Налоговые претензии на $25 млн за 2001-2002 годы к "Дальсвязи" — одной из "дочек" "Связьинвеста" — заставили аналитиков говорить о том, что в ближайшее время аналогичным проверкам могут подвергнуться и остальные межрегиональные "дочки" (МРК) холдинга в преддверии его приватизации. Хотя, по официальной информации, до приватизации "Связьинвеста" ФНС не намерена проверять остальные МРК, эксперты не слишком в это верят. Аналитик Промышленно-строительного банка (ПСБ) Алексей Зайцев считает, что государству придется лишний раз подтвердить отсутствие таких намерений, чтобы успокоить рынок. Который, кроме того, ждет реакции на ситуацию самой "Дальсвязи" (вероятнее всего, компания оспорит претензии) и решения вопроса с претензиями к ней за 2003 год. На примере отношения государства к этой компании может стать понятнее, какая судьба ожидает остальные МРК. Рекомендации по акциям "Северо-западного телекома" после событий вокруг "Дальсвязи" ПСБ снизил с "покупать" до "держать". Облигации "Дальсвязи" банк, наоборот, рекомендует к покупке, поскольку в последние дни эти бумаги упали слишком сильно, и, скорее всего, их котировки смогут восстановиться. Старший аналитик ИК "Нева-Инвест" Вадим Гладышко в отношении налоговых претензий более оптимистичен: по его мнению, в ближайшее время предъявления больших счетов крупным налогоплательщикам ожидать не стоит.
На следующей неделе одним из основных событий для рынка акций станет назначенное на 16-17 февраля заседание Федерального суда США по банкротствам южного округа штата Техас, который рассмотрит вопрос о том, насколько компетентен хьюстонский суд принимать решения по "делу ЮКОСа". По словам начальника аналитического отдела ИК "Элтра" Олега Кочиеря, решение, которое вынесет суд, повлияет не только на акции ЮКОСа, но и на котировки "Газпрома". В свете последних событий, когда "Роснефть" для финансирования покупки "Юганскнефтегаза" (ЮНГ) привлекает средства по вексельным программам дочерних "Пурнефтегаза" и "Сахалинморнефтегаза", на ситуацию могут также отреагировать и котировки "дочек". В случае если техасский суд откажется рассматривать "дело ЮКОСа", "Роснефть" получит возможность искать деньги для финансирования покупки ЮНГ открыто и на лучших для себя условиях, считает господин Кочиерь. По словам господина Зайцева, в настоящее время наиболее вероятен вариант слияния госкомпаний без учета активов ЮНГ. Информация по окончательной схеме, на его взгляд, позитивно скажется на рынке в целом, так как приблизит сроки либерализации акций "Газпрома". Более конкретная информация по этому поводу, по данным господина Гладышко из "Нева-Инвест", может появиться уже в конце февраля — начале марта.
Размещение в среду, 16 февраля, 4-го выпуска "Газпрома" на 5 млрд рублей станет ключевым событием на рынке корпоративного долга и покажет, насколько высок сейчас спрос инвесторов на российские рублевые облигации. Несмотря на то что "Газпром" — эмитент из "высшей лиги", у экспертов есть сомнения насчет того, что итоги аукциона окажутся для него исключительно удачными. По мнению аналитика ПСБ Андрея Сурикова, хотя спрос на аукционе почти наверняка будет высоким, неясность ситуации с присоединением к "Газпрому" "Роснефти" и ЮНГ заставляет инвесторов учитывать эти риски, что вполне может привести к росту доходностей по "газпромовским" бумагам. Минимальная доходность "Газпрома-4" при размещении, на его взгляд, должна составить 8,28% годовых, если исходить из доходности уже находящегося в обращении "Газпрома-5". С учетом премии за первичное размещение в размере до 30 базовых пунктов, которую могут потребовать участники аукциона, "справедливая" доходность по "Газпрому-4" возрастет до 8,58% годовых.
Ожидаемое на неделе выступление председателя ФРС США Алана Гринспена по поводу перспектив американской экономики станет ключевым событием для рынка казначейских бумаг и скажется на котировках российских долгов. Господин Суриков отмечает, что инвесторы рассчитывают на дальнейший рост экономики США. Если данную точку зрения подтвердит глава ФРС, это может стать сигналом для разворота рынка долга и заметного снижения котировок американских бондов. В связи с мало предсказуемой реакцией рынка на заявления господина Гринспена, в ПСБ советуют воздержаться от активных операций на рынке корпоративных облигаций в течение первой половины недели. Более рискованным инвесторам аналитики банка рекомендуют к покупке "Русал-Финанс" и "Дальсвязь".
ЛЕОНИД ЯХНИН