Рынок ложится на дрейф
Причин для дальнейшего серьезного падения котировок после снижения на прошлой неделе индекса РТС до 704 пунктов пока нет. Начальник аналитического отдела ИК "Элтра" Олег Кочиерь ожидает консолидации рынка на достигнутых уровнях в преддверии заседания Федеральной резервной системы (ФРС) 22 марта, где решится вопрос о дальнейшем повышении учетной ставки. Директор информационно-аналитического департамента ИК "Энергокапитал" Полина Ефимовых отмечает, что важным событием этой недели станет очередная конференция ОПЕК, на которой будет решаться вопрос о квотах. Политика этой организации пока способствует росту цен на нефть, что поддерживает внутренний фондовый рынок. Эксперт "Энергокапитала" рекомендует к покупке акции НЛМК, "Норникеля", межрегиональных "телекомов", "нефтянки" второго эшелона, а также привилегированные акции "Сургутнефтегаза" и АвтоВАЗа". Помимо цен на нефть поспособствовать спросу на российские бумаги должна информация о закрытии реестров акционеров и рекомендуемых размерах дивидендов в ряде крупных компаний. Так, аналитик Балтийского финансового агентства (БФА) Иван Воробьев называет одним из ключевых событий недели заседание совета директоров "Роснефти" (16 марта). На нем руководство компании определит размер дивидендов за 2004 год. Ожидается, что они достигнут уровня в 1,5 млрд рублей, как и по итогам 2003 года. Решение совета повлияет на акции "дочек" "Роснефти" — "Пурнефтегаза", а также "Сахалинморнефтегаза".
Рублевые бумаги устремились за евробондами
На рынке корпоративных облигаций сохраняется равновесие. Аналитик АВК Петр Минин считает, что падение цен на евробонды, которые тянут вниз и рублевые облигации, компенсируется заметным укреплением рубля и высокой денежной ликвидностью. "В дальнейшем рост котировок маловероятен, поскольку они и так находятся на максимумах, а вот заметное снижение цен в случае негативного варианта развития событий вполне возможно", — считает он. На взгляд господина Минина, приобретать бумаги в расчете на их рост в такой ситуации слишком рискованно, поэтому лучше участвовать в предстоящих аукционах по размещению "Татэнерго", ЛСР и "ЛенспецСМУ" либо покупать облигации на вторичном рынке. Начальник отдела анализа долгового рынка Вэб-инвест-банка Владимир Малиновский тоже считает, что негативная ситуация на внешнем долговом рынке давит на внутренние котировки. Однако, в отличие от представителя АВК, он прогнозирует, что, в случае если иностранцы примут принципиальное решение о сокращении позиций в облигациях, такой фактор, как укрепление рубля, уже не будет иметь решающего значения. Не поможет рынку и высокий уровень ликвидности, поскольку российские инвесторы вряд ли захотят играть против нерезидентов при текущем уровне процентных ставок. В этой ситуации господин Малиновский рекомендует сокращать позиции в длинных рублевых облигациях, аккумулировать полученные средства в деньгах и не забывать в ближайшие дни внимательно следить за долговым рынком США. Развитие нисходящего тренда на рынке корпоративных облигаций прогнозирует и аналитик ИК "Нева-инвест" Вадим Гладышко. Он уверен, что предпосылок для этого сейчас предостаточно: негативные ожидания участников, предстоящая волна первичных размещений, а также ожидаемое укрепление доллара до 27,7-27,8 рубля будут способствовать снижению котировок. В таких условиях господин Гладышко советует покупать бумаги с текущей доходностью не меньше 10%, такие как АЦБК (14,9%), ЭФКО (15,12%), "Дальсвязь" (14,63%), "Полиметалл" (16,87%), СЗТ-2 (12,75%), "Вымпелком" (9,69%) и "Мегафон-Финанс" (9,76%).
Минфин займет до 2021 года
Текущая ситуация на рынке госбумаг напоминает положение на рынке корпоративного долга. Аналитик АВК Дилара Шарифуллина считает, что в ближайшей перспективе цены будут колебаться на текущих уровнях, а с появлением первичного предложения — снизятся. По ее мнению, сейчас лучше воздержаться от покупки бумаг на вторичном рынке и участвовать лишь в первичных аукционах по размещению региональных выпусков. Первый из таких аукционов в этом году пройдет во вторник, 15 марта, когда Костромская область предложит инвесторам бумаги на 800 млн рублей. Однако это размещение будет внебиржевым, а потому вряд ли существенно повлияет на ситуацию. Более весомым по объему и влиянию на рынок станет предстоящий аукцион по ОФЗ 46018 серии на 10 млрд рублей с погашением в 2021 году, — этот выпуск обещает стать одним из основных индикаторов для рынка федеральных бумаг. Аналитик Промышленно-строительного банка (ПСБ) Дмитрий Зак считает, что участвовать в этом аукционе имеет смысл только для получения первичной премии и дальнейшей перепродажи бумаг. Однако он сильно сомневается, что в условиях сверхпрофицитного бюджета Минфин даст участникам аукциона хоть какой-то шанс поспекулировать.
ЛЕОНИД ЯХНИН