Принятое 15 июля 1993 года руководством Центрального банка России решение о повышении ставки рефинансирования до 170% пока не изменило ситуацию на рынке долговых обязательств. Для рынка негосударственных долговых обязательств десятидневная задержка реакции на действия Центрального банка представляют собой обычное явление. Рынок же государственных облигаций обычно реагирует более быстро: эксперты Ъ полагают, что уже в ходе сегодняшнего аукциона по размещению государственных краткосрочных облигаций третьего выпуска Министерство финансов России столкнется с резким увеличением текущей доходности гособлигаций.
Политика ЦБ провоцирует увеличение доходности ГКО
По мнению экспертов Ъ, политика Центрального банка, методично увеличивающего ставку рефинансирования в соответствии с предписаниями Международного валютного фонда, несомненно скажется на итогах третьего первичного аукциона по государственным облигациям на ММВБ. В связи с последним заявлением руководства Центрально банка о повышении ставки рефинансирования до 170% и предшествующими этому заявлению слухами дилеры на протяжении прошедшей недели единодушно вели игру на понижение курса государственных краткосрочных облигаций. Понятно, что цена отсечения облигаций третьего выпуска будет определена Министерством финансов на основе анализа поданных на первичный аукцион заявок. В то же время известно, что Министерство финансов России в своей ценовой политике четко ориентируется на решения Центрального банка России в отношении ставки рефинансирования. Так, по предположению главного маклера ММВБ Михаила Лауфера текущая доходность по государственным краткосрочным облигациям сегодня по итогам аукциона окажется на 5-10 процентных пунктов ниже установленной на Неглинной ставки рефинансирования и составит, по мнению экспертов ММВБ, примерно 155-160%.
Эмиссионный синдикат пока продумывает свои дальнейшие действия
По 25 июля включительно Эмиссионный синдикат в составе Инкомбанка, АвтоВАЗбанка, Конверсбанка и Российского брокерского дома "С. А. & Co" будет размещать банковский 16-недельный вексель серии 14-93. Вексель будет погашен 1 ноября и имеет текущую доходность 141,5% годовых. Этот уровень доходности был установлен синдикатом еще две недели назад в ответ на повышение ставки рефинансирования 1 июля до 140% годовых. Новая индексация базовой процентной ставки подталкивает членов синдиката к необходимости резко увеличить текущую доходность векселя на следующей неделе. В этой связи эксперты Ъ отмечают, что новая гибкая политика ЦБ в отношении ставки рефинансирования может значительно повлиять на ценовую политику коммерческих структур. В частности, для Эмиссионного синдиката уже сейчас представляется логичным переход к еженедельному выпуску новых серий, что могло бы позволить вдвое чаще пересматривать доходность по банковским векселям.
Петербургские банки скупают гособлигации
Медленное исчезновение с денежного рынка депозитных сертификатов и осторожность коммерческих банков в отношении эмиссии векселей (материал на эту тему помещен на стр. 9) оставляет Центральному банку России пространство для увеличения объемов реализации облигаций государственного внутреннего займа. На прошедшей неделе Центральному банку удалось реализовать 2476 облигаций группы "Апрель" и 222 облигации группы "Октябрь", при этом в общей сложности было выкуплено 260 облигаций обеих групп. Как удалось узнать корреспонденту Ъ в управлении ценных бумаг Центрального банка, резкое увеличение объемов продаж облигаций было обусловлено на прошедшей неделе всплеском активности со стороны петербургских банков.