос примерно на 1%, то в третьем — на 0,5%). Темпы роста производства базовых отраслей экономики в сентябре 2004 года составили лишь 2,8% против 9,5% в сентябре 2003 года. Что случилось?
Например, Всемирный банк полагает, что нельзя объяснять замедление проблемами с ликвидностью в банковском секторе (эти проблемы были быстро решены дополнительной поставкой ликвидности банкам) и в первые девять месяцев 2004 года наблюдалось быстрое расширение коммерческого кредита, выданного нефинансовому сектору (в итоге за эти девять месяцев рост кредита составил 28%). Скорее всего, все объясняется растущими внутренними издержками (в том числе из-за укрепления рубля) и конкуренцией с импортом. Особенно повысило издержки увеличение цен на энергоресурсы и металлы.
В целом рост цен производителей за девять месяцев составил 23,4% (в то время как потребительские цены увеличились на 8,1%). В результате реальный эффективный обменный курс (рассчитанный на основе индекса цен производителей) повысился на 22%. Что касается импорта, то за девять месяцев 2004 года его стоимость в долларовом выражении увеличилась на 25% по сравнению с таким же периодом 2003 года. Импорт техники и оборудования вырос на 46%, а импорт автомобилей — в 2,7 раза.
МЭРТ предлагает свое объяснение падения темпов в третьем квартале: оно связано с "существенным замедлением инвестиционной активности в этот период, вызванным спадом инвестиций в нефтедобыче, увеличением оттока капитала из страны, структурными проблемами строительного комплекса, снижением темпов роста экспорта в физическом выражении, несмотря на рост экспортных цен; усилением конкуренции со стороны импорта".
Не повторится ли такое в наступившем году? Надо заметить, что МЭРТ в подготовленном в прошлом году проекте среднесрочной программы развития экономики к прогнозированию роста подошел крайне осторожно, отметив, что в рамках сложившейся структуры экономики при ожидаемом снижении темпов расширения экспорта с 9-14% в 2002-2004 годах до 4-6% Россия не сможет добиться устойчивых темпов роста ВВП больше 4-5% в год даже при высоких мировых ценах и успехах в импортозамещении. Поэтому в 2005-2007 годах при неизменной структуре экономики средний рост составит 4,7% годовых.
Впрочем, структуру можно и изменить. Инвестиционный и экспортно-ориентированный сценарий развития предусматривает реализацию капиталоемких проектов, направленных на развитие транспортной инфраструктуры и наращивание добычи сырья. А инновационный сценарий предполагает первоочередное развитие высоких технологий и информационной сферы. Эти два сценария дадут в 2005-2007 годах 6,1% годовых. Если говорить только о 2005 годе, то МЭРТ пока прогнозирует около 6%.
В чистом виде какой-то из сценариев в наступившем году вряд ли будет реализован. Будут, разумеется, и капиталоемкие проекты, и какие-то вложения в высокие технологии. Но быстро изменить структуру экономики очень трудно. Поэтому, скорее всего, состояние российского производства будет похоже на 2004 год со всеми вышеописанными проблемами третьего квартала. И экономический рост действительно составит примерно 6% — не так уж плохо.
Курс рубля и инфляция
В прогнозе на 2004 год мы предположили, что снижение курса рубля не произойдет (хотя в "Основных направлениях единой денежно-кредитной политики на 2004 год" говорилось, что среднегодовой курс доллара составит 31,7 руб. либо 31,3 руб.). Подешевения национальной валюты действительно не произошло. Как мы и ожидали, ЦБ постарался сделать так, чтобы курс был относительно стабильным. Однако это у него не совсем получилось — рубль все-таки вырос, и в конце года за доллар давали меньше 28 руб.
