На рынке региональных акций стало свободнее

Наступивший 2003 год обещает быть крайне сложным для российского фондового рынка в связи с выборами в российский парламент, а также угрозой войны в Ираке — от этих событий могут пострадать акции нефтяных компаний. В результате отечественные и иностранные инвесторы все больше внимания начинают уделять акциям "второго эшелона", то есть бумагам региональных компаний.

По итогам прошлого года число cеверо-западных эмитентов, акции которых активно обращаются на рынке, снизилось. Самой серьезной потерей для рынка стали акции крупнейшего петербургского эмитента ОАО "Ижорские заводы". В конце декабря 2002 года они были исключены из обращения в РТС, а в середине января ушли с ММВБ. Таково было пожелание главного акционера "Ижорских заводов" — ОАО "Объединенные машиностроительные заводы" (ОМЗ), удалившего с торговых площадок и акции других своих компаний. По оценкам аналитиков, таким образом ОМЗ готовит свои компании к переходу на единую акцию. В администрации ОМЗ утверждают, что в ближайшей перспективе этого не произойдет, но не скрывают своего намерения сосредоточиться на развитии обращения акций головной компании холдинга.
       Как отмечают сотрудники брокерских фирм, как только акции "Ижорских заводов" ушли с биржевых площадок, активизировалась их скупка на внебиржевом рынке. По мнению руководителя ЗАО "К-1" Валерия Кобелева, акции скупаются по заказу ОМЗ. Цены, впрочем, особенно не растут. Миноритарные акционеры, которых у "Ижорских заводов" насчитывается около 16 тысяч, конечно недовольны тем, что оценить их акции стало значительно сложнее. И тем не менее кое в чем им удалось преуспеть — недавно в апелляционной инстанции финансовая компания "Рич" аннулировала рекомендацию совета директоров "Ижорских заводов" не выплачивать владельцам привилегированных акций предприятия дивиденды за 2001 год.
       Если одни региональные эмитенты покидают рынок, то другие, хотя и с переменным успехом, работают на повышение своей капитализации. Так, в прошедшем году завершилась консолидация операторов связи Северо-Запада на базе "Петербургской телефонной сети" (ныне "Северо-Западный телеком"). В первый день торгов 10 января капитализация оператора за счет физического присоединения акций провинциальных операторов выросла до $322,58 млн. Но в последнее время обыкновенные акции "Северо-Западного телекома"(СЗТ) стали снижаться, уронив капитализацию компании до $305 млн. Привилегированные же бумаги в расчете инвесторов на дивиденды потихоньку растут.
       Акции региональных телекоммуникационных компаний, по мнению аналитиков, в этом году выглядят привлекательной альтернативой бумагам нефтяников и энергетиков, перспективы которых неясны из-за проблем на нефтяном рынке и неопределенности с реформой энергетики. Но скорее всего, если СЗТ и приблизится к лидерам, то это случится не в ближайшем будущем. Что же касается другой ведущей региональной компании — ОАО "ПК 'Балтика'", то ее основная проблема — недостаток акций в свободном обращении. В то же время брокеры считают, что если руководство "Балтики" поработает над повышением ликвидности акций, они могут войти в число "голубых фишек". "По моему мнению, такие шаги вполне могут быть предприняты, — говорит аналитик брокерской фирмы "Ленстройматериалы" Михаил Григорьев, — так как менеджмент 'Балтики' уделяет достаточно внимания рынку акций компании".
       Интересно, что в 2002 году именно операции с акциями региональных производителей пива, входящих в холдинг ВВН (основной акционер "Балтики"), помогли управляющей компании "Энергокапитал" поднять доходность своего паевого фонда "Капитал" до 43,71% и выйти по этому показателю на третье место в России среди открытых ПИФов. "Региональные акции помогали фонду держаться на плаву в период летнего спада рынка и осеннего бокового тренда, — говорит управляющий активами "Энергокапитала" Дмитрий Аксенов, — в первую очередь хорошо росли недооцененные акции пивной отрасли".
       Помимо региональных компаний связи и "Ижорских заводов" еще одной "жертвой" консолидации в текущем году станут акции ОАО "Ленинградский металлический завод", ОАО "Завод турбинных лопаток" и ОАО "Электросила", которые войдут в концерн "Силовые машины". Так что остается надеяться, что уменьшение числа северо-западных эмитентов компенсируется ростом акций оставшихся компаний. Пока же повышение интереса инвесторов к этим бумагам бывает разовым и связано с переделом собственности. Так, в 2002 году подобный ажиотаж затронул акции ОАО "Петмол", ОАО "Северо-Западное пароходство", ОАО "Красный выборжец", ОАО "Петрохлеб", ОАО "Петербургский трамвайно-механический завод" и некоторых других. Кроме того, весной традиционный рост акций ряда местных компаний вызывает ожидание дивидендов. Выдающиеся дивиденды по итогам прошлого года (около 20% годовых) ожидают пока только владельцев привилегированных акций ОАО "Ленэнерго" — на выплаты пойдет 10% чистой прибыли компании, которая составила $50 млн. Недавно РАО ЕЭС заявило и о значительных выплатах по обыкновенным акциям "дочек".
       И все же инвесторы начинают все больше интересоваться региональными акциями, опасаясь, что в этом году году на акциях "первого эшелона" заработать будет сложно. Так, по мнению господина Григорьева, "Силовые машины" уже в текущем году по ликвидности смогут приблизиться к таким предприятиям, как "Северсталь" и ОМЗ. Будут привлекательны акции пивных компаний, хотя интерес к ним по-прежнему обусловлен тем, что бумаг других пищевиков на рынке просто не хватает.
       ЕЛЕНА ШУШУНОВА