Рост по отрасли

Нынешний год вполне может стать годом акций второго эшелона. Поэтому Ъ решил составить средний по отраслям промышленности рейтинг привлекательности акций соответствующих предприятий.

По оценкам экспертов, одна из наиболее перспективных отраслей в ближайшие полгода — транспортная — вызывает интерес в силу того, что государство заинтересовано в развитии данной инфраструктуры. Кроме того, повышение тарифов на перевозки позволяет компаниям увеличить прибыль. Эксперты надеются, что это сможет привлечь и существенные прямые инвестиции, и спекулятивные деньги. Эрик Крауз, главный экономист Sovlink Securities: "К сожалению, больший пакет прямых инвестиций получат малоторгуемые компании (за исключением разве что 'Транснефти'). Кроме 'Транснефти' это будут порты и железные дороги, которые серьезно на фондовом рынке не представлены. На портфельные инвестиции могут рассчитывать наиболее ликвидные предприятия, которые позволят инвесторам получать хоть какую-то информацию о себе. Например, такие предприятия, как 'Новошип' и Новороссийское морское пароходство, малоликвидны и отличаются низкой прозрачностью".

Тем не менее акции отдельных предприятий этой отрасли вызывают интерес инвестиционных компаний. Роман Андреев, вице-президент "Центринвест Секьюритис": "Мурманское морское пароходство является самым недооцененным из пароходств по всем финансовым коэффициентам. В 2004 году компания значительно повысила свою рентабельность. Фактически ММП занимает монопольное положение на Северном морском пути, а в его управлении находится государственный атомный ледокольный флот. Крупнейшие сырьевые компании России — ЛУКОЙЛ, 'Роснефть', 'Норильский никель', 'Газпром' — наращивают грузооборот через Северный морской путь, и это значительно повышает роль пароходства в транспортировке их грузов".

Еще один лидер нашего рейтинга — химическая промышленность — вызывает интерес экспертов из-за прогнозируемого расширения доли развивающихся стран на мировом рынке минеральных удобрений и роста цен на отдельные виды удобрений. Владимир Детинич, начальник аналитического отдела ИГ "Олма": "Учитывая финансовые показатели компаний, предпочтительнее выглядят 'Невинномысский азот' и 'Аммофос'. 'Невинномысский азот' входит в компанию 'Еврохим', занимающую одно из ведущих мест в России и Европе по производству минеральных удобрений. Череповецкое ОАО 'Аммофос' — один из лидеров среди российских производителей фосфорных минеральных удобрений".

Следует отметить, что устойчивые рекомендации на покупку акций этих компаний далеко не новость на финансовом рынке. Однако есть один фактор, осложняющий долгосрочные инвестиции в данные бумаги. Майкл Бобошко, начальник аналитического отдела Sovlink Securities: "Предприятия химической отрасли достаточно сложны для фундаментального анализа, у них очень диверсифицированная и специфическая номенклатура. Сложно установить корреляцию между объемами товарной продукции предприятия и его выручкой, так как большая часть произведенной продукции остается в рамках производственного процесса для дальнейшей переработки. Следовательно, и предприятия в целом довольно сложно проанализировать человеку, не разбирающемуся профессионально в данной отрасли промышленности". Правда, во время бума спекулятивных инвестиций о подробном фундаментальном анализе многие инвесторы забывают.

Стоит заметить, что лидер роста прошлого года — металлургия переместилась на второй план. Наталья Одинцова, начальник аналитического отдела ИК "Проспект": "Многие предприятия этой отрасли уже показали хорошие темпы роста в прошедшем году, поэтому такого спроса почти на все бумаги сектора, как был, ожидать не стоит. Кроме того, цены на сталь хоть и сохранятся на высоком уровне, все-таки не покажут таких рекордов, как в прошлом году". Чуть лучше, чем к черной, аналитики относятся к перспективам цветной металлургии. Ведь цены на медь, никель и платину, по прогнозам, падать не собираются, а на уран только растут, поэтому потенциал роста у некоторых предприятий (например, "ВСМПО-Ависма") еще остался.

Одна из самых интересных отраслей прошедшего года — электроэнергетика — стала чуть ли не самой непривлекательной. Денис Матафонов, начальник аналитического отдела компании "Антанта-Капитал": "Электроэнергетика в этом году будет одним из аутсайдеров рынка. Это связано с технической стороной проводимой реформы — при разделении 52 АО-энерго, которое будет происходить в этом и частично в следующем годах, возникают периоды неликвидности бумаг, длительностью до полугода, что неприемлемо для портфельных инвесторов. Серьезные опасения вызывает затягивание правительством решения принципиального вопроса относительно приватизации ОГК — складывается впечатление, что кабинет Фрадкова не решается отдать госдолю в генерации, а конкуренцию будут насаждать регулятивными методами".

Акции предприятий угольной промышленности (даже если инвестор и умудрится найти на рынке эти редкие бумаги) покупать, по мнению экспертов, также не стоит. Иван Воробьев, ведущий аналитик Балтийского финансового агентства: "Рентабельность бизнеса как была близка к нулю, так и осталась на очень низком уровне. Интерес к этому сектору у инвесторов практически отсутствует".

В заключение отметим, что к оценкам экспертов, приведенным в нашей таблице, надо относиться с некоторой осторожностью. Ведь в любой самой перспективной отрасли есть свои аутсайдеры, а в самой неприглядной — интересные инвестиционные идеи.