Усилия ЦБ по поддержанию стабильности курса описаны в его официальных документах: "В первые месяцы 2004 года высокое положительное сальдо внешнеторгового баланса и крупные заимствования российских компаний за рубежом обусловили значительный приток иностранной валюты в экономику... В целях достижения баланса на внутреннем валютном рынке на текущих уровнях обменного курса в январе--феврале Банк России осуществлял крупные покупки иностранной валюты (в основном в ценовом диапазоне 28,48-28,80 руб. за доллар США)". Иными словами, только благодаря ЦБ доллар не упал еще больше. В марте--апреле доллар перестал падать, хотя стоил по-прежнему дешевле 29 руб. ЦБ трактовал ситуацию так: "В марте--апреле 2004 года Банк России выступил нетто-продавцом иностранной валюты на внутреннем рынке в целях сглаживания резких колебаний курса, связанных с нестабильностью конъюнктуры мирового валютного рынка, а также ожиданиями участников внутреннего валютного рынка возобновления тенденции к номинальному ослаблению рубля к доллару США". Иными словами, ЦБ сдерживал рост доллара. Потом в мае и июне доллар превысил 29 руб., и граждане вроде бы немного успокоились, надеясь, что бесконечное падение доллара наконец-то прекратилось. Валютная стабильность действительно продолжалась довольно долго — до октября. (К 1 октября официальный курс рубля к доллару повысился по сравнению с 1 января на 0,8%. Евро подешевел значительно больше, чем доллар: на 2,9%.) Однако уже в сентябре, как отметил ЦБ, он в очень больших объемах скупал валюту: Активные продажи участниками рынка иностранной валюты Банку России... были обусловлены, в частности, значительными размерами поступающей экспортной выручки и снижением курса доллара США на мировом валютном рынке. Иными словами, для стабильности доллара ЦБ делал все что мог. Но в октябре этой стабильности пришел конец — доллар упал ниже 29 руб.
Что будет в 2005 году? Вообще-то заметное подорожание рубля будет выглядеть нежелательным, коль скоро даже официальная позиция властей сейчас заключается в том, что рост импорта стал мешать российскому экономическому росту. С другой стороны, в конце 2004 года ЦБ стал указывать, что рост рубля служит интересам замедления инфляции. Соответственно, и подешевение рубля будет выглядеть нежелательным, поскольку оно стимулирует рост потребительских цен. Поэтому, скорее всего, власти попытаются сделать так, чтобы рубль остался на прежнем уровне. И, может быть, на этот раз у них получится лучше, чем в 2004 году, когда подешевению доллара в России очень помогало его падение по отношению к евро и иене также и на мировом валютном рынке. Прежними темпами доллар в мире дешеветь уже вряд ли будет.
Не удалось властям в 2004 году удержать и цены. "Власть" предполагала, что с помощью хитрых статистических маневров 10% показать удастся, как чудесным образом удалось годом раньше в последний момент добиться 12%. Хотя снижения реальной инфляции ожидать, конечно, не приходилось. С чего бы это ей снижаться, раз в экономике ничего принципиально не изменилось? Выяснилось, что статистика не всесильна и даже официальная инфляция почти не снизилась — по итогам года она составила 11,7%. МЭРТ нашел этому следующее объяснение: "Более высокая динамика потребительских цен обусловлена прежде всего опережающим ростом цен на горюче-смазочные материалы во II-III кварталах и более значительным, чем в прошлом году, ростом цен на продовольственные товары (из-за высоких цен на сельскохозяйственную продукцию, особенно на зерновые культуры и изделия из них, продукцию животноводства, в том числе из-за сокращения импорта мяса и мясопродуктов)". Что касается горюче-смазочных материалов, то предполагается, что нефтекомпании, впечатленные скачком мировых нефтяных цен, сочли странным не повысить цены также и на внутреннем рынке.
Пока на начавшийся год власти планируют 7,5-8,5%. Если не удалось выполнить план даже в 10%, то столь резкое снижение инфляции будет выглядеть странноватым. Тем более что граждане хоть и значительно разуверились в долларах, но не настолько поверили в рубли, чтобы при первой возможности их не тратить. Да и вообще, жить как-то надо, поэтому на потребительские товары будет значительный спрос. Российский рынок не настолько конкурентен, чтобы при большом спросе компании удержались от соблазна повысить цены. План выполнен не будет.
Цены на нефть
Если российские цены оказались несколько выше запланированных, то мировые цены на нефть превзошли все ожидания очень значительно, прямо-таки рекордно. "Власть" указывала, что нефть Россию не подкачает. Не подкачала, да еще как. Вместо умеренно высоких цен — $24-25 за баррель Brent — наблюдались сверхвысокие: уже к августу среднегодовая цена Brent превысила $34 (а в октябре был момент, когда цена была выше $51 за баррель). Западные потребители очень возмущались, указывая, что все дело в политике ОПЕК, которая заявляет о сокращении производства тогда, когда цены высоки. Поэтому нефтепереработчики не успевают пополнить свои запасы нефти, и все время сохраняется опасность, что на рынке вообще не останется бензина.
Зато нефтяные спекулянты, в качестве которых в 2004 году выступали западные пенсионные фонды, располагающие огромными деньгами, были очень довольны и увлеченно играли на повышение, обеспечивая дальнейший рост цен нефтяных фьючерсов. В конце года они, однако, решили, что слишком заигрались, и стали от нефти избавляться. Она, соответственно, очень подешевела. ОПЕК начала свои обычные жалобы на опасность падения цен во втором квартале 2005 года и приступила к упреждающему сокращению производства. Хотя к середине января нынешнего года цены были очень приличными — около $44 за баррель Brent,— тем не менее настроения на рынке таковы, что в 2005 году цены несколько упадут. Этого ждут и власти (например, центральные банкиры ведущих индустриальных стран). МЭРТ ожидает, что цена на российскую Urals, которая дешевле Brent, составит не $34 за баррель, как в прошлом году, а $31. По-видимому, цены действительно упадут, и за баррель Brent будут давать немногим больше $30.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ
|
По просьбе "Власти" эксперты ответили на четыре традиционных вопроса: какими в 2005 году будут экономический рост в России, курс доллара к рублю, инфляция и мировые цены на нефть.
1. Механизмы, запущенные в прошлом году, позволяют предположить, что темпы экономического роста составят 3-4%. Большой объем нефтяных доходов и денежной массы увеличивает денежное давление, что не способствует стимулированию роста. 2. Тенденция по укреплению рубля к доллару сохранится. Но тем не менее рубль весь год будет держаться на уровне евро. Для нашей экономики пока это укрепление будет несильно чувствительным вследствие продолжающегося роста цен на нефть. 3. Инфляция, несмотря на укрепление рубля, будет довольно существенной и составит порядка 15%. Это связано с тем, что в стране падает деловая активность. Если добавить сюда большой объем нефтяных доходов и денежной массы, то рост инфляции неизбежен. 4. Мировые цены на нефть в 2005 году будут держаться на уровне конца 2004 года — примерно $50 за баррель. В течение года может произойти небольшое повышение, но крупных скачков не будет. Этому способствует стабильный рост рынка Индии, Китая, восстановление экономики США.
1. Для продолжения успешного развития нужны инвестиции в основной капитал. Многие предприятия уже достигли критической точки и дальше развиваться не смогут. Рост экономики будет меньше, чем в этом году. 2. Большую роль играет положительное сальдо торгового баланса. Оно ведет к увеличению золотовалютных резервов, а это укрепляет рубль и негативно отражается на развитии экономики. Поэтому Банк России правильно борется за ослабление рубля. 3. Если инфляция за год составит меньше 10%, то это будет большой удачей, но скорее всего она будет такой же, как и в этом году. Власти надо изъять избыточные рублевые массы и не трогать стабилизационный фонд для внутренних расходов. 4. Нефть будет неизбежно падать в цене. Фундаментальный фактор, сдерживающий спрос на нефть,— экономика США в состоянии стагнации. Хотя если США продолжат жесткую политику по отношению к нефтедобывающим странам, цена может оставаться достаточно высокой.
1. Экономический рост в России составит явно больше 7%. Среди факторов, сдерживающих рост, я бы отметил капризное и непредсказуемое поведение регуляторов, а на активизацию роста работает увеличение количества игроков и денежной массы на рынке. 2. Курс доллара по отношению к евро в этом году будет падать до уровня $1,40 за евро. Причин несколько: это и сужение зоны потребления доллара, и то, что Америке объективно выгоден слабый доллар. На снижение играет и то, что спекулянты имеют "длинные" многомиллиардные позиции в евро. 3. Предположения некоторых представителей российских финансовых властей об инфляции в 12% звучат вполне уместно. При условии, конечно, что оправдает себя кредитно-денежная политика, направленная на сдерживание цен. 4. Мировые цены на нефть составят не ниже 26 евро за баррель. В цене нефти много факторов: Путин-"нефтянка", Буш-Ирак, Чавес-Америка.
1. На рост будет влиять цена на нефть. А еще то, что наемным работникам все эти годы недоплачивали нормальную зарплату. И чем активнее мы будем добиваться увеличения темпов роста ВВП, тем больше у нас будет бедных. В любом случае, рост не превысит 6%. 2. Курс рубля останется на уровне 28-30 рублей за доллар. За этим стоит финансовый кризис в мире, связанный с большими колебаниями международных валют. Однако снижение конкурентоспособности европейских товаров — очень сильный фактор стабилизации курса доллара. 3. Правительство планирует удерживать инфляцию в пределах 7-8%, но это из области иллюзий. Даже 10% — трудная задача, и реальная инфляция будет выше. 4. Цена на нефть — это не рыночная цена. Это цена картельных соглашений стран, производящих нефть. Я думаю, что в будущем году резкого снижения цены на нефть не будет. Хотя будет наблюдаться тенденция к снижению. За 2005 год цена снизится на 15-17%. |